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  • Independencia Financiera, Jubilación Anticipada.

    Independencia Financiera, Jubilación Anticipada.

    Independencia Financiera, Jubilación Anticipada.
    Imagen de Franciele Cunha

    ¿Qué es la independencia financiera, jubilación anticipada, (FIRE por sus siglas en inglés)?

    Independencia Financiera, Jubilación Anticipada (FIRE) es un movimiento dedicado a un programa de ahorros e inversiones extremas que permite a los proponentes retirarse mucho antes de lo que los presupuestos y planes de jubilación tradicionales permitirían. Al dedicar hasta el 70% de los ingresos a los ahorros, los seguidores del movimiento FIRE pueden eventualmente dejar sus trabajos y vivir únicamente de pequeños retiros de sus carteras, décadas antes de la edad de jubilación convencional de 65 años.

    Por supuesto, este no es un plan seguro, y deben considerarse tasas extremadamente altas de ahorro a expensas de la calidad de vida y el estilo de vida actuales.

    ¿Cómo funciona la independencia financiera y la jubilación anticipada?

    Nacido del best-seller de 1992 «Your Money or Your Life» de Vicki Robin y Joe Domínguez, FIRE llegó a encarnar una premisa central del libro: yuxtaponer los gastos y el tiempo empleado en el trabajo contra las horas de tu vida. Cada gasto se compara con el tiempo que se pasa en el trabajo para ganar la compra.

    En los últimos años, los millenials en particular han abrazado el movimiento FIRE con el objetivo de retirarse mucho antes de la tradicional edad de jubilación de 65 años. Los partidarios del estilo de vida de ahorro extremo a menudo comienzan por permanecer durante varios años en la fuerza de trabajo tradicional con el fin de ahorrar hasta el 70% de sus ingresos anuales. Una vez que sus ahorros alcanzan aproximadamente 30 veces sus gastos anuales, a menudo alrededor de un millón de dólares, pueden dejar sus trabajos diurnos o retirarse completamente de cualquier forma de empleo.

    Para cubrir sus gastos de vida después de jubilarse a una edad temprana, los devotos del FIRE hacen pequeños retiros de sus ahorros, típicamente alrededor del 3% al 4% anual. Dependiendo del tamaño de los ahorros y del estilo de vida deseado, esto requiere una diligencia extrema para controlar los gastos y el mantenimiento continuo y la reasignación de sus inversiones.

    Cuando los mercados bursátiles caen -como lo hicieron durante la pandemia del coronavirus- y/o las tasas de interés son bajas, el plan FIRE puede no ser suficiente.

    Variaciones en el FIRE.

    Dentro del movimiento FIRE hay varios estilos que dictan el estilo de vida que los seguidores pueden seguir:

    • Fat FIRE: un individuo con un estilo de vida más tradicional que ahorra más que el inversor medio de jubilación.
    • Lean FIRE: se refiere a la estricta adhesión a la vida minimalista y a los ahorros extremos, que requieren un estilo de vida mucho más restringido.
    • Barista FIRE: se refiere a los seguidores que han dejado su trabajo tradicional de horario de oficinas, pero que todavía emplean alguna forma de trabajo a tiempo parcial para cubrir los gastos actuales que de otra manera erosionarían su fondo de jubilación.
    • Coast FIRE: también se aplica a los seguidores con un trabajo a tiempo parcial, pero estos proponentes tienen suficiente dinero ahorrado para financiar su jubilación y los gastos de vida actuales.

  • Garantía de Margen.

    ¿Qué es una Garantía de Margen?

    Una garantía de margen se produce cuando el valor de la cuenta de margen de un inversor cae por debajo de la cantidad requerida por el corredor. La cuenta de margen de un inversor contiene valores comprados con dinero prestado (normalmente una combinación de dinero propio del inversor y dinero prestado del corredor del inversor). Una garantía de margen se refiere específicamente a la demanda de un corredor de que un inversor deposite dinero o valores adicionales en la cuenta para que ésta alcance el valor mínimo, conocido como margen de mantenimiento.

    Usualmente, es un indicador de que uno o más de los valores mantenidos en la cuenta de margen ha disminuido de valor. Cuando se produce un ajuste de márgenes, el inversor debe elegir entre depositar más dinero en la cuenta o vender algunos de los activos que tiene en su cuenta.

    Entendiendo la Garantía de Margen.

    Cuando un inversor paga para comprar y vender valores utilizando una combinación de sus propios fondos y el dinero prestado de un corredor, se llama compra con margen. La participación de un inversor en la inversión es igual al valor de mercado de los valores, menos la cantidad de los fondos prestados de su corredor. Se activa una llamada de margen cuando el capital del inversor, como porcentaje del valor total de mercado de los valores, cae por debajo de un determinado requisito porcentual (llamado margen de mantenimiento). Si el inversor no puede pagar la cantidad necesaria para que el valor de su cartera alcance el margen de mantenimiento de la cuenta, el agente de bolsa puede verse obligado a liquidar los valores de la cuenta en el mercado.

    Tanto la New York Stock Exchange (NYSE) como la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) -el organismo regulador de la mayoría de las firmas de valores que operan en los Estados Unidos- requiere que los inversionistas mantengan al menos el 25% del valor total de sus valores como margen. Algunas firmas de corretaje requieren un mayor requerimiento de mantenimiento, hasta un 30% a 40%.
    Obviamente, las cifras y los precios con llamadas de margen dependen del porcentaje de mantenimiento de margen y de las acciones involucradas.

    En algunos casos, un inversionista puede calcular el precio exacto al que una acción tiene que caer para activar una llamada de margen. Básicamente, se producirá cuando el valor de la cuenta, o el patrimonio de la cuenta, sea igual al requisito de margen de mantenimiento (MMR por sus siglas en inglés). La fórmula se expresaría como:

    Valor de la Cuenta = (Préstamo de Margen) / (1 – MMR)

    Por ejemplo, supongamos que un inversor abre una cuenta de margen con 5.000 dólares de su propio dinero y $5,000 dólares prestados por su empresa de correduría como préstamo de margen. Compran 200 acciones de una acción con margen a un precio de $50 dólares. (Según el Reglamento T, una disposición que rige la cantidad de crédito que las empresas de corretaje y los comerciantes pueden conceder a los clientes para la compra de valores, un inversor puede pedir prestado hasta el 50% del precio de compra). Supongamos que el requisito de margen de mantenimiento del corredor de este inversor es del 30%.

    La cuenta del inversor tiene $10,000 dólares en acciones. En este ejemplo, se activará un requerimiento de margen cuando el valor de la cuenta caiga por debajo de $7,142.86 dólares (es decir, un préstamo de margen de $5,000 dólares / (1 – 0,30), lo que equivale a un precio de $35.71 dólares por acción.

    Usando el ejemplo anterior, digamos que el precio de las acciones de este inversor cae de $50 a $35 dólares. Su cuenta vale ahora $7,000 dólares, lo que desencadena una llamada de margen de $100 dólares.

    En este escenario, el inversor tiene una de tres opciones para rectificar su deficiencia de margen de $100 dólares:

    1. Depositar $100 dólares en efectivo en la cuenta de margen, o
    2. Depositar valores marginales por valor de $142.86 dólares en su cuenta de margen, lo que hará que el valor de su cuenta vuelva a ser de $7,142.86 dólares, o
    3. Liquidar las acciones por valor de $333.33 dólares, utilizando los ingresos para reducir el préstamo de margen; al precio actual de mercado de $35 dólares, esto resulta en 9,52 acciones, redondeado a 10 acciones.

    Si no se cumple con una garantía de margen, un corredor puede cerrar cualquier posición abierta para que la cuenta vuelva a tener el valor mínimo. Pueden hacerlo sin la aprobación del inversor. Esto significa efectivamente que el corredor de bolsa tiene derecho a vender cualquier participación en acciones, en las cantidades requeridas, sin dejar que el inversor lo sepa. Además, el agente de bolsa también puede cobrar al inversor una comisión por estas transacciones. Este inversor es responsable de las pérdidas que sufra durante este proceso.

    La mejor manera de que un inversor evite las llamadas de margen es utilizar órdenes de protección para limitar las pérdidas de cualquier posición de acciones, además de mantener el efectivo y los valores adecuados en la cuenta.

    Ejemplo real de una Garantía de Margen.

    Supongamos que un inversor compra $100,000 dólares de Apple Inc. usando $50,000 dólares de sus propios fondos. El inversor toma prestados los restantes $50,000 dólares de su corredor. El corredor del inversor tiene un margen de mantenimiento del 25%. En el momento de la compra, el capital del inversor como porcentaje es del 50%. El capital del inversor se calcula con esta fórmula: Capital del inversor como porcentaje = (Valor de mercado de los valores – Fondos prestados) / Valor de mercado de los valores. Así que, en nuestro ejemplo: ($100,000 – $50,000) / ($100,000) = 50%.

    Esto está por encima del 25% de margen de mantenimiento. Supongamos que dos semanas después, el valor de los valores comprados cae a 60.000 dólares. Esto resulta en que el capital del inversor caiga a $10,000 dólares. (El valor de mercado de $60,000 dólares menos los fondos prestados de $50,000 dólares, o el 16,67%: $60,000 – $50,000) / ($60,000.)

    Esto está ahora por debajo del margen de mantenimiento del 25%. El corredor de bolsa hace una llamada de margen y requiere que el inversor deposite al menos 5.000 dólares para cumplir con el margen de mantenimiento.

    El corredor requiere que el inversor deposite $5,000 dólares porque la cantidad necesaria para cumplir con el margen de mantenimiento se calcula de la siguiente manera:

    Cantidad para cumplir con el Margen de Mantenimiento Mínimo = (Valor de Mercado de los Valores x Margen de Mantenimiento) – Capital del Inversionista

    Así que el inversor necesita al menos $15,000 dólares de capital -el valor de mercado de los valores de $60,000 dólares por el 25% de margen de mantenimiento- en su cuenta para tener derecho a un margen. Pero sólo tienen 10.000 dólares en capital del inversor, lo que resulta en una deficiencia de $5,000 dólares: ($60,000 x 25%) – $10,000.

  • Definición de Préstamo de Moneda Fuerte.

    ¿Qué es un préstamo de moneda fuerte?

    Un préstamo de moneda fuerte, también llamado hard money, es un tipo de préstamo que está garantizado por bienes raíces. estos préstamos se consideran de «último recurso» o préstamos puente a corto plazo. Estos préstamos se utilizan principalmente en transacciones de bienes raíces, y el prestamista suele ser un individuo o una empresa y no un banco.

    ¿Cómo funciona un préstamo de moneda fuerte?

    Los préstamos de moneda fuerte tienen condiciones que se basan principalmente en el valor de los bienes que se utilizan como garantía, no en la solvencia del prestatario. Dado que los prestamistas tradicionales, como los bancos, no conceden préstamos de moneda fuerte; los prestamistas de dinero fuerte suelen ser personas o empresas privadas que ven el valor de este tipo de empresa potencialmente arriesgada.
    Los préstamos pueden ser solicitados por personas que planean renovar y revender los bienes inmuebles que se utilizan como garantía para la financiación, a menudo en el plazo de un año, si no antes. El mayor costo de un préstamo de moneda fuerte se compensa con el hecho de que el prestatario tiene la intención de pagar el préstamo con relativa rapidez -la mayoría de los préstamos de moneda fuerte son de uno a tres años- y con algunas de las otras ventajas que ofrecen.

    El préstamo de moneda fuerte puede considerarse como una inversión. Hay muchos que han utilizado esto como un modelo de negocio y lo practican activamente.

    Consideraciones especiales.

    El costo para el prestatario es generalmente más alto comparado con la financiación disponible a través de bancos o programas de préstamo del gobierno, lo que refleja el mayor riesgo que asume el prestamista al ofrecer la financiación. Sin embargo, el aumento del gasto es una compensación por un acceso más rápido al capital, un proceso de aprobación menos riguroso y una posible flexibilidad en el calendario de reembolso.

    Los préstamos de moneda fuerte pueden utilizarse en situaciones de cambio, en la financiación a corto plazo y por prestatarios con un crédito escaso, pero con un patrimonio sustancial en su propiedad. Dado que puede emitirse rápidamente, un préstamo de moneda fuerte puede utilizarse como una forma de evitar la ejecución hipotecaria.

    Ventajas y desventajas.

    Ventajas.

    Una de esas ventajas es que el proceso de aprobación suele ser mucho más rápido que la solicitud de una hipoteca u otro préstamo tradicional a través de un banco. Los inversionistas privados pueden tomar decisiones más rápidamente porque a menudo no hacen verificaciones de crédito ni examinan el historial de crédito del prestatario – los pasos que los prestamistas suelen tomar para investigar la capacidad del solicitante de hacer los pagos del préstamo.

    Estos inversionistas no están tan preocupados por recibir el reembolso porque puede haber un valor y una oportunidad aún mayores para que ellos mismos revendan la propiedad si el prestatario no paga.

    Otra ventaja es que, como los prestamistas de dinero contante y sonante no utilizan un proceso de suscripción tradicional y estándar, sino que evalúan cada préstamo caso por caso, los solicitantes a menudo pueden negociar ajustes en relación con el calendario de reembolso del préstamo. Los prestatarios pueden buscar más oportunidades de devolver el préstamo durante el período de tiempo de que disponen.

    Desventajas.

    Dado que la propiedad en sí se utiliza como única protección contra el incumplimiento, los préstamos de moneda fuerte suelen tener una relación préstamo-valor (loan-to-value, LTV por sus siglas en inglés) más baja que la de los préstamos tradicionales: alrededor del 50% al 70%, frente al 80% de las hipotecas normales (aunque puede ser mayor si el prestatario es un flipper experimentado).

    Además, sus tasas de interés tienden a ser altas. En los préstamos de modeda fuerte, las tasas pueden ser incluso más altas que las de los préstamos subprime. A partir del 2019, los tipos de los préstamos de moneda fuerte oscilaban entre el 7,5% y el 15%, dependiendo de la duración del préstamo. En comparación, el tipo de interés preferencial era del 5,25%.

    Otro inconveniente es que los prestamistas en condiciones difíciles pueden optar por no proporcionar financiación para una residencia ocupada por el propietario debido a la supervisión reglamentaria y las normas de cumplimiento.

  • Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002

    ¿Qué es la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002?

    La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 es una ley que el Congreso de los Estados Unidos aprobó el 30 de julio de ese año para ayudar a proteger a los inversores de la presentación de informes financieros fraudulentos por parte de las empresas.

    Esta normativa se promulgó en respuesta a los escándalos financieros ocurridos a principios del decenio de 2000 en los que estaban implicadas empresas que cotizaban en bolsa, como Enron Corporation, Tyco International plc y WorldCom. Los fraudes de gran envergadura hicieron tambalear la confianza de los inversores en la fiabilidad de los estados financieros de las empresas y llevaron a muchos a exigir una revisión de las normas reglamentarias vigentes desde hacía décadas.

    Entendiendo la Ley de Sarbanes-Oxley (SOX).

    Las normas y políticas de aplicación de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 enmendaron o complementaron las leyes vigentes relativas a la reglamentación de la seguridad, incluida la Ley de intercambio de valores de 1934 (Exchange Act) y otras leyes aplicadas por la Securities and Exchange Commission (SEC). La nueva ley estableció reformas y adiciones en cuatro esferas principales:

    1. Responsabilidad empresarial
    2. Aumento de sanciones penales
    3. Regulación contable
    4. Nuevas protecciones

    Principales disposiciones de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002.

    La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 es una legislación compleja y prolongada. Tres de sus disposiciones clave se mencionan comúnmente por sus números de sección: los artículos 302, 404 y 802.

    Debido a la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, los funcionarios corporativos que a sabiendas certifican estados financieros falsos pueden ir a prisión.

    El artículo 302 de la Ley SOX de 2002 dispone que los altos directivos de la empresa certifiquen personalmente por escrito que los estados financieros de la empresa «cumplen los requisitos de divulgación de la SEC y presentan fielmente en todos los aspectos materiales las operaciones y la situación financiera del emisor». Los funcionarios que firman los estados financieros que saben que son inexactos están sujetos a sanciones penales, incluyendo penas de prisión.

    El artículo 404 de la Ley SOX de 2002 exige que la administración y los auditores establezcan controles internos y métodos de presentación de informes para garantizar la idoneidad de esos controles. Algunos críticos de la ley se han quejado de que los requisitos del artículo 404 pueden tener un impacto negativo en las empresas que cotizan en bolsa porque a menudo es costoso establecer y mantener los controles internos necesarios.

    El artículo 802 de la Ley SOX de 2002 contiene las tres normas que afectan al mantenimiento de registros. La primera trata de la destrucción y la falsificación de registros. La segunda define estrictamente el período de conservación de los registros. La tercera regla esboza los registros comerciales específicos que las empresas necesitan almacenar, lo que incluye las comunicaciones electrónicas.

    Además del aspecto financiero de un negocio, como las auditorías, la exactitud y los controles, la Ley SOX de 2002 también establece los requisitos de los departamentos de tecnología de la información (TI) en relación con los registros electrónicos. La ley no especifica un conjunto de prácticas comerciales a este respecto, sino que define qué registros de la empresa deben conservarse en los archivos y por cuánto tiempo. Las normas esbozadas en la Ley SOX de 2002 no especifican cómo una empresa debe almacenar sus registros, sólo que es responsabilidad del departamento de tecnología de la información de la empresa almacenarlos.

  • Definición de Opción de Compra.

    Definición de Opción de Compra.

    Definición de Opción de Compra.
    Imagen de Frank Busch

    ¿Qué es una opción de compra (call option)?

    Las opciones de compra o call options son contratos financieros que dan al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción, un bono, un producto básico u otro activo o instrumento a un precio determinado dentro de un período de tiempo específico. La acción, el bono o el producto básico se denomina el activo subyacente. El comprador de una opción de compra se beneficia cuando el activo subyacente aumenta de precio.

    Una opción de compra puede contrastarse con una opción de venta, que da al titular el derecho de vender el activo subyacente a un precio determinado en el momento de su vencimiento o antes.

    Lo esencial de las opciones de compra.

    En el caso de las opciones sobre acciones, las opciones de compra dan al titular el derecho de comprar 100 acciones de una empresa a un precio específico, conocido como el precio de ejecución, hasta una fecha determinada, conocida como la fecha de vencimiento.

    Por ejemplo, un contrato de opción de compra única puede dar al tenedor el derecho de comprar 100 acciones de una empresa Apple a 100 dólares hasta la fecha de vencimiento en tres meses. Hay muchas fechas de vencimiento y precios de ejecución para que los comerciantes puedan elegir. A medida que el valor de las acciones de Apple sube, el precio del contrato de opción sube, y viceversa. El comprador de la opción de compra puede mantener el contrato hasta la fecha de vencimiento, en cuyo momento puede recibir las 100 acciones del título o vender el contrato de opciones en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento al precio de mercado del contrato en ese momento.
    El precio de mercado de la opción de compra se llama prima. Es el precio que se paga por los derechos que proporciona la opción de compra. Si al vencimiento el activo subyacente está por debajo del precio de ejecución, el comprador de la opción de compra pierde la prima pagada. Esta es la pérdida máxima.

    Si el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio al vencimiento, la ganancia es el precio actual de la acción, menos el precio de ejercicio y la prima. Esto se multiplica entonces por cuántas acciones controla el comprador de la opción.

    Por ejemplo, si Apple está negociando a 110 dólares al vencimiento, el precio de ejecución es de 100 dólares, y las opciones le cuestan al comprador 2 dólares, la ganancia es 110 dólares – (100 + 2 dólares) = 8 dólares. Si el comprador compró un contrato que equivale a 800 dólares (8 dólares x 100 acciones), o 1.600 dólares si compró dos contratos (8 dólares x 200). Si al vencimiento Apple está por debajo de 100 dólares, entonces el comprador de la opción pierde 200 dólares (2 dólares x 100 acciones) por cada contrato que compró.

    Las opciones de compra se utilizan a menudo con tres propósitos principales. Estos son la generación de ingresos, la especulación y la gestión de impuestos.

    Hay varios factores a tener en cuenta cuando se trata de vender opciones de compra. Asegúrese de comprender plenamente el valor y la rentabilidad de un contrato de opciones al considerar una operación, o de lo contrario se arriesga a que la acción suba demasiado.
    Opciones de compras cubiertas para los ingresos.

    Algunos inversores utilizan las opciones de compra para generar ingresos a través de una estrategia de compra cubierta. Esta estrategia implica ser propietario de una acción subyacente y al mismo tiempo emitir una opción de compra, o dar a alguien más el derecho de comprar su acción. El inversionista cobra la prima de la opción y espera que la opción expire sin valor (por debajo del precio de ejecución). Esta estrategia genera ingresos adicionales para el inversor, pero también puede limitar el potencial de ganancias si el precio de la acción subyacente sube bruscamente.

    Las llamadas cubiertas funcionan porque si el título se eleva por encima del precio de ejecución, el comprador de la opción ejercerá su derecho a comprar el título al precio de ejecución más bajo. Esto significa que el emisor de la opción no se beneficia del movimiento del título por encima del precio de ejecución. La máxima ganancia del emisor de opciones en la opción es la prima recibida.

    Uso de opciones de compra para la especulación.

    Los contratos de opciones dan a los compradores la oportunidad de obtener una exposición significativa a una acción por un precio relativamente pequeño. Utilizados de forma aislada, pueden proporcionar ganancias significativas si una acción sube. Pero también pueden resultar en una pérdida del 100% de la prima, si la opción de compra expira sin valor debido a que el precio del título subyacente no se mueve por encima del precio de ejecución. El beneficio de comprar opciones de compra es que el riesgo siempre se limita a la prima pagada por la opción.

    Los inversionistas también pueden comprar y vender diferentes opciones de compra simultáneamente, creando un diferencial de compra. Estas limitarán tanto la ganancia como la pérdida potencial de la estrategia, pero en algunos casos son más rentables que una sola opción de compra ya que la prima cobrada por la venta de una opción compensa la prima pagada por la otra.

    Uso de opciones de compra para la gestión de impuestos.

    Los inversionistas a veces utilizan opciones de compra para cambiar las asignaciones de la cartera sin comprar o vender realmente el valor subyacente.

    Por ejemplo, un inversionista puede ser propietario de 100 acciones de XYZ y puede ser responsable de una gran ganancia de capital no realizada. Al no querer desencadenar un hecho imponible, los accionistas pueden utilizar las opciones para reducir la exposición al título subyacente sin venderlo realmente. Si bien las ganancias de las opciones de compra y de venta también están sujetas a impuestos, su tratamiento por parte del IRS es más complejo debido a los múltiples tipos y variedades de opciones. En el caso anterior, el único costo para el accionista por participar en esta estrategia es el costo del propio contrato de opciones.

    Ejemplo de una opción de compra en el mundo real.

    Supongamos que las acciones de Microsoft se cotizan a $ 108 dólares por acción. Eres dueño de 100 acciones y quieres generar un ingreso por encima del dividendo de la acción. También cree que es improbable que las acciones suban por encima de los 115 dólares por acción durante el próximo mes.

    Echa un vistazo a las opciones de compra del mes siguiente y verás que hay una compra de 115,00 a 0,37 dólares por contrato. Por lo tanto, vendes una opción de compra y cobras la prima de 37 dólares (0,37 dólares x 100 acciones), lo que representa un ingreso anual de aproximadamente el cuatro por ciento.

    Si el título supera los $115,00, el comprador de la opción ejercerá la opción y tendrá que entregar las 100 acciones del título a $115,00 por acción. Aun así, generará una ganancia de 7,00 dólares por acción, pero se habrá perdido cualquier aumento por encima de 115,00 dólares. Si las acciones no suben por encima de 115,00 dólares, te quedas con las acciones y los 37 dólares de ingresos por primas.

  • Gestión de activos.

    ¿Qué es la gestión de activos?

    La gestión de activos es la dirección de la totalidad o parte de la cartera de un cliente por parte de una institución de servicios financieros, normalmente un banco de inversiones, o un particular. Las instituciones ofrecen servicios de inversión junto con una amplia gama de ofertas de productos tradicionales y alternativos que podrían no estar disponibles para el inversor medio.

    Entendiendo la Gestión de Activos.

    La gestión de activos se refiere a la administración de inversiones en nombre de otros. El proceso tiene esencialmente un doble mandato: valorar los activos de un cliente a lo largo del tiempo y mitigar el riesgo. Existen unos mínimos de inversión, lo que significa que este servicio está generalmente a disposición de personas de alto valor neto, entidades gubernamentales, empresas e intermediarios financieros.

    El papel de un administrador de activos consiste en determinar qué inversiones hacer, o evitar, que harán crecer la cartera de un cliente. Se lleva a cabo una investigación rigurosa utilizando herramientas analíticas tanto macro como micro. Esto incluye el análisis estadístico de las tendencias de mercado imperantes, entrevistas con funcionarios de la empresa y cualquier otra cosa que ayude a lograr el objetivo declarado de la apreciación de los activos del cliente. Lo más común es que el asesor invierta en productos como acciones, renta fija, bienes inmuebles, productos básicos, inversiones alternativas y fondos de inversión.

    Las cuentas de las instituciones financieras suelen incluir privilegios de emisión de cheques, tarjetas de crédito, tarjetas de débito, préstamos de margen, el barrido automático de saldos en efectivo en un fondo del mercado monetario y servicios de correduría.

    Cuando las personas depositan dinero en la cuenta, normalmente se coloca en un fondo de mercado monetario que ofrece un mayor rendimiento que puede encontrarse en las cuentas corrientes y de ahorro normales. Los titulares de las cuentas pueden elegir entre los fondos respaldados por la Federal Deposit Insurance Company (FDIC) y los fondos no respaldados por la FDIC. El beneficio adicional para los titulares de las cuentas es que todas sus necesidades bancarias y de inversión pueden ser atendidas por la misma institución en lugar de tener una cuenta de corretaje y opciones bancarias separadas.

    Este tipo de cuentas fue el resultado de la aprobación de la Ley Gramm-Leach-Bliley en 1999, que sustituyó a la Ley Glass-Steagall. La Ley Glass-Steagall de 1933 fue creada durante la Gran Depresión y no permitía a las instituciones financieras ofrecer servicios bancarios y de seguridad.

    Ejemplo de una institución de gestión de activos.

    Merrill Lynch ofrece una Cuenta de Administración de Efectivo (CMA) para satisfacer las necesidades de los clientes que desean buscar opciones bancarias y de inversión con un solo vehículo, bajo un mismo techo. La cuenta da a los inversores acceso a un asesor financiero personal. Este asesor ofrece asesoramiento y una gama de opciones de inversión que incluyen ofertas públicas iniciales (IPO en inglés) en las que Merrill Lynch puede participar, así como transacciones en moneda extranjera.

    Las tasas de interés para los depósitos en efectivo están escalonadas. Las cuentas de depósito pueden vincularse entre sí para que todos los fondos elegibles se sumen para recibir la tasa apropiada. Los valores que se mantienen en la cuenta caen bajo el paraguas protector de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC siglas en inglés). SIPC no protege el capital de los inversionistas de riesgos inherentes, sino que protege el capital de la quiebra financiera de la firma de corretaje misma.

    Junto con los típicos servicios de emisión de cheques, la cuenta ofrece acceso mundial a los cajeros automáticos (ATM) de Bank of America sin cargos por transacción. Se ofrecen servicios de pago de facturas, transferencias de fondos y transferencias electrónicas. La aplicación MyMerrill permite a los usuarios acceder a la cuenta y realizar una serie de funciones básicas a través de un dispositivo móvil. Las cuentas con más de $ 250,000 dólares en activos elegibles evitan tanto el cargo anual de $125 dólares como la cuota de $25 dólares aplicada a cada subcuenta mantenida.

  • Seguro por Muerte y Desmembramiento Accidental.

    Seguro por Muerte y Desmembramiento Accidental.

    Seguro por Muerte y Desmembramiento Accidental.
    Imagen de Camilo Jimenez

    ¿Qué es el Seguro por Muerte y Desmembramiento Accidental (AD&D, por sus siglas en inglés)?

    El seguro de muerte accidental y desmembramiento (AD&D) es normalmente una cláusula adicional de un seguro de salud o de vida. La cláusula adicional cubre la muerte o el desmembramiento no intencional del asegurado. El desmembramiento incluye la pérdida – o la pérdida de uso – de partes del cuerpo o funciones (por ejemplo, extremidades, habla, vista y oído). Debido a las limitaciones de la cobertura, los posibles compradores deben leer cuidadosamente los términos de la póliza. Debido a que el seguro de AD&D es limitado y generalmente cubre eventos poco probables, es un seguro de vida complementario y no es un sustituto aceptable del seguro de vida a término.

    Entendiendo el Seguro por Muerte y Desmembramiento Accidental (AD&D).

    El seguro de AD&D contiene una lista que detalla los términos y porcentajes de los diversos beneficios y las circunstancias especiales cubiertas. Por ejemplo, si un asegurado muere por lesiones sufridas en un accidente, la muerte debe ocurrir dentro de un período determinado para que se paguen las prestaciones.

    Muerte accidental.

    Cuando se añade una cláusula adicional de AD&D, también conocida como cláusula de «doble indemnización», a una póliza de seguro de vida, los beneficiarios designados reciben beneficios de ambos en caso de que el asegurado muera accidentalmente. Los beneficios típicamente no pueden exceder una cierta cantidad. La mayoría de las aseguradoras ponen un tope a la cantidad pagadera en estas circunstancias. Como la mayoría de los pagos del seguro de AD&D suelen reflejar el valor nominal de la póliza de seguro de vida original, el beneficiario recibe un beneficio del doble del valor nominal de la póliza de seguro de vida en caso de muerte accidental del asegurado.
    Normalmente, la muerte accidental cubre circunstancias excepcionales, como la exposición a los elementos, accidentes de tráfico, homicidio, caídas, ahogamiento y accidentes con equipos pesados.

    El seguro de AD&D es un seguro de vida complementario y no es un sustituto aceptable del seguro de vida a término.

    Desmembramiento.

    Normalmente, la póliza de AD&D paga un porcentaje por la pérdida de una extremidad, parálisis parcial o permanente, o la pérdida de uso de partes específicas del cuerpo, como la pérdida de la vista, el oído o el habla. Los tipos y la extensión de las lesiones cubiertas son particulares y están definidas por cada aseguradora y póliza. Es poco común que una póliza pague el 100% del monto por algo menos que una combinación de la pérdida de un miembro y la pérdida de una función corporal importante, como la vista o el oído en al menos un ojo u oído.

    AD&D Voluntario (VAD&D por sus siglas en inglés).

    El seguro de muerte y desmembramiento accidental voluntario es un plan de protección financiera opcional que proporciona a un beneficiario dinero en efectivo en caso de que el titular de la póliza muera accidentalmente o pierda ciertas partes del cuerpo. El VAD&D es también una forma limitada de seguro de vida y generalmente menos costoso que una póliza de seguro de vida completa.

    Las primas se basan en el monto del seguro adquirido, y el seguro VAD&D es típicamente adquirido por trabajadores en ocupaciones que los colocan en un alto riesgo de lesiones físicas. La mayoría de las pólizas se renuevan periódicamente con términos revisados.

    La cantidad que paga una póliza de este tipo depende no sólo de la cantidad de cobertura adquirida sino también del tipo de solicitud presentada. Por ejemplo, la póliza puede pagar el 100% si el asegurado muere o queda tetrapléjico, pero sólo el 50% por la pérdida de una mano o la pérdida permanente de la audición o la vista en un oído u ojo.

    Consideraciones especiales.

    Cada proveedor de seguros incluye una lista de circunstancias excluidas de la cobertura. En la mayoría de los casos la lista consiste en suicidio, muerte por enfermedad o causas naturales, y lesiones por guerra. Otras exclusiones comunes son la muerte por sobredosis de sustancias tóxicas, la muerte bajo la influencia de medicamentos de venta sin receta y la lesión o muerte de un atleta profesional durante un evento deportivo. Por lo general, si la pérdida del asegurado se produce a causa de un acto delictivo por su parte, no se paga ningún beneficio.

  • Definición de préstamo de capital de trabajo o circulante.

    Definición de préstamo de capital de trabajo o circulante.

    Definición de préstamo de capital de trabajo o circulante.
    Imagen de Ahsanization

    ¿Qué es un préstamo de capital de trabajo?

    Un préstamo de capital de trabajo es un préstamo que se toma para financiar las operaciones diarias de una empresa. Estos préstamos no se utilizan para comprar activos o inversiones a largo plazo y, en cambio, se utilizan para proporcionar el capital de explotación que cubre las necesidades operacionales a corto plazo de una empresa.

    Esas necesidades pueden incluir costos como la nómina, el alquiler y el pago de deudas. De esta manera, los préstamos para capital de trabajo son simplemente préstamos de deuda corporativa que son utilizados por una empresa para financiar sus operaciones diarias.

    Entendiendo el préstamo de capital de trabajo.

    En ciertas ocasiones una empresa no dispone de suficiente efectivo en caja o liquidez de activos para cubrir los gastos operativos cotidianos y, por lo tanto, requerirá un préstamo para este fin. Las empresas con ventas de alta estacionalidad o cíclicas pueden recurrir a préstamos de capital circulante para ayudar en períodos de menor actividad comercial.

    Muchas empresas no tienen ingresos estables o predecibles a lo largo del año. Las empresas manufactureras, por ejemplo, pueden tener ventas cíclicas que se corresponden con las necesidades de los minoristas. La mayoría de los minoristas venden más producto durante el cuarto trimestre -es decir, durante las fiestas o eventos específicos- que en cualquier otra época del año.

    Para suministrar a los minoristas la cantidad adecuada de productos, los fabricantes suelen llevar a cabo la mayor parte de su actividad de producción durante los meses de verano, preparando los inventarios para el impulso del cuarto trimestre. Luego, cuando llega el final del año, los minoristas reducen las compras de manufactura ya que se concentran en vender a través de su inventario, lo que posteriormente reduce las ventas de manufactura.

    Las manufacturas con este tipo de estacionalidad a menudo requieren de un préstamo de capital de trabajo o circulante para pagar los salarios y otros gastos de operación durante el período tranquilo del cuarto trimestre. El préstamo suele ser reembolsado cuando la empresa llega a su temporada alta y ya no necesita la financiación.

    El incumplimiento de los pagos de un préstamo para capital de trabajo puede perjudicar la puntuación crediticia del propietario de la empresa si el préstamo está vinculado a su crédito personal.

    Los tipos de financiación incluyen un préstamo a plazo, una línea de crédito comercial o la financiación de facturas, una forma de préstamo a corto plazo que un prestamista otorga a sus clientes comerciales basándose en las facturas impagas. Las tarjetas de crédito comerciales, que le permiten ganar recompensas, también pueden proporcionar acceso al capital de trabajo.

    Ventajas y desventajas de los préstamos de capital de trabajo.

    El beneficio inmediato de un préstamo para capital de trabajo es que es fácil de obtener y permite a los propietarios de empresas cubrir eficientemente cualquier laguna en los gastos de capital de trabajo. El otro beneficio notable es que se trata de una forma de financiación de la deuda y no requiere una transacción de capital, lo que significa que el propietario de la empresa mantiene el control total de su compañía, incluso si la necesidad de financiación es extrema.

    Algunos préstamos de capital circulante no están garantizados. En este caso, la empresa no está obligada a depositar ninguna garantía para asegurar el préstamo. Sin embargo, sólo las empresas o los propietarios de negocios con una alta calificación crediticia son elegibles para un préstamo sin garantía. Las empresas con poco o ningún crédito tienen que asegurar el préstamo.

    Un préstamo de capital de trabajo con garantía que necesita de activos puede ser un inconveniente para el proceso de préstamo. Sin embargo, hay otros posibles inconvenientes en este tipo de préstamo de capital de trabajo. Los tipos de interés son elevados a fin de compensar el riesgo de la institución de préstamo. Además, suelen estar vinculados al crédito personal del propietario de la empresa, y cualquier pago atrasado o incumplimiento puede perjudicar la puntuación crediticia.

  • Conceptos básicos de financiamiento para compradores de vivienda primerizos.

    Conceptos básicos de financiamiento para compradores de vivienda primerizos.

    Conceptos básicos de financiamiento para compradores de vivienda primerizos.
    Imagen de Tierra Mallorca

    Obtener una hipoteca será un paso crucial en la compra de su primera vivienda, y existen varios factores para elegir la más adecuada. Si bien la gran cantidad de opciones de financiamiento disponibles para los compradores de vivienda por primera vez puede parecer abrumadora, tomarse el tiempo para investigar los conceptos básicos del financiamiento de la propiedad puede ahorrarle una cantidad significativa de tiempo y dinero.

    Tipos de préstamos.

    Préstamos convencionales.

    Los préstamos convencionales son hipotecas que no están aseguradas ni garantizadas por el gobierno federal. Suelen ser hipotecas de tasa fija. Son algunos de los tipos de hipotecas más difíciles de calificar debido a sus requisitos más estrictos: un pago inicial más alto, una puntuación de crédito más alta, una relación ingresos-deuda más baja y la posibilidad de un requisito de seguro hipotecario privado. Sin embargo, si puede calificar para una hipoteca convencional, generalmente son menos costosas que los préstamos garantizados por el gobierno federal.

    Los préstamos convencionales se definen como préstamos conformes o préstamos no conformes. Los préstamos conformes cumplen con las pautas, como los límites de préstamos establecidos por las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) Fannie Mae y Freddie Mac. Estos prestamistas (y varios otros) a menudo comprarán y empaquetarán estos préstamos y luego los venderán como valores en el mercado secundario. Sin embargo, los préstamos que se venden en el mercado secundario deben cumplir con pautas específicas para ser clasificados como préstamos conformes.

    Préstamos de la Administración Federal de Vivienda (FHA).

    La Administración Federal de Vivienda (FHA por sus siglas en inglés), parte del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano de EE. UU., ofrece varios programas de préstamos hipotecarios para estadounidenses. Un préstamo de la FHA tiene requisitos de pago inicial más bajos y es más fácil calificar para un préstamo convencional. Los préstamos de la FHA son excelentes para quienes compran una vivienda por primera vez porque, además de los costos iniciales más bajos del préstamo y los requisitos de crédito menos estrictos, puede realizar un pago inicial tan bajo como 3.5% . Los préstamos de la FHA no pueden exceder los límites legales descritos anteriormente.

    Sin embargo, todos los prestatarios de la FHA deben pagar una prima de seguro hipotecario (MIP), incluida en sus pagos hipotecarios. El seguro hipotecario es una póliza de seguro que protege a un prestamista hipotecario o al titular si el prestatario no cumple con los pagos, fallece o no puede cumplir con las obligaciones contractuales de la hipoteca.

    Préstamos AV.

    El Departamento de Asuntos de Veteranos (AV) de los EE. UU. Garantiza los préstamos de AV. El AV no otorga préstamos en sí mismo, pero garantiza hipotecas hechas por prestamistas calificados. Estas garantías permiten a los veteranos obtener préstamos hipotecarios con condiciones favorables (generalmente sin pago inicial). En la mayoría de los casos, los préstamos AV son más fáciles de calificar que los préstamos convencionales. Los prestamistas generalmente limitan el préstamo AV máximo a los límites de préstamos hipotecarios convencionales. Antes de solicitar un préstamo, deberá solicitar su elegibilidad al AV. Si es aceptado, AV emitirá un certificado de elegibilidad que puede usar para solicitar un préstamo.

    Requisitos de capital e ingresos.

    El prestamista determina el precio de los préstamos hipotecarios de dos maneras: ambos métodos se basan en la solvencia del prestatario. Además de verificar su puntaje FICO de las tres principales agencias de crédito, los prestamistas calcularán la relación préstamo-valor (LTV por sus siglas en inglés) y la relación de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) para determinar la cantidad que están dispuestos a prestar. para usted, más la tasa de interés.

    LTV es la cantidad de capital real o implícito que está disponible en la garantía contra la que se toma prestado. Para la compra de una vivienda, el LTV se determina dividiendo el monto del préstamo por el precio de compra de la vivienda. Los prestamistas asumen que cuanto más dinero esté aportando (en forma de pago inicial), es menos probable que incurra en incumplimiento del préstamo. Cuanto mayor sea el LTV, mayor será el riesgo de incumplimiento, por lo que los prestamistas cobrarán más.

    El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) determina su capacidad para pagar la hipoteca. Los prestamistas dividen su ingreso neto mensual por los costos de la hipoteca para evaluar la probabilidad de que no pague la hipoteca. La mayoría de los prestamistas requerirán DSCR de más de uno. Cuanto mayor sea la proporción, mayor será la probabilidad de que pueda cubrir los costos de los préstamos y menos riesgo asume el prestamista. Cuanto mayor sea el DSCR, es más probable que un prestamista negocie la tasa del préstamo; incluso a una tasa más baja, el prestamista recibe un mejor rendimiento ajustado al riesgo.

    Seguro hipotecario privado (PMI).

    LTV también determina si se le pedirá que adquiera un seguro hipotecario privado (PMI por sus siglas en inglés). El PMI ayuda a aislar al prestamista del incumplimiento transfiriendo una parte del riesgo del préstamo a una aseguradora hipotecaria. La mayoría de los prestamistas exigen un PMI para cualquier préstamo con un LTV superior al 80%. Esto se traduce en cualquier préstamo en el que posea menos del 20% del valor neto de la vivienda. La cantidad asegurada y el programa hipotecario determinarán el costo del seguro hipotecario y cómo se cobrará.

    La mayoría de las primas de seguros hipotecarios se cobran mensualmente, junto con los depósitos en garantía de impuestos y seguros de propiedad. Una vez que el LTV es igual o inferior al 78%, se supone que el PMI se elimina automáticamente. También es posible que pueda cancelar el PMI una vez que el valor de la vivienda se haya revalorizado lo suficiente como para darle un 20% de equidad y haya pasado un período determinado, como dos años. Algunos prestamistas, como la FHA, evaluarán el seguro hipotecario como una suma global y lo capitalizarán en el monto del préstamo.

    Hay formas de evitar pagar por PMI. Una es no pedir prestado más del 80% del valor de la propiedad al comprar una casa; la otra es utilizar financiamiento con garantía hipotecaria o una segunda hipoteca para depositar más del 20%. El programa más común se llama hipoteca 80-10-10. El 80 representa el LTV de la primera hipoteca, los primeros 10 representan el LTV de la segunda hipoteca y el tercero 10 representa el capital que tiene en el casa.

    Aunque la tasa de la segunda hipoteca será más alta que la tasa de la primera, en forma combinada, no debería ser mucho más alta que la tasa de un préstamo LTV del 90%. Una hipoteca 80-10-10 puede ser menos costosa que pagar el PMI. También le permite acelerar el pago de la segunda hipoteca y eliminar esa parte de la deuda rápidamente para que pueda liquidar su vivienda antes de tiempo.

    Hipotecas de tasa fija versus hipotecas de tasa flotante.

    Otra consideración es si se debe obtener una hipoteca de tasa fija o de tasa variable (también llamada tasa variable). En una hipoteca de tasa fija, la tasa no cambia durante todo el período del préstamo. El beneficio obvio de obtener un préstamo de tasa fija es que usted sabe cuáles serán los costos mensuales del préstamo durante todo el período del préstamo. Y, si las tasas de interés prevalecientes son bajas, ha fijado una buena tasa durante un tiempo considerable.

    Una hipoteca de tasa flotante, como una hipoteca de solo interés o una hipoteca de tasa ajustable (ARM por su siglas en inglés), está diseñada para ayudar a los compradores de vivienda por primera vez o las personas que esperan que sus ingresos aumenten sustancialmente durante el período del préstamo. Los préstamos a tasa variable generalmente le permiten obtener tasas iniciales más bajas durante los primeros años del préstamo, y esto le permite calificar para obtener más dinero que si hubiera intentado obtener un préstamo de tasa fija más costoso.

    Por supuesto, esta opción puede ser arriesgada si sus ingresos no aumentan al mismo ritmo que el aumento de la tasa de interés. El otro inconveniente es que la trayectoria de las tasas de interés del mercado es incierta: si aumentan drásticamente, los términos de su préstamo se dispararán con ellos.

    ¿Cómo funcionan las hipotecas de tasa ajustable (ARM)?

    Los tipos más comunes de ARM son por períodos de uno, cinco o siete años. La tasa de interés inicial normalmente se fija por un período de tiempo y luego se restablece periódicamente, a menudo todos los meses. Una vez que se restablece un ARM, se ajusta a la tasa de mercado, generalmente agregando un margen predeterminado (porcentaje) a la tasa del Tesoro de EE. UU. vigente. Aunque el aumento generalmente tiene un límite, un ajuste ARM puede ser más costoso que el préstamo hipotecario de tasa fija vigente para compensar al prestamista por ofrecer una tasa más baja durante el período introductorio.

    Los préstamos de solo interés son un tipo de ARM en el que solo paga intereses hipotecarios y no capital durante el período introductorio hasta que el préstamo vuelva a ser un préstamo fijo que paga el principal. Dichos préstamos pueden ser muy ventajosos para los prestatarios por primera vez porque solo pagar intereses reduce significativamente el costo mensual del préstamo y le permitirá calificar para un préstamo mucho mayor. Sin embargo, debido a que no paga capital durante el período inicial, el saldo adeudado del préstamo no cambia hasta que comienza a pagar el capital.

    Conclusión.

    Si está buscando una hipoteca de vivienda por primera vez, puede resultarle difícil clasificar todas las opciones de financiación. Tómese el tiempo para decidir cuánta casa puede pagar y luego financie en consecuencia. Si puede pagar una cantidad sustancial o tiene suficientes ingresos para crear un LTV bajo, tendrá más poder de negociación con los prestamistas y la mayoría de las opciones de financiamiento. Si presiona para obtener el préstamo más grande, es posible que le ofrezcan una tasa ajustada al riesgo más alta y un seguro hipotecario privado.

    Sopese el beneficio de obtener un préstamo más grande con el riesgo. Las tasas de interés generalmente flotan durante el período de solo interés y, a menudo, se ajustarán como reacción a los cambios en las tasas de interés del mercado. Además, considere el riesgo de que su ingreso disponible no aumente junto con el posible aumento en los costos de los préstamos.

  • Fondo de Cobertura

    ¿Que es un fondo de cobertura (hedge fund)?

    Los fondos de cobertura son inversiones alternativas que utilizan fondos mancomunados que emplean diferentes estrategias para obtener un rendimiento activo, o alfa, para sus inversores. Los fondos de cobertura pueden administrarse de manera agresiva o hacer uso de derivados y apalancamiento en los mercados nacionales e internacionales con el objetivo de generar altos rendimientos (ya sea en un sentido absoluto o sobre un índice de referencia de mercado específico). Es importante tener en cuenta que los fondos de cobertura generalmente solo son accesibles para inversores acreditados, ya que requieren menos regulaciones de la SEC que otros fondos. Un aspecto que ha diferenciado a la industria de los fondos de cobertura es el hecho de que los fondos de cobertura se enfrentan a menos regulaciones que los fondos mutuos y otros vehículos de inversión.

    Comprendiendo los fondos de cobertura.

    Cada fondo de cobertura se construye para aprovechar ciertas oportunidades de mercado identificables. Los fondos de cobertura utilizan diferentes estrategias de inversión y, por lo tanto, a menudo se clasifican según el estilo de inversión. Existe una diversidad sustancial en los atributos de riesgo y las inversiones entre estilos.

    Legalmente, los fondos de cobertura se establecen con mayor frecuencia como sociedades limitadas de inversión privada que están abiertas a un número limitado de inversores acreditados y requieren una gran inversión mínima inicial. Las inversiones en fondos de cobertura no son líquidas, ya que a menudo requieren que los inversores mantengan su dinero en el fondo durante al menos un año, un período conocido como período de bloqueo. Los retiros también pueden ocurrir solo en ciertos intervalos, como trimestrales o bianuales.

    La historia del Fondo de Cobertura.

    La compañía de un ex escritor y sociólogo Alfred Winslow Jones, A.W. Jones & Co. lanzó el primer fondo de cobertura en 1949. Fue mientras escribía un artículo sobre las tendencias de inversión actuales para Fortune en 1948 que Jones se inspiró para probar suerte en la administración del dinero. Recaudó $ 100,000 (incluidos $ 40,000 de su propio bolsillo) y se dispuso a tratar de minimizar el riesgo de mantener posiciones en acciones a largo plazo mediante la venta en corto de otras acciones. Esta innovación de inversión ahora se conoce como el modelo clásico de renta variable largo / corto. Jones también utilizó el apalancamiento para mejorar la rentabilidad.

    En 1952, Jones modificó la estructura de su vehículo de inversión, convirtiéndolo de una sociedad general en una sociedad limitada y agregando una tarifa de incentivo del 20% como compensación para el socio gerente. Como el primer administrador de dinero que combinó las ventas en corto, el uso del apalancamiento del riesgo compartido a través de una asociación con otros inversionistas y un sistema de compensación basado en el desempeño de las inversiones, Jones se ganó un lugar en la historia de las inversiones como el padre del fondo de cobertura.

    Hay características muy específicas que definen a un fondo de cobertura, pero básicamente, debido a que son vehículos de inversión privada que solo permiten que las personas adineradas inviertan, los fondos de cobertura pueden hacer lo que quieran siempre que revelen la estrategia por adelantado a los inversores. Esta amplia latitud puede parecer muy arriesgada, y en ocasiones puede serlo. Algunas de las explosiones financieras más espectaculares han involucrado fondos de cobertura. Dicho esto, esta flexibilidad otorgada a los fondos de cobertura ha llevado a algunos de los administradores de dinero más talentosos a producir rendimientos asombrosos a largo plazo.

    A continuación, se muestran algunos de los riesgos de los fondos de cobertura:

    • La estrategia de inversión concentrada expone a los fondos de cobertura a pérdidas potencialmente enormes.
    • Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores bloqueen dinero durante un período de años.
    • El uso de apalancamiento, o dinero prestado, puede convertir lo que hubiera sido una pérdida menor en una pérdida significativa.

    Estructura de pago del administrador de fondos de cobertura.

    Los administradores de fondos de cobertura son conocidos por su estructura de pago típica de 2 y 20 en la que el administrador del fondo recibe el 2% de los activos y el 20% de las ganancias cada año. Es el 2% el que recibe las críticas, y no es difícil ver por qué. Incluso si el administrador del fondo de cobertura pierde dinero, todavía obtiene el 2% de los activos. Por ejemplo, un administrador que supervisa un fondo de mil millones de dólares podría embolsarse 20 millones de dólares al año en compensación sin mover un dedo.

    Dicho esto, existen mecanismos establecidos para ayudar a proteger a quienes invierten en fondos de cobertura. A menudo, las limitaciones de las tarifas, como las marcas de agua alta, se emplean para evitar que los administradores de cartera reciban dos pagos por los mismos rendimientos. También pueden existir límites de tarifas para evitar que los gerentes asuman un riesgo excesivo.

    ¿Cómo elegir un fondo de cobertura?

    Con tantos fondos de cobertura en el universo de inversión, es importante que los inversores sepan lo que buscan para agilizar el proceso de diligencia debida y tomar decisiones oportunas y adecuadas.

    Al buscar un fondo de cobertura de alta calidad, es importante que un inversionista identifique las métricas que son importantes para ellos y los resultados requeridos para cada uno. Estas pautas pueden basarse en valores absolutos, como los rendimientos que superan el 20% anual durante los cinco años anteriores, o pueden ser relativos, como los cinco fondos de mayor rendimiento en una categoría en particular.

    Para obtener una lista de los fondos de cobertura más grandes del mundo, lea «¿Cuáles son los fondos de cobertura más grandes del mundo?»

    Pautas de rendimiento absoluto del fondo.

    La primera pauta que debe establecer un inversor al seleccionar un fondo es la tasa de rendimiento anualizada. Digamos que queremos encontrar fondos con un rendimiento anualizado de cinco años que supere el rendimiento del Citigroup World Government Bond Index (WGBI) en un 1%. Este filtro eliminaría todos los fondos con un rendimiento inferior al índice durante períodos prolongados, y podría ajustarse en función del rendimiento del índice a lo largo del tiempo.

    Esta guía también revelará fondos con retornos esperados mucho más altos, como fondos macro globales, fondos largos / cortos con sesgo largo y varios otros. Pero si estos no son los tipos de fondos que busca el inversor, también deben establecer una pauta para la desviación estándar. Una vez más, utilizaremos el WGBI para calcular la desviación estándar del índice durante los cinco años anteriores. Supongamos que agregamos 1% a este resultado y establecemos ese valor como la guía para la desviación estándar. Los fondos con una desviación estándar mayor que la pauta también pueden eliminarse de una consideración adicional.

    Desafortunadamente, los altos rendimientos no ayudan necesariamente a identificar un fondo atractivo. En algunos casos, un fondo de cobertura puede haber empleado una estrategia que estaba a favor, lo que hizo que el rendimiento fuera más alto de lo normal para su categoría. Por lo tanto, una vez que se han identificado ciertos fondos como de alto rendimiento, es importante identificar la estrategia del fondo y comparar sus rendimientos con otros fondos de la misma categoría. Para hacer esto, un inversionista puede establecer pautas generando primero un análisis de pares de fondos similares. Por ejemplo, se podría establecer el percentil 50 como la pauta para filtrar fondos.

    Ahora, un inversor tiene dos pautas que todos los fondos deben cumplir para su posterior consideración. Sin embargo, la aplicación de estas dos pautas aún deja demasiados fondos para evaluar en un período de tiempo razonable. Es necesario establecer pautas adicionales, pero las pautas adicionales no se aplicarán necesariamente en el universo restante de fondos. Por ejemplo, las pautas para un fondo de arbitraje de fusión diferirán de las de un fondo neutral de mercado largo-corto.

    Pautas de rendimiento relativo del fondo.

    Para facilitar la búsqueda del inversor de fondos de alta calidad que no solo cumplan con las pautas iniciales de rendimiento y riesgo, sino que también cumplan con las pautas específicas de la estrategia, el siguiente paso es establecer un conjunto de pautas relativas. Las métricas de rendimiento relativo siempre deben basarse en categorías o estrategias específicas. Por ejemplo, no sería justo comparar un fondo macro global apalancado con un fondo de renta variable largo / corto de mercado neutral.

    Para establecer pautas para una estrategia específica, un inversor puede utilizar un paquete de software analítico (como Morningstar) para identificar primero un universo de fondos utilizando estrategias similares. Luego, un análisis de pares revelará muchas estadísticas, divididas en cuartiles o deciles, para ese universo.

    El umbral de cada directriz puede ser el resultado de cada métrica que cumpla o supere el percentil 50. Un inversor puede aflojar las pautas utilizando el percentil 60 o ajustarlas utilizando el percentil 40. El uso del percentil 50 en todas las métricas generalmente filtra todos los fondos de cobertura excepto algunos para una consideración adicional. Además, establecer las pautas de esta manera permite flexibilidad para ajustar las pautas ya que el entorno económico puede afectar los rendimientos absolutos de algunas estrategias.

    Los factores utilizados por algunos defensores de los fondos de cobertura incluyen:

    • Rentabilidad anualizada de cinco años
    • Desviación Estándar
    • Desviación estándar rodante
    • Meses hasta la recuperación / reducción máxima
    • Desviación a la baja

    Estas pautas ayudarán a eliminar muchos de los fondos en el universo e identificar una cantidad viable de fondos para un análisis más detallado.

    Otras pautas para la consideración de fondos.

    Un inversionista también puede querer considerar otras pautas que pueden reducir aún más la cantidad de fondos para analizar o identificar fondos que cumplen con criterios adicionales que pueden ser relevantes para el inversionista. Algunos ejemplos de otras pautas incluyen:

    • Tamaño del fondo / tamaño de la empresa: la pauta para el tamaño puede ser un mínimo o un máximo según la preferencia del inversor. Por ejemplo, los inversores institucionales a menudo invierten cantidades tan grandes que un fondo o empresa debe tener un tamaño mínimo para dar cabida a una gran inversión. Para otros inversionistas, un fondo que es demasiado grande puede enfrentar desafíos futuros usando la misma estrategia para igualar los éxitos pasados. Tal podría ser el caso de los fondos de cobertura que invierten en el espacio de acciones de pequeña capitalización.
    • Historial: si un inversionista desea que un fondo tenga un historial mínimo de 24 o 36 meses, esta guía eliminará cualquier fondo nuevo. Sin embargo, a veces un administrador de fondos se marchará para iniciar su propio fondo y, aunque el fondo es nuevo, el desempeño del administrador se puede rastrear durante un período de tiempo mucho más largo.
    • Inversión mínima: este criterio es muy importante para los inversores más pequeños ya que muchos fondos tienen mínimos que pueden dificultar la diversificación adecuada. La inversión mínima del fondo también puede dar una indicación de los tipos de inversores en el fondo. Los mínimos más grandes pueden indicar una mayor proporción de inversores institucionales, mientras que los mínimos bajos pueden indicar un mayor número de inversores individuales.
    • Condiciones de reembolso: estas condiciones tienen implicaciones para la liquidez y se vuelven muy importantes cuando una cartera general es muy poco líquida. Los períodos de bloqueo más largos son más difíciles de incorporar a una cartera, y los períodos de reembolso superiores a un mes pueden presentar algunos desafíos durante el proceso de gestión de la cartera. Se puede implementar una directriz para eliminar los fondos que tienen bloqueos cuando una cartera ya no tiene liquidez, mientras que esta directriz se puede relajar cuando una cartera tiene la liquidez adecuada.

    Gravar las ganancias de los fondos de cobertura.

    Cuando un fondo de cobertura estadounidense local devuelve ganancias a sus inversores, el dinero está sujeto al impuesto sobre las ganancias de capital. La tasa de ganancias de capital a corto plazo se aplica a las ganancias de las inversiones mantenidas durante menos de un año y es la misma que la tasa impositiva del inversionista sobre la renta ordinaria. Para las inversiones mantenidas por más de un año, la tasa no es más del 15% para la mayoría de los contribuyentes, pero puede llegar hasta el 20% en tramos de impuestos altos. Este impuesto se aplica tanto a inversores estadounidenses como extranjeros.

    Un fondo de cobertura extraterritorial se establece fuera de los Estados Unidos, generalmente en un país libre de impuestos o con bajos impuestos. Acepta inversiones de inversores extranjeros y entidades estadounidenses exentas de impuestos. Estos inversores no incurren en ninguna obligación fiscal estadounidense sobre las ganancias distribuidas.

    Maneras en que los fondos de cobertura evitan impuestos.

    Muchos fondos de cobertura están estructurados para aprovechar los intereses registrados. Bajo esta estructura, un fondo se trata como una sociedad. Los fundadores y administradores de fondos son los socios generales, mientras que los inversores son los socios limitados. Los fundadores también son propietarios de la sociedad gestora que gestiona el fondo de cobertura. Los administradores ganan la comisión de rendimiento del 20% del interés acumulado como socio general del fondo.

    Los administradores de fondos de cobertura son compensados ​​con este interés acumulado; sus ingresos del fondo se gravan como un rendimiento de las inversiones en lugar de un salario o compensación por los servicios prestados. La tarifa de incentivo se grava a la tasa de ganancias de capital a largo plazo del 20% en comparación con las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias, donde la tasa máxima es del 39,6%. Esto representa importantes ahorros fiscales para los administradores de fondos de cobertura.

    Este arreglo comercial tiene sus críticos, quienes dicen que la estructura es una laguna que permite a los fondos de cobertura evitar el pago de impuestos. La regla de interés acumulado aún no se ha anulado a pesar de los múltiples intentos en el Congreso. Se convirtió en un tema de actualidad durante las elecciones primarias de 2016.

    Muchos fondos de cobertura prominentes utilizan negocios de reaseguro en Bermuda como otra forma de reducir sus obligaciones tributarias. Bermuda no cobra un impuesto sobre la renta de las empresas, por lo que los fondos de cobertura establecen sus propias compañías de reaseguros en Bermuda. Los fondos de cobertura luego envían dinero a las compañías de reaseguros en Bermudas. Estos re-aseguradores, a su vez, invierten esos fondos nuevamente en los fondos de cobertura. Las ganancias de los fondos de cobertura se destinan a las re-aseguradoras de las Bermudas, donde no deben impuestos sobre la renta de las sociedades. Las ganancias de las inversiones de los fondos de cobertura crecen sin ninguna obligación tributaria. Los impuestos solo se adeudan una vez que los inversores venden sus participaciones en las re-aseguradoras.

    El negocio en Bermuda debe ser un negocio de seguros. Cualquier otro tipo de negocio probablemente incurriría en sanciones del Servicio de Impuestos Internos de los EE. UU. Para las empresas de inversión extranjera pasiva. El IRS define los seguros como un negocio activo. Para calificar como un negocio activo, la compañía de reaseguros no puede tener un grupo de capital mucho mayor que el que necesita para respaldar el seguro que vende. No está claro cuál es este estándar, ya que el IRS aún no lo ha definido.

    Controversias de los fondos de cobertura.

    Varios fondos de cobertura han estado implicados en escándalos de uso de información privilegiada desde 2008. Uno de los casos de uso de información privilegiada más notorios involucra al Grupo Galleon administrado por Raj Rajaratnam.

    The Galleon Group gestionó más de $ 7 mil millones en su punto máximo antes de verse obligado a cerrar en 2009. La empresa fue fundada en 1997 por Raj Rajaratnam. En 2009, los fiscales federales acusaron a Rajaratnam de múltiples cargos de fraude y uso de información privilegiada. Fue declarado culpable de 14 cargos en 2011 y comenzó a cumplir una condena de 11 años. Muchos empleados de Galleon Group también fueron condenados por el escándalo.

    Rajaratnam fue sorprendido obteniendo información privilegiada de Rajat Gupta, miembro de la junta de Goldman Sachs. Antes de que la noticia se hiciera pública, Gupta supuestamente transmitió información de que Warren Buffett estaba haciendo una inversión en Goldman Sachs en septiembre de 2008 en el apogeo de la crisis financiera. Rajaratnam pudo comprar cantidades sustanciales de acciones de Goldman Sachs y obtener importantes ganancias con esas acciones en un día.

    Regulaciones para fondos de cobertura.

    Los fondos de cobertura son tan grandes y poderosos que la SEC está comenzando a prestar más atención, particularmente porque las infracciones como el uso de información privilegiada y el fraude parecen ocurrir con mucha más frecuencia. Sin embargo, una ley reciente ha relajado la forma en que los fondos de cobertura pueden comercializar sus vehículos a los inversores.

    En marzo de 2012, se promulgó la ley Jumpstart Our Business Startups Act (Ley JOBS). La premisa básica de la Ley JOBS era fomentar la financiación de pequeñas empresas en los EE. UU. Mediante la relajación de la regulación de valores. La Ley JOBS también tuvo un impacto importante en los fondos de cobertura: en septiembre de 2013, se levantó la prohibición de la publicidad de los fondos de cobertura. En una votación de 4 a 1, la SEC aprobó una moción para permitir que los fondos de cobertura y otras empresas que crean ofertas privadas publiciten a quien quieran, pero aún así solo pueden aceptar inversiones de inversores acreditados. Los fondos de cobertura son a menudo proveedores clave de capital para nuevas empresas y pequeñas empresas debido a su amplia libertad de inversión. Dar a los fondos de cobertura la oportunidad de solicitar capital ayudaría en efecto al crecimiento de las pequeñas empresas al aumentar el conjunto de capital de inversión disponible.

    Post-2008: Persiguiendo al S&P

    Desde la crisis de 2008, el mundo de los fondos de cobertura ha entrado en otro período de rendimientos menos que estelares. Muchos fondos que anteriormente disfrutaban de rendimientos de dos dígitos durante un año promedio han visto disminuir sus ganancias significativamente. En muchos casos, los fondos no han logrado igualar los rendimientos del S&P 500. Para los inversores que están considerando dónde colocar su dinero, esto se convierte en una decisión cada vez más fácil: ¿por qué sufrir las altas tarifas e inversiones iniciales, el riesgo adicional y las limitaciones de retiro de fondos? fondos de cobertura si una inversión más segura y simple como un fondo mutuo puede producir rendimientos iguales o, en algunos casos, incluso más fuertes?

    Hay muchas razones por las que los fondos de cobertura han tenido problemas en los últimos años. Estas razones van desde las tensiones geopolíticas en todo el mundo hasta la dependencia excesiva de muchos fondos en sectores particulares, incluida la tecnología, y los aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed. Muchos administradores de fondos destacados han hecho malas apuestas muy publicitadas que les han costado no solo monetariamente, sino también en términos de su reputación como líderes de fondos inteligentes.

    David Einhorn es un ejemplo de este enfoque. La firma Greenlight Capital de Einhorn apostó contra Allied Capital desde el principio y Lehman Brothers durante la crisis financiera. Esas apuestas de alto perfil tuvieron éxito y le valieron a Einhorn la reputación de un inversor astuto.

    Sin embargo, la firma registró pérdidas del 34 por ciento, su peor año hasta la fecha, en 2018 debido a los cortos frente a Amazon, que recientemente se convirtió en la segunda empresa de un billón de dólares después de Apple, y participaciones en General Motors, que registró un nivel menos que estelar.

    Fondos de cobertura importantes.

    A mediados de 2018, el proveedor de datos HFM Absolute Return creó una lista clasificada de fondos de cobertura según el AUM total. Esta lista de los principales fondos de cobertura incluye algunas empresas que tienen más AUM en otras áreas además de un brazo de fondos de cobertura. No obstante, la clasificación solo tiene en cuenta las operaciones de los fondos de cobertura en cada empresa.

    Elliott Management Corporation de Paul Singer tenía $ 35 mil millones en AUM al momento de la encuesta. Fundado en 1977, el fondo se describe ocasionalmente como un «fondo buitre», ya que aproximadamente un tercio de sus activos se concentra en valores en dificultades, incluida la deuda de países en quiebra. Independientemente, la estrategia ha demostrado su eficacia durante varias décadas.

    Fundada en 2001 por David Siegel y John Overdeck, Two Sigma Investments de Nueva York está cerca de la cima de la lista de fondos de cobertura de AUM, con más de $ 37 mil millones en activos administrados. La empresa fue diseñada para no depender de una única estrategia de inversión, lo que le permite ser flexible junto con los cambios en el mercado.

    Uno de los fondos de cobertura más populares del mundo es Renaissance Technologies de James H. Simon. El fondo, con $ 57 mil millones en AUM, se lanzó en 1982, pero ha revolucionado su estrategia junto con los cambios en la tecnología en los últimos años. Ahora, Renaissance es conocido por el comercio sistemático basado en modelos informáticos y algoritmos cuantitativos. Gracias a estos enfoques, Renaissance ha podido proporcionar a los inversores rentabilidades sólidas y constantes, incluso a pesar de las recientes turbulencias en el espacio de los fondos de cobertura en general.