¿Qué es la independencia financiera, jubilación anticipada, (FIRE por sus siglas en inglés)?
Independencia Financiera, Jubilación Anticipada (FIRE) es un movimiento dedicado a un programa de ahorros e inversiones extremas que permite a los proponentes retirarse mucho antes de lo que los presupuestos y planes de jubilación tradicionales permitirían. Al dedicar hasta el 70% de los ingresos a los ahorros, los seguidores del movimiento FIRE pueden eventualmente dejar sus trabajos y vivir únicamente de pequeños retiros de sus carteras, décadas antes de la edad de jubilación convencional de 65 años.
Por supuesto, este no es un plan seguro, y deben considerarse tasas extremadamente altas de ahorro a expensas de la calidad de vida y el estilo de vida actuales.
¿Cómo funciona la independencia financiera y la jubilación anticipada?
Nacido del best-seller de 1992 «Your Money or Your Life» de Vicki Robin y Joe Domínguez, FIRE llegó a encarnar una premisa central del libro: yuxtaponer los gastos y el tiempo empleado en el trabajo contra las horas de tu vida. Cada gasto se compara con el tiempo que se pasa en el trabajo para ganar la compra.
En los últimos años, los millenials en particular han abrazado el movimiento FIRE con el objetivo de retirarse mucho antes de la tradicional edad de jubilación de 65 años. Los partidarios del estilo de vida de ahorro extremo a menudo comienzan por permanecer durante varios años en la fuerza de trabajo tradicional con el fin de ahorrar hasta el 70% de sus ingresos anuales. Una vez que sus ahorros alcanzan aproximadamente 30 veces sus gastos anuales, a menudo alrededor de un millón de dólares, pueden dejar sus trabajos diurnos o retirarse completamente de cualquier forma de empleo.
Para cubrir sus gastos de vida después de jubilarse a una edad temprana, los devotos del FIRE hacen pequeños retiros de sus ahorros, típicamente alrededor del 3% al 4% anual. Dependiendo del tamaño de los ahorros y del estilo de vida deseado, esto requiere una diligencia extrema para controlar los gastos y el mantenimiento continuo y la reasignación de sus inversiones.
Cuando los mercados bursátiles caen -como lo hicieron durante la pandemia del coronavirus- y/o las tasas de interés son bajas, el plan FIRE puede no ser suficiente.
Variaciones en el FIRE.
Dentro del movimiento FIRE hay varios estilos que dictan el estilo de vida que los seguidores pueden seguir:
Fat FIRE: un individuo con un estilo de vida más tradicional que ahorra más que el inversor medio de jubilación.
Lean FIRE: se refiere a la estricta adhesión a la vida minimalista y a los ahorros extremos, que requieren un estilo de vida mucho más restringido.
Barista FIRE: se refiere a los seguidores que han dejado su trabajo tradicional de horario de oficinas, pero que todavía emplean alguna forma de trabajo a tiempo parcial para cubrir los gastos actuales que de otra manera erosionarían su fondo de jubilación.
Coast FIRE: también se aplica a los seguidores con un trabajo a tiempo parcial, pero estos proponentes tienen suficiente dinero ahorrado para financiar su jubilación y los gastos de vida actuales.
Los fondos de cobertura son inversiones alternativas que utilizan fondos mancomunados que emplean diferentes estrategias para obtener un rendimiento activo, o alfa, para sus inversores. Los fondos de cobertura pueden administrarse de manera agresiva o hacer uso de derivados y apalancamiento en los mercados nacionales e internacionales con el objetivo de generar altos rendimientos (ya sea en un sentido absoluto o sobre un índice de referencia de mercado específico). Es importante tener en cuenta que los fondos de cobertura generalmente solo son accesibles para inversores acreditados, ya que requieren menos regulaciones de la SEC que otros fondos. Un aspecto que ha diferenciado a la industria de los fondos de cobertura es el hecho de que los fondos de cobertura se enfrentan a menos regulaciones que los fondos mutuos y otros vehículos de inversión.
Comprendiendo los fondos de cobertura.
Cada fondo de cobertura se construye para aprovechar ciertas oportunidades de mercado identificables. Los fondos de cobertura utilizan diferentes estrategias de inversión y, por lo tanto, a menudo se clasifican según el estilo de inversión. Existe una diversidad sustancial en los atributos de riesgo y las inversiones entre estilos.
Legalmente, los fondos de cobertura se establecen con mayor frecuencia como sociedades limitadas de inversión privada que están abiertas a un número limitado de inversores acreditados y requieren una gran inversión mínima inicial. Las inversiones en fondos de cobertura no son líquidas, ya que a menudo requieren que los inversores mantengan su dinero en el fondo durante al menos un año, un período conocido como período de bloqueo. Los retiros también pueden ocurrir solo en ciertos intervalos, como trimestrales o bianuales.
La historia del Fondo de Cobertura.
La compañía de un ex escritor y sociólogo Alfred Winslow Jones, A.W. Jones & Co. lanzó el primer fondo de cobertura en 1949. Fue mientras escribía un artículo sobre las tendencias de inversión actuales para Fortune en 1948 que Jones se inspiró para probar suerte en la administración del dinero. Recaudó $ 100,000 (incluidos $ 40,000 de su propio bolsillo) y se dispuso a tratar de minimizar el riesgo de mantener posiciones en acciones a largo plazo mediante la venta en corto de otras acciones. Esta innovación de inversión ahora se conoce como el modelo clásico de renta variable largo / corto. Jones también utilizó el apalancamiento para mejorar la rentabilidad.
En 1952, Jones modificó la estructura de su vehículo de inversión, convirtiéndolo de una sociedad general en una sociedad limitada y agregando una tarifa de incentivo del 20% como compensación para el socio gerente. Como el primer administrador de dinero que combinó las ventas en corto, el uso del apalancamiento del riesgo compartido a través de una asociación con otros inversionistas y un sistema de compensación basado en el desempeño de las inversiones, Jones se ganó un lugar en la historia de las inversiones como el padre del fondo de cobertura.
Hay características muy específicas que definen a un fondo de cobertura, pero básicamente, debido a que son vehículos de inversión privada que solo permiten que las personas adineradas inviertan, los fondos de cobertura pueden hacer lo que quieran siempre que revelen la estrategia por adelantado a los inversores. Esta amplia latitud puede parecer muy arriesgada, y en ocasiones puede serlo. Algunas de las explosiones financieras más espectaculares han involucrado fondos de cobertura. Dicho esto, esta flexibilidad otorgada a los fondos de cobertura ha llevado a algunos de los administradores de dinero más talentosos a producir rendimientos asombrosos a largo plazo.
A continuación, se muestran algunos de los riesgos de los fondos de cobertura:
La estrategia de inversión concentrada expone a los fondos de cobertura a pérdidas potencialmente enormes.
Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores bloqueen dinero durante un período de años.
El uso de apalancamiento, o dinero prestado, puede convertir lo que hubiera sido una pérdida menor en una pérdida significativa.
Estructura de pago del administrador de fondos de cobertura.
Los administradores de fondos de cobertura son conocidos por su estructura de pago típica de 2 y 20 en la que el administrador del fondo recibe el 2% de los activos y el 20% de las ganancias cada año. Es el 2% el que recibe las críticas, y no es difícil ver por qué. Incluso si el administrador del fondo de cobertura pierde dinero, todavía obtiene el 2% de los activos. Por ejemplo, un administrador que supervisa un fondo de mil millones de dólares podría embolsarse 20 millones de dólares al año en compensación sin mover un dedo.
Dicho esto, existen mecanismos establecidos para ayudar a proteger a quienes invierten en fondos de cobertura. A menudo, las limitaciones de las tarifas, como las marcas de agua alta, se emplean para evitar que los administradores de cartera reciban dos pagos por los mismos rendimientos. También pueden existir límites de tarifas para evitar que los gerentes asuman un riesgo excesivo.
¿Cómo elegir un fondo de cobertura?
Con tantos fondos de cobertura en el universo de inversión, es importante que los inversores sepan lo que buscan para agilizar el proceso de diligencia debida y tomar decisiones oportunas y adecuadas.
Al buscar un fondo de cobertura de alta calidad, es importante que un inversionista identifique las métricas que son importantes para ellos y los resultados requeridos para cada uno. Estas pautas pueden basarse en valores absolutos, como los rendimientos que superan el 20% anual durante los cinco años anteriores, o pueden ser relativos, como los cinco fondos de mayor rendimiento en una categoría en particular.
Para obtener una lista de los fondos de cobertura más grandes del mundo, lea «¿Cuáles son los fondos de cobertura más grandes del mundo?»
Pautas de rendimiento absoluto del fondo.
La primera pauta que debe establecer un inversor al seleccionar un fondo es la tasa de rendimiento anualizada. Digamos que queremos encontrar fondos con un rendimiento anualizado de cinco años que supere el rendimiento del Citigroup World Government Bond Index (WGBI) en un 1%. Este filtro eliminaría todos los fondos con un rendimiento inferior al índice durante períodos prolongados, y podría ajustarse en función del rendimiento del índice a lo largo del tiempo.
Esta guía también revelará fondos con retornos esperados mucho más altos, como fondos macro globales, fondos largos / cortos con sesgo largo y varios otros. Pero si estos no son los tipos de fondos que busca el inversor, también deben establecer una pauta para la desviación estándar. Una vez más, utilizaremos el WGBI para calcular la desviación estándar del índice durante los cinco años anteriores. Supongamos que agregamos 1% a este resultado y establecemos ese valor como la guía para la desviación estándar. Los fondos con una desviación estándar mayor que la pauta también pueden eliminarse de una consideración adicional.
Desafortunadamente, los altos rendimientos no ayudan necesariamente a identificar un fondo atractivo. En algunos casos, un fondo de cobertura puede haber empleado una estrategia que estaba a favor, lo que hizo que el rendimiento fuera más alto de lo normal para su categoría. Por lo tanto, una vez que se han identificado ciertos fondos como de alto rendimiento, es importante identificar la estrategia del fondo y comparar sus rendimientos con otros fondos de la misma categoría. Para hacer esto, un inversionista puede establecer pautas generando primero un análisis de pares de fondos similares. Por ejemplo, se podría establecer el percentil 50 como la pauta para filtrar fondos.
Ahora, un inversor tiene dos pautas que todos los fondos deben cumplir para su posterior consideración. Sin embargo, la aplicación de estas dos pautas aún deja demasiados fondos para evaluar en un período de tiempo razonable. Es necesario establecer pautas adicionales, pero las pautas adicionales no se aplicarán necesariamente en el universo restante de fondos. Por ejemplo, las pautas para un fondo de arbitraje de fusión diferirán de las de un fondo neutral de mercado largo-corto.
Pautas de rendimiento relativo del fondo.
Para facilitar la búsqueda del inversor de fondos de alta calidad que no solo cumplan con las pautas iniciales de rendimiento y riesgo, sino que también cumplan con las pautas específicas de la estrategia, el siguiente paso es establecer un conjunto de pautas relativas. Las métricas de rendimiento relativo siempre deben basarse en categorías o estrategias específicas. Por ejemplo, no sería justo comparar un fondo macro global apalancado con un fondo de renta variable largo / corto de mercado neutral.
Para establecer pautas para una estrategia específica, un inversor puede utilizar un paquete de software analítico (como Morningstar) para identificar primero un universo de fondos utilizando estrategias similares. Luego, un análisis de pares revelará muchas estadísticas, divididas en cuartiles o deciles, para ese universo.
El umbral de cada directriz puede ser el resultado de cada métrica que cumpla o supere el percentil 50. Un inversor puede aflojar las pautas utilizando el percentil 60 o ajustarlas utilizando el percentil 40. El uso del percentil 50 en todas las métricas generalmente filtra todos los fondos de cobertura excepto algunos para una consideración adicional. Además, establecer las pautas de esta manera permite flexibilidad para ajustar las pautas ya que el entorno económico puede afectar los rendimientos absolutos de algunas estrategias.
Los factores utilizados por algunos defensores de los fondos de cobertura incluyen:
Rentabilidad anualizada de cinco años
Desviación Estándar
Desviación estándar rodante
Meses hasta la recuperación / reducción máxima
Desviación a la baja
Estas pautas ayudarán a eliminar muchos de los fondos en el universo e identificar una cantidad viable de fondos para un análisis más detallado.
Otras pautas para la consideración de fondos.
Un inversionista también puede querer considerar otras pautas que pueden reducir aún más la cantidad de fondos para analizar o identificar fondos que cumplen con criterios adicionales que pueden ser relevantes para el inversionista. Algunos ejemplos de otras pautas incluyen:
Tamaño del fondo / tamaño de la empresa: la pauta para el tamaño puede ser un mínimo o un máximo según la preferencia del inversor. Por ejemplo, los inversores institucionales a menudo invierten cantidades tan grandes que un fondo o empresa debe tener un tamaño mínimo para dar cabida a una gran inversión. Para otros inversionistas, un fondo que es demasiado grande puede enfrentar desafíos futuros usando la misma estrategia para igualar los éxitos pasados. Tal podría ser el caso de los fondos de cobertura que invierten en el espacio de acciones de pequeña capitalización.
Historial: si un inversionista desea que un fondo tenga un historial mínimo de 24 o 36 meses, esta guía eliminará cualquier fondo nuevo. Sin embargo, a veces un administrador de fondos se marchará para iniciar su propio fondo y, aunque el fondo es nuevo, el desempeño del administrador se puede rastrear durante un período de tiempo mucho más largo.
Inversión mínima: este criterio es muy importante para los inversores más pequeños ya que muchos fondos tienen mínimos que pueden dificultar la diversificación adecuada. La inversión mínima del fondo también puede dar una indicación de los tipos de inversores en el fondo. Los mínimos más grandes pueden indicar una mayor proporción de inversores institucionales, mientras que los mínimos bajos pueden indicar un mayor número de inversores individuales.
Condiciones de reembolso: estas condiciones tienen implicaciones para la liquidez y se vuelven muy importantes cuando una cartera general es muy poco líquida. Los períodos de bloqueo más largos son más difíciles de incorporar a una cartera, y los períodos de reembolso superiores a un mes pueden presentar algunos desafíos durante el proceso de gestión de la cartera. Se puede implementar una directriz para eliminar los fondos que tienen bloqueos cuando una cartera ya no tiene liquidez, mientras que esta directriz se puede relajar cuando una cartera tiene la liquidez adecuada.
Gravar las ganancias de los fondos de cobertura.
Cuando un fondo de cobertura estadounidense local devuelve ganancias a sus inversores, el dinero está sujeto al impuesto sobre las ganancias de capital. La tasa de ganancias de capital a corto plazo se aplica a las ganancias de las inversiones mantenidas durante menos de un año y es la misma que la tasa impositiva del inversionista sobre la renta ordinaria. Para las inversiones mantenidas por más de un año, la tasa no es más del 15% para la mayoría de los contribuyentes, pero puede llegar hasta el 20% en tramos de impuestos altos. Este impuesto se aplica tanto a inversores estadounidenses como extranjeros.
Un fondo de cobertura extraterritorial se establece fuera de los Estados Unidos, generalmente en un país libre de impuestos o con bajos impuestos. Acepta inversiones de inversores extranjeros y entidades estadounidenses exentas de impuestos. Estos inversores no incurren en ninguna obligación fiscal estadounidense sobre las ganancias distribuidas.
Maneras en que los fondos de cobertura evitan impuestos.
Muchos fondos de cobertura están estructurados para aprovechar los intereses registrados. Bajo esta estructura, un fondo se trata como una sociedad. Los fundadores y administradores de fondos son los socios generales, mientras que los inversores son los socios limitados. Los fundadores también son propietarios de la sociedad gestora que gestiona el fondo de cobertura. Los administradores ganan la comisión de rendimiento del 20% del interés acumulado como socio general del fondo.
Los administradores de fondos de cobertura son compensados con este interés acumulado; sus ingresos del fondo se gravan como un rendimiento de las inversiones en lugar de un salario o compensación por los servicios prestados. La tarifa de incentivo se grava a la tasa de ganancias de capital a largo plazo del 20% en comparación con las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias, donde la tasa máxima es del 39,6%. Esto representa importantes ahorros fiscales para los administradores de fondos de cobertura.
Este arreglo comercial tiene sus críticos, quienes dicen que la estructura es una laguna que permite a los fondos de cobertura evitar el pago de impuestos. La regla de interés acumulado aún no se ha anulado a pesar de los múltiples intentos en el Congreso. Se convirtió en un tema de actualidad durante las elecciones primarias de 2016.
Muchos fondos de cobertura prominentes utilizan negocios de reaseguro en Bermuda como otra forma de reducir sus obligaciones tributarias. Bermuda no cobra un impuesto sobre la renta de las empresas, por lo que los fondos de cobertura establecen sus propias compañías de reaseguros en Bermuda. Los fondos de cobertura luego envían dinero a las compañías de reaseguros en Bermudas. Estos re-aseguradores, a su vez, invierten esos fondos nuevamente en los fondos de cobertura. Las ganancias de los fondos de cobertura se destinan a las re-aseguradoras de las Bermudas, donde no deben impuestos sobre la renta de las sociedades. Las ganancias de las inversiones de los fondos de cobertura crecen sin ninguna obligación tributaria. Los impuestos solo se adeudan una vez que los inversores venden sus participaciones en las re-aseguradoras.
El negocio en Bermuda debe ser un negocio de seguros. Cualquier otro tipo de negocio probablemente incurriría en sanciones del Servicio de Impuestos Internos de los EE. UU. Para las empresas de inversión extranjera pasiva. El IRS define los seguros como un negocio activo. Para calificar como un negocio activo, la compañía de reaseguros no puede tener un grupo de capital mucho mayor que el que necesita para respaldar el seguro que vende. No está claro cuál es este estándar, ya que el IRS aún no lo ha definido.
Controversias de los fondos de cobertura.
Varios fondos de cobertura han estado implicados en escándalos de uso de información privilegiada desde 2008. Uno de los casos de uso de información privilegiada más notorios involucra al Grupo Galleon administrado por Raj Rajaratnam.
The Galleon Group gestionó más de $ 7 mil millones en su punto máximo antes de verse obligado a cerrar en 2009. La empresa fue fundada en 1997 por Raj Rajaratnam. En 2009, los fiscales federales acusaron a Rajaratnam de múltiples cargos de fraude y uso de información privilegiada. Fue declarado culpable de 14 cargos en 2011 y comenzó a cumplir una condena de 11 años. Muchos empleados de Galleon Group también fueron condenados por el escándalo.
Rajaratnam fue sorprendido obteniendo información privilegiada de Rajat Gupta, miembro de la junta de Goldman Sachs. Antes de que la noticia se hiciera pública, Gupta supuestamente transmitió información de que Warren Buffett estaba haciendo una inversión en Goldman Sachs en septiembre de 2008 en el apogeo de la crisis financiera. Rajaratnam pudo comprar cantidades sustanciales de acciones de Goldman Sachs y obtener importantes ganancias con esas acciones en un día.
Regulaciones para fondos de cobertura.
Los fondos de cobertura son tan grandes y poderosos que la SEC está comenzando a prestar más atención, particularmente porque las infracciones como el uso de información privilegiada y el fraude parecen ocurrir con mucha más frecuencia. Sin embargo, una ley reciente ha relajado la forma en que los fondos de cobertura pueden comercializar sus vehículos a los inversores.
En marzo de 2012, se promulgó la ley Jumpstart Our Business Startups Act (Ley JOBS). La premisa básica de la Ley JOBS era fomentar la financiación de pequeñas empresas en los EE. UU. Mediante la relajación de la regulación de valores. La Ley JOBS también tuvo un impacto importante en los fondos de cobertura: en septiembre de 2013, se levantó la prohibición de la publicidad de los fondos de cobertura. En una votación de 4 a 1, la SEC aprobó una moción para permitir que los fondos de cobertura y otras empresas que crean ofertas privadas publiciten a quien quieran, pero aún así solo pueden aceptar inversiones de inversores acreditados. Los fondos de cobertura son a menudo proveedores clave de capital para nuevas empresas y pequeñas empresas debido a su amplia libertad de inversión. Dar a los fondos de cobertura la oportunidad de solicitar capital ayudaría en efecto al crecimiento de las pequeñas empresas al aumentar el conjunto de capital de inversión disponible.
Post-2008: Persiguiendo al S&P
Desde la crisis de 2008, el mundo de los fondos de cobertura ha entrado en otro período de rendimientos menos que estelares. Muchos fondos que anteriormente disfrutaban de rendimientos de dos dígitos durante un año promedio han visto disminuir sus ganancias significativamente. En muchos casos, los fondos no han logrado igualar los rendimientos del S&P 500. Para los inversores que están considerando dónde colocar su dinero, esto se convierte en una decisión cada vez más fácil: ¿por qué sufrir las altas tarifas e inversiones iniciales, el riesgo adicional y las limitaciones de retiro de fondos? fondos de cobertura si una inversión más segura y simple como un fondo mutuo puede producir rendimientos iguales o, en algunos casos, incluso más fuertes?
Hay muchas razones por las que los fondos de cobertura han tenido problemas en los últimos años. Estas razones van desde las tensiones geopolíticas en todo el mundo hasta la dependencia excesiva de muchos fondos en sectores particulares, incluida la tecnología, y los aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed. Muchos administradores de fondos destacados han hecho malas apuestas muy publicitadas que les han costado no solo monetariamente, sino también en términos de su reputación como líderes de fondos inteligentes.
David Einhorn es un ejemplo de este enfoque. La firma Greenlight Capital de Einhorn apostó contra Allied Capital desde el principio y Lehman Brothers durante la crisis financiera. Esas apuestas de alto perfil tuvieron éxito y le valieron a Einhorn la reputación de un inversor astuto.
Sin embargo, la firma registró pérdidas del 34 por ciento, su peor año hasta la fecha, en 2018 debido a los cortos frente a Amazon, que recientemente se convirtió en la segunda empresa de un billón de dólares después de Apple, y participaciones en General Motors, que registró un nivel menos que estelar.
Fondos de cobertura importantes.
A mediados de 2018, el proveedor de datos HFM Absolute Return creó una lista clasificada de fondos de cobertura según el AUM total. Esta lista de los principales fondos de cobertura incluye algunas empresas que tienen más AUM en otras áreas además de un brazo de fondos de cobertura. No obstante, la clasificación solo tiene en cuenta las operaciones de los fondos de cobertura en cada empresa.
Elliott Management Corporation de Paul Singer tenía $ 35 mil millones en AUM al momento de la encuesta. Fundado en 1977, el fondo se describe ocasionalmente como un «fondo buitre», ya que aproximadamente un tercio de sus activos se concentra en valores en dificultades, incluida la deuda de países en quiebra. Independientemente, la estrategia ha demostrado su eficacia durante varias décadas.
Fundada en 2001 por David Siegel y John Overdeck, Two Sigma Investments de Nueva York está cerca de la cima de la lista de fondos de cobertura de AUM, con más de $ 37 mil millones en activos administrados. La empresa fue diseñada para no depender de una única estrategia de inversión, lo que le permite ser flexible junto con los cambios en el mercado.
Uno de los fondos de cobertura más populares del mundo es Renaissance Technologies de James H. Simon. El fondo, con $ 57 mil millones en AUM, se lanzó en 1982, pero ha revolucionado su estrategia junto con los cambios en la tecnología en los últimos años. Ahora, Renaissance es conocido por el comercio sistemático basado en modelos informáticos y algoritmos cuantitativos. Gracias a estos enfoques, Renaissance ha podido proporcionar a los inversores rentabilidades sólidas y constantes, incluso a pesar de las recientes turbulencias en el espacio de los fondos de cobertura en general.
El interés compuesto es el interés de un préstamo calculado en base tanto al capital inicial como al interés acumulado de períodos anteriores. Este se puede considerar como «interés sobre el interés» y hará que una suma crezca a una tasa más rápida que el interés simple, que se calcula solo sobre el monto principal.
Calculando el interés compuesto.
El interés compuesto se calcula multiplicando la cantidad de capital inicial por uno más la tasa de interés anual elevada al número de períodos compuestos menos uno. Luego, el monto inicial total del préstamo se resta del valor resultante.
La fórmula para calcular el interés compuesto es:
Interés compuesto = Cantidad total de capital e intereses en el futuro (o valor futuro) – la cantidad de capital en el presente (o valor presente)
= [C (1 + i) n] – C
= C [(1 + i) n – 1]
(Donde C = capital, i = tasa de interés nominal anual en términos porcentuales y n = número de períodos de capitalización).
Períodos compuestos.
Al calcular el interés compuesto, el número de períodos de capitalización marca una diferencia significativa. La regla básica es que cuanto mayor sea el número de períodos de capitalización, mayor será la cantidad de interés compuesto.
Cálculo de composición de Excel.
Si ha pasado un tiempo desde sus días de clase de matemáticas, no tema: hay herramientas útiles para ayudar a calcular la composición. Muchas calculadoras (tanto de mano como de computadora) tienen funciones de exponente que se pueden utilizar para estos fines. Si surgen tareas de capitalización más complicadas, se pueden realizar con Microsoft Excel, de tres formas diferentes.
La primera forma de calcular el interés compuesto es multiplicar el nuevo saldo de cada año por la tasa de interés. Suponga que deposita $ 1,000 en una cuenta de ahorros con una tasa de interés del 5% que se capitaliza anualmente y desea calcular el saldo en cinco años. En Microsoft Excel, ingrese «Año» en la celda A1 y «Saldo» en la celda B1. Ingrese los años 0 a 5 en las celdas A2 a A7. El saldo para el año 0 es de $ 1,000, por lo que debe ingresar «1000» en la celda B2. Luego, ingrese «= B2 * 1.05» en la celda B3. Luego ingrese «= B3 * 1.05» en la celda B4 y continúe haciéndolo hasta que llegue a la celda B7. En la celda B7, el cálculo es «= B6 * 1.05». Finalmente, el valor calculado en la celda B7 – $ 1,276.28 – es el saldo en su cuenta de ahorros después de cinco años. Para encontrar el valor del interés compuesto, reste $ 1,000 de $ 1,276.28; esto le da un valor de $ 276.28.
La segunda forma de calcular el interés compuesto es utilizar una fórmula fija. La fórmula de interés compuesto es ((C * (1 + i) ^ n) – C), donde C es el capital, i es la tasa de interés anual y n es el número de períodos. Con la misma información anterior, ingrese «Valor principal» en la celda A1 y 1000 en la celda B1. Luego, ingrese «Tasa de interés» en la celda A2 y «.05» en la celda B2. Ingrese «Períodos compuestos» en la celda A3 y «5» en la celda B3. Ahora puede calcular el interés compuesto en la celda B4 ingresando «= (B1 * (1 + B2) ^ B3) -B1», lo que le da $ 276.28.
Una tercera forma de calcular el interés compuesto es crear una función macro. Primero inicie el Editor de Visual Basic, que se encuentra en la pestaña del desarrollador. Haga clic en el menú Insertar y haga clic en Módulo. Luego escriba «Function Compound_Interest (C como doble, i como doble, n como doble) como doble» en la primera línea. En la segunda línea, presione la tecla de tabulación y escriba «Compound_Interest = (C * (1 + i) ^ n) – C». En la tercera línea del módulo, ingrese «Finalizar función». Ha creado una macro de funciones para calcular la tasa de interés compuesta. Continuando con la misma hoja de cálculo de Excel anterior, ingrese «Interés compuesto» en la celda A6 e ingrese «= Interés_compuesto (B1, B2, B3)». Esto le da un valor de $ 276.28, que es consistente con los dos primeros valores.
Usando otras calculadoras.
Como se mencionó anteriormente, una serie de calculadoras de interés compuesto gratuitas se ofrecen en línea, y muchas calculadoras de mano también pueden realizar estas tareas.
La calculadora de interés compuesto gratuita que se ofrece a través de Financial-Calculators.com es fácil de operar y ofrece opciones de frecuencia compuesta desde diariamente hasta anualmente. Incluye una opción para seleccionar capitalización continua y también permite la entrada de fechas de inicio y finalización reales del calendario. Después de ingresar los datos de cálculo necesarios, los resultados muestran el interés ganado, el valor futuro, el porcentaje de rendimiento anual (APY), que es una medida que incluye la capitalización y el interés diario.
gov, un sitio web operado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ofrece una calculadora de interés compuesto en línea gratuita. La calculadora es bastante simple, pero permite la entrada de depósitos adicionales mensuales al capital, lo que es útil para calcular las ganancias cuando se depositan ahorros mensuales adicionales.
Una calculadora de intereses en línea gratuita con algunas funciones más está disponible en TheCalculatorSite.com. Esta calculadora permite cálculos para diferentes monedas, la capacidad de tener en cuenta los depósitos o retiros mensuales y la opción de tener aumentos ajustados por inflación a los depósitos o retiros mensuales también calculados automáticamente.
La frecuencia de la composición.
Los intereses se pueden capitalizar en cualquier programa de frecuencia, desde diario hasta anualmente. Existen programas de frecuencia de capitalización estándar que generalmente se aplican a los instrumentos financieros.
El programa de capitalización comúnmente utilizado para las cuentas de ahorros en un banco es diario. Para un CD, los programas de frecuencia de composición típicos son diarios, mensuales o semestrales; para las cuentas del mercado monetario, a menudo es diario. Para préstamos hipotecarios, préstamos con garantía hipotecaria, préstamos comerciales personales o cuentas de tarjetas de crédito, el programa de capitalización que se aplica con más frecuencia es mensual. También puede haber variaciones en el período de tiempo en el que el interés acumulado se acredita realmente al saldo existente. El interés de una cuenta se puede capitalizar diariamente, pero solo se acredita mensualmente. Solo cuando el interés se acredita o se agrega al saldo existente, comienza a ganar intereses adicionales en la cuenta.
Consideración del valor del dinero en función del tiempo.
Comprender el valor temporal del dinero y el crecimiento exponencial creado por la capitalización es esencial para los inversores que buscan optimizar su asignación de ingresos y riqueza.
La fórmula para obtener el valor futuro (VF) y el valor presente (VP) son las siguientes:
VF = VP (1 + i)n y VP = VF / (1 + i)n
Por ejemplo, el valor futuro de $ 10,000 compuesto al 5% anual durante tres años:
= $ 10,000 (1 + 0.05) 3
= $ 10,000 (1.157625)
= $ 11,576.25
El valor presente de $ 11,576.25 descontado al 5% por tres años:
= $ 11,576.25 / (1 + 0.05) 3
= $ 11,576.25 / 1.157625
= $ 10,000
El recíproco de 1.157625, que equivale a 0.8638376, es el factor de descuento en este caso.
La consideración de la «regla del 72».
La llamada Regla del 72 calcula el tiempo aproximado durante el cual una inversión se duplicará a una tasa de rendimiento o interés dada «i», y está dada por (72 / i). Solo se puede utilizar para la composición anual.
Por ejemplo, una inversión que tiene una tasa de rendimiento anual del 6% se duplicará en 12 años.
Una inversión con una tasa de rendimiento anual del 8% se duplicará en nueve años.
Tasa de crecimiento anual compuesta.
La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR por sus siglas en inglés) se utiliza para la mayoría de las aplicaciones financieras que requieren el cálculo de una única tasa de crecimiento durante un período de tiempo.
Digamos que su cartera de inversiones ha crecido de $ 10,000 a $ 16,000 en cinco años; ¿Qué es la CAGR? Básicamente, esto significa que VP = – $ 10,000, VF = $ 16,000, nt = 5, por lo que la variable “i” debe calcularse. Usando una calculadora financiera o Excel, se puede demostrar que i = 9.86%.
(Tenga en cuenta que, de acuerdo con la convención de flujo de efectivo, su inversión inicial (VP) de $ 10,000 se muestra con un signo negativo, ya que representa una salida de fondos. VP y VF deben tener necesariamente signos opuestos para resolver para «i» en lo anterior ecuación).
Pros y contras de la composición.
La capitalización también puede funcionar en contra de los consumidores que tienen préstamos con tasas de interés muy altas, como las deudas de tarjetas de crédito. Un saldo de la tarjeta de crédito de $ 20,000 llevado a una tasa de interés del 20% compuesto mensualmente resultaría en un interés compuesto total de $ 4,388 durante un año o alrededor de $ 365 por mes.
En el lado positivo, la magia de la capitalización puede funcionar a su favor cuando se trata de sus inversiones y puede ser un factor potente en la creación de riqueza. El crecimiento exponencial del interés compuesto también es importante para mitigar los factores que erosionan la riqueza, como el aumento del costo de vida, la inflación y la reducción del poder adquisitivo.
Los fondos mutuos ofrecen una de las formas más fáciles para que los inversores obtengan los beneficios del interés compuesto. Optar por re-invertir los dividendos derivados del fondo mutuo da como resultado la compra de más acciones del fondo. Se acumula más interés compuesto con el tiempo, y el ciclo de compra de más acciones continuará ayudando a que la inversión en el fondo aumente de valor.
Inversiones de interés compuesto.
Un inversor que opta por un plan de reinversión dentro de una cuenta de corretaje está esencialmente utilizando el poder de capitalizar lo que sea que invierta. Los inversores también pueden experimentar un interés compuesto con la compra de un bono de cupón cero. Las emisiones de bonos tradicionales brindan a los inversionistas pagos de intereses periódicos basados en los términos originales de la emisión de bonos, y debido a que estos se pagan al inversionista en forma de cheque, el interés no se acumula. Los bonos de cupón cero no envían cheques de interés a los inversores; en cambio, este tipo de bono se compra con un descuento respecto a su valor original y crece con el tiempo. Los emisores de bonos de cupón cero utilizan el poder de la capitalización para aumentar el valor del bono de modo que alcance su precio total al vencimiento.
La capitalización también puede funcionar para usted cuando realice reembolsos de préstamos. Hacer la mitad del pago de su hipoteca dos veces al mes, por ejemplo, en lugar de realizar el pago completo una vez al mes, terminará reduciendo su período de amortización y ahorrándole una cantidad sustancial de intereses.
¿Cómo saber si el interés es compuesto?
La Ley de Veracidad en los Préstamos (TILA, por sus siglas en inglés) requiere que los prestamistas revelen los términos del préstamo a los posibles prestatarios, incluido el monto total en dólares de los intereses que se pagarán durante la vigencia del préstamo y si los intereses se acumulan simplemente o se capitalizan.
Otro método es comparar la tasa de interés de un préstamo con su tasa de porcentaje anual (APR), que la TILA también requiere que los prestamistas revelen. La APR convierte los cargos financieros de su préstamo, que incluyen todos los intereses y tarifas, a una tasa de interés simple. Una diferencia sustancial entre la tasa de interés y la APR significa uno o ambos de dos escenarios: su préstamo utiliza interés compuesto o incluye altas tarifas de préstamo además del interés. Incluso cuando se trata del mismo tipo de préstamo, el rango de APR puede variar enormemente entre prestamistas dependiendo de las tarifas de la institución financiera y otros costos.
Notará que la tasa de interés que se le cobra también depende de su crédito. Los préstamos ofrecidos a quienes tienen un crédito excelente tienen tasas de interés significativamente más bajas que los que se cobran a quienes tienen un crédito deficiente.
La banca de inversión es una división específica de la banca, relacionada con la creación de capital para otras empresas, gobiernos y otras entidades.
Los bancos de inversión suscriben nuevos valores de deuda y acciones para todo tipo de corporaciones, ayudan en la venta de valores y ayudan a facilitar fusiones y adquisiciones, reorganizaciones y operaciones de corretaje tanto para instituciones como para inversores privados. Los bancos de inversión también brindan orientación a los emisores con respecto a la emisión y colocación de acciones.
Entendiendo la banca de inversión.
Muchos grandes sistemas de banca de inversión están afiliados o son subsidiarias de instituciones bancarias más grandes, y muchos se han convertido en nombres conocidos, siendo los más grandes Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Chase, Bank of America, Merrill Lynch y Deutsche Bank.
En términos generales, los bancos de inversión ayudan en transacciones financieras grandes y complicadas. Pueden brindar asesoramiento sobre el valor de una empresa y la mejor manera de estructurar un trato si el cliente del banquero de inversión está considerando una adquisición, fusión o venta. También puede incluir la emisión de valores como un medio de recaudar dinero para los grupos de clientes y la creación de la documentación para la Comisión de Bolsa y Valores necesaria para que una empresa se haga pública.
El papel de los banqueros de inversión.
Los bancos de inversión emplean a banqueros de inversión que ayudan a las corporaciones, gobiernos y otros grupos a planificar y administrar grandes proyectos, ahorrando tiempo y dinero a sus clientes al identificar los riesgos asociados con el proyecto antes de que el cliente avance.
En teoría, los banqueros de inversión son expertos que conocen el pulso del clima de inversión actual, por lo que las empresas e instituciones recurren a los bancos de inversión en busca de asesoramiento sobre la mejor manera de planificar su desarrollo, ya que los banqueros de inversión pueden adaptar sus recomendaciones al estado actual de asuntos económicos.
Básicamente, los bancos de inversión actúan como intermediarios entre una empresa y los inversores cuando la empresa desea emitir acciones o bonos. El banco de inversión ayuda a fijar los precios de los instrumentos financieros para maximizar los ingresos y a navegar por los requisitos reglamentarios.
A menudo, cuando una empresa realiza su oferta pública inicial (OPI), un banco de inversión comprará todas o gran parte de las acciones de esa empresa directamente de la empresa. Posteriormente, como proxy de la empresa titular de la OPI, el banco de inversión venderá las acciones en el mercado. Esto facilita mucho las cosas para la propia empresa, ya que contratan efectivamente la oferta pública inicial al banco de inversión.
Además, el banco de inversión puede obtener ganancias, ya que generalmente fijará el precio de sus acciones con un margen del precio que pagó inicialmente. Al hacerlo, también asume una cantidad sustancial de riesgo. Aunque los analistas experimentados utilizan su experiencia para valorar con precisión las acciones lo mejor que pueden, el banco de inversión puede perder dinero en el trato si resulta que ha sobre-valuado las acciones, como en este caso, a menudo tendrá que vender las acciones por menos. de lo que pagó inicialmente.
El flujo de caja operativo (FCO) es una medida de la cantidad de efectivo generado por las operaciones comerciales normales de una empresa. El flujo de caja operativo indica si una empresa puede generar suficiente flujo de efectivo positivo para mantener y hacer crecer sus operaciones; de lo contrario, puede requerir financiamiento externo para la expansión de capital.
Comprensión del flujo de caja operativo (FCO).
El flujo de caja operativo representa el impacto en efectivo de los ingresos netos (IN) de una empresa de sus actividades comerciales principales. El flujo de caja operativo, también conocido como flujo de efectivo de las actividades operativas, es la primera sección que se presenta en el estado de flujo de efectivo.
Dos métodos para presentar la sección de flujo de efectivo operativo son aceptables según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP por sus siglas en inglés): el método indirecto o el método directo. Sin embargo, si se utiliza el método directo, la empresa aún debe realizar una conciliación separada de manera similar al método indirecto.
Utilizando el método indirecto, la utilidad neta se ajusta a una base de efectivo utilizando cambios en las cuentas que no son de efectivo, como depreciación, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Debido a que la mayoría de las empresas informan los ingresos netos sobre una base devengada, incluye varios elementos no monetarios, como depreciación y amortización.
Los ingresos netos también deben ajustarse por cambios en las cuentas de capital de trabajo en el balance general de la empresa. Por ejemplo, un aumento en las cuentas por cobrar indica que los ingresos se obtuvieron y se reportaron en ingresos netos sobre una base devengada, aunque no se ha recibido efectivo. Este aumento en cuentas por cobrar se debe restar del ingreso neto para encontrar el verdadero impacto en efectivo de las transacciones.
Por el contrario, un aumento en cuentas por pagar indica que los gastos se incurrieron y se registraron sobre una base devengada que aún no se ha pagado. Este aumento en cuentas por pagar debería agregarse nuevamente a los ingresos netos para encontrar el verdadero impacto en efectivo.
Los flujos de efectivo operativos se concentran en las entradas y salidas de efectivo relacionadas con las principales actividades comerciales de una empresa, como la venta y compra de inventario, la prestación de servicios y el pago de salarios. Todas las transacciones de inversión y financiación se excluyen de la sección de flujos de efectivo operativos y se informan por separado, como préstamos, compra de bienes de capital y pagos de dividendos. El flujo de efectivo operativo se puede encontrar en el estado de flujo de efectivo de una empresa, que se desglosa en flujos de efectivo de operaciones, inversiones y financiamiento.
Métodos de presentación del flujo de caja operativo.
Método indirecto.
La primera opción para presentar el flujo de caja es el método indirecto, en el que la empresa comienza con los ingresos netos sobre una base de contabilidad devengada y trabaja hacia atrás para lograr una cifra de caja para el período. Según el método contable de devengo, los ingresos se reconocen cuando se devengan, no necesariamente cuando se recibe efectivo.
Considere una empresa de fabricación que informa un ingreso neto de $ 100 millones, mientras que su flujo de efectivo operativo es de $ 150 millones. La diferencia resulta de un gasto de depreciación de $ 150 millones, un aumento en las cuentas por cobrar de $ 50 millones y una disminución en las cuentas por pagar de $ 50 millones. Aparecería en la sección de flujo de efectivo operativo del estado de flujo de efectivo de esta manera:
Ingreso neto $ 100 millones
Gasto de depreciación + $ 150 millones
Aumento en las cuentas por cobrar – $ 50 millones
Disminución de cuentas por pagar – $ 50 millones
Flujo de caja operativo $ 150 millones
Método directo.
La segunda opción es el método directo, en el que una empresa registra todas las transacciones en efectivo y muestra la información utilizando las entradas y salidas de efectivo reales durante el período contable.
Ejemplos del método directo de flujo de efectivo operativo incluyen:
Salarios pagados a los empleados
Efectivo pagado a vendedores y proveedores
Efectivo cobrado de los clientes
Ingresos por intereses y dividendos recibidos
Impuesto sobre la renta pagado e intereses pagados
Importancia del flujo de caja operativo.
Los analistas financieros a veces prefieren observar las métricas de flujo de efectivo porque eliminan ciertas anomalías contables. El flujo de caja operativo, específicamente, proporciona una imagen más clara de la realidad actual de las operaciones comerciales.
Por ejemplo, reservar una gran venta proporciona un gran impulso a los ingresos, pero si la empresa tiene dificultades para cobrar el efectivo, entonces no es un verdadero beneficio económico para la empresa. Por otro lado, una empresa puede estar generando un alto flujo de efectivo operativo pero reporta un ingreso neto muy bajo si tiene muchos activos fijos y usa cálculos de depreciación acelerada.
Si una empresa no obtiene suficiente dinero de sus operaciones comerciales principales, deberá encontrar fuentes temporales de financiamiento externo a través del financiamiento o la inversión. Sin embargo, esto es insostenible a largo plazo. Por lo tanto, el flujo de caja operativo es una cifra importante para evaluar la estabilidad financiera de las operaciones de una empresa.
Un asesor de inversiones registrado (RIA por sus siglas en inglés) es una persona o empresa que asesora a personas de alto patrimonio neto sobre inversiones y gestiona sus carteras. Los RIA tienen un deber fiduciario con sus clientes, lo que significa que tienen la obligación fundamental de brindar un asesoramiento de inversión que siempre actúe en el mejor interés de sus clientes.
Como indica la tercera palabra de su título, los RIA deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o en los administradores de valores estatales.
Comprensión del agente de inversión registrado.
Reguladas directamente por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), se considera que los RIA actúan con carácter fiduciario y, por lo tanto, están sujetos a un estándar de conducta más alto que los representantes registrados. Este estándar fiduciario exige que un RIA siempre debe anteponer incondicionalmente los mejores intereses del cliente a los suyos, independientemente de todas las demás circunstancias.
Los RIA también están obligados a revelar cualquier posible conflicto de intereses a sus clientes y actuar de manera ética en todos sus tratos comerciales. Algunos RIA cobran a los clientes un porcentaje de los activos que administran, mientras que otros cobran una tarifa fija o por hora para brindar asesoramiento. Los asesores que elijan este último modelo para sus prácticas deben obtener una licencia Serie 65.
Pagados de manera muy similar a los administradores de fondos mutuos, los RIA generalmente obtienen sus ingresos a través de una tarifa de administración compuesta por un porcentaje de los activos mantenidos para un cliente. Las tarifas fluctúan, pero la media ronda el 1%. Por lo general, cuanto más activos tiene un cliente, menor es la tarifa que puede negociar, a veces tan solo un 0,35%. Esto sirve para alinear los mejores intereses del cliente con los de la RIA, ya que el asesor no puede ganar más dinero en la cuenta a menos que el cliente aumente su base de activos .
¿Quién debe registrarse como asesor de inversiones registrado?
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 definió un RIA como una «persona o empresa que, a cambio de una compensación, se dedica al acto de brindar asesoramiento, hacer recomendaciones, emitir informes o proporcionar análisis sobre valores, ya sea directamente o mediante publicaciones».
Con cual asesor reguladores deben registrarse depende principalmente del valor de los activos que administran, junto si asesoran a clientes corporativos o solo a individuos. En general, los asesores que tienen al menos $ 25 millones en activos bajo administración o brindan asesoría a compañías de inversión deben registrarse en la SEC. Los asesores que administran montos más pequeños suelen registrarse ante las autoridades estatales de valores.
El registro como un RIA no está destinado a denotar ninguna forma de recomendación o respaldo por parte de la SEC o los reguladores de valores estatales. Significa solo que el asesor de inversiones ha cumplido con todos los requisitos para el registro. Para los asesores que se registran en la SEC, la información requerida incluye el estilo de inversión del asesor, los activos bajo administración, los honorarios, las acciones disciplinarias y, para una empresa, los funcionarios clave. Otros requisitos incluyen que la RIA informe a la SEC de cualquier posible conflicto de intereses que haya surgido para ellos en su trabajo, o que pueda ocurrir en el futuro. Presentada con el formulario ADV, la presentación debe actualizarse anualmente para incluir información como cualquier nueva decisión disciplinaria contra la RIA. El formulario debe estar disponible como registro público.
Obligaciones continuas del asesor de inversiones registrado.
Más allá de simplemente registrarse para recibir su certificación, los RIA deben seguir ciertas prácticas y procedimientos al brindar asesoramiento a sus clientes. Estos incluyen revelar cualquier riesgo o posible conflicto de intereses de las transacciones específicas que recomiendan y asegurarse de que el cliente los comprenda.
Si, en algún momento, un asesor se enfrenta a un cliente sobre la idoneidad de una inversión, la responsabilidad recae en el asesor para demostrar que se tomaron todas las medidas para revelar el riesgo, así como para determinar la idoneidad.
Desde la perspectiva de la SEC, la documentación lo es todo. Si la SEC alguna vez se involucrara en la investigación de una queja de inversionista, requiere documentación completa sobre la estrategia de inversión utilizada, junto con registros de clientes que demuestren conocimiento del perfil de inversión del cliente y tolerancia al riesgo.
Competidores del asesor de inversiones registrado.
Los ARI tienden a competir con los siguientes grupos por la prestación de servicios de inversión:
Los fondos de inversión
Los fondos de cobertura
Empresas de servicios electrónicos (por ejemplo, bancos de inversión): a través de programas de envoltura para corredores individuales
Corredores en línea o de descuento que atienden a inversores que lo hacen usted mismo
La rentabilidad financiera (ROE por sus siglas en inglés) es una medida del desempeño financiero que se calcula dividiendo el ingreso neto entre el capital contable. Debido a que el capital social es igual a los activos de una empresa menos su deuda, el ROE se considera el rendimiento de los activos netos. El ROE se considera una medida de la eficacia con la que la administración utiliza los activos de una empresa para generar ganancias.
Comprendiendo la rentabilidad financiera.
El ROE se expresa como un porcentaje y se puede calcular para cualquier empresa si tanto el ingreso neto como el capital son números positivos. Los ingresos netos se calculan antes de los dividendos pagados a los accionistas comunes y después de los dividendos a los accionistas preferentes y los intereses de los prestamistas.
ROE = Ingresos netos / Capital social promedio
La utilidad neta es la cantidad de ingresos, netos de gastos e impuestos que genera una empresa durante un período determinado. El capital social promedio se calcula sumando el capital social al comienzo del período. El comienzo y el final del período deben coincidir con el período durante el cual se obtienen los ingresos netos.
Los ingresos netos durante el último año fiscal completo, o los últimos 12 meses, se encuentran en el estado de resultados, una suma de la actividad financiera durante ese período. El patrimonio de los accionistas proviene del balance general, un balance corriente de todo el historial de cambios en activos y pasivos de una empresa.
¿Qué indica el ROE?
Que el ROE se considere bueno o malo dependerá de lo que sea normal entre los pares de una acción. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos tienen muchos activos y deudas en el balance general en comparación con una cantidad relativamente pequeña de ingresos netos. Un ROE normal en el sector de servicios públicos podría ser del 10% o menos. Una empresa de tecnología o minorista con cuentas de balance más pequeñas en relación con los ingresos netos puede tener niveles normales de ROE del 18% o más.
Una buena regla general es apuntar a un ROE que sea igual o ligeramente superior al promedio del grupo de pares.
Uso de ROE para estimar tasas de crecimiento
Las tasas de crecimiento sostenibles y las tasas de crecimiento de los dividendos se pueden estimar utilizando el ROE, asumiendo que la relación está aproximadamente en línea o justo por encima del promedio de su grupo de pares. Aunque puede haber algunos desafíos, el ROE puede ser un buen punto de partida para desarrollar estimaciones futuras de la tasa de crecimiento de una acción y la tasa de crecimiento de sus dividendos. Estos dos cálculos son funciones entre sí y se pueden utilizar para facilitar la comparación entre empresas similares.
ROE y una tasa de crecimiento sostenible.
Suponga que hay dos empresas con un ROE y un ingreso neto idénticos, pero diferentes tasas de retención. La empresa A tiene un ROE del 15% y devuelve el 30% de sus ingresos netos a los accionistas en un dividendo, lo que significa que la empresa A retiene el 70% de sus ingresos netos. El negocio B también tiene un ROE del 15%, pero solo devuelve el 10% de sus ingresos netos a los accionistas para una tasa de retención del 90%.
Para la empresa A, la tasa de crecimiento es del 10,5%, o ROE multiplicado por el índice de retención, que es del 15% multiplicado por el 70%. La tasa de crecimiento de la empresa B es del 13,5%, o 15% por 90%.
Este análisis se conoce como el modelo de tasa de crecimiento sostenible. Los inversores pueden utilizar este modelo para realizar estimaciones sobre el futuro e identificar acciones que pueden ser riesgosas porque se están adelantando a su capacidad de crecimiento sostenible. Una acción que está creciendo más lentamente que su tasa sostenible podría estar infravalorada o el mercado podría estar descontando señales de riesgo de la empresa. En cualquier caso, una tasa de crecimiento muy por encima o por debajo de la tasa sostenible amerita una investigación adicional.
Esta comparación parece hacer que la empresa B sea más atractiva que la empresa A, pero ignora las ventajas de una tasa de dividendos más alta que pueden favorecer algunos inversores. Podemos modificar el cálculo para estimar la tasa de crecimiento de dividendos de la acción, que puede ser más importante para los inversores de ingresos.
Estimación de la tasa de crecimiento de dividendos.
Continuando con nuestro ejemplo anterior, la tasa de crecimiento de dividendos se puede estimar multiplicando el ROE por la tasa de pago. La tasa de pago es el porcentaje de los ingresos netos que se devuelve a los accionistas comunes a través de dividendos. Esta fórmula nos da una tasa de crecimiento de dividendos sostenible, que favorece a la empresa A.
La tasa de crecimiento de dividendos de la empresa es del 4,5%, o ROE multiplicado por la tasa de pago, que es del 15% multiplicado por el 30%. La tasa de crecimiento de dividendos de la empresa B es del 1,5%, o 15% por 10%. Una acción que está aumentando su dividendo muy por encima o por debajo de la tasa de crecimiento de dividendos sostenible puede indicar riesgos que deben investigarse.
Uso de ROE para identificar problemas.
Es razonable preguntarse por qué un ROE promedio o ligeramente superior al promedio es bueno en lugar de un ROE que es el doble, el triple o incluso más alto que el promedio de su grupo de pares. ¿No son las acciones con un ROE muy alto un mejor valor?
A veces, un ROE extremadamente alto es algo bueno si los ingresos netos son extremadamente altos en comparación con el capital porque el desempeño de una empresa es muy sólido. Sin embargo, un ROE extremadamente alto a menudo se debe a una cuenta de capital pequeña en comparación con los ingresos netos, lo que indica riesgo.
Beneficios inconsistentes.
El primer problema potencial con un ROE alto podrían ser las ganancias inconsistentes. Imagine una empresa, LossCo, que no ha sido rentable durante varios años. Las pérdidas de cada año se registran en el balance general en la parte de capital como una «pérdida retenida». Las pérdidas tienen un valor negativo y reducen el patrimonio neto. Suponga que LossCo ha tenido una ganancia inesperada en el año más reciente y ha vuelto a la rentabilidad. El denominador en el cálculo del ROE ahora es muy pequeño después de muchos años de pérdidas, lo que hace que su ROE sea engañosamente alto.
Exceso de deuda.
Un segundo problema que podría generar un ROE elevado es el exceso de deuda. Si una empresa se ha endeudado de forma agresiva, puede aumentar el ROE porque el capital social es igual a los activos menos la deuda. Cuanta más deuda tenga una empresa, menor será la caída del capital social. Un escenario común es cuando una empresa toma prestada una gran cantidad de deuda para re-comprar sus propias acciones. Esto puede inflar las ganancias por acción (EPS), pero no afecta el desempeño real ni las tasas de crecimiento.
Utilidad neta negativa.
Finalmente, los ingresos netos negativos y el capital social negativo pueden crear un ROE artificialmente alto. Sin embargo, si una empresa tiene una pérdida neta o un patrimonio neto negativo, no se debe calcular el ROE.
Si el capital contable es negativo, el problema más común es una deuda excesiva o una rentabilidad inconsistente.
Limitaciones del ROE.
Un ROE alto puede no siempre ser positivo. Un ROE sobre-dimensionado puede ser indicativo de una serie de problemas, como ganancias inconsistentes o una deuda excesiva. Además, un ROE negativo debido a que la empresa tiene una pérdida neta o un patrimonio neto negativo no se puede utilizar para analizar la empresa, ni se puede utilizar para comparar con empresas con un ROE positivo.
ROE frente al rendimiento del capital invertido.
Mientras que el rendimiento sobre el capital social analiza cuántas ganancias puede generar una empresa en relación con el capital social, el rendimiento sobre el capital invertido (ROIC) lleva ese cálculo un par de pasos más allá.
El propósito del ROIC es calcular la cantidad de dinero después de los dividendos que una empresa obtiene en función de todas sus fuentes de capital, que incluyen el capital contable y la deuda. El ROE analiza qué tan bien una empresa usa el capital de los accionistas, mientras que el ROIC está destinado a determinar qué tan bien una empresa usa todo su capital disponible para ganar dinero.
Un fondo mutuo es un tipo de vehículo financiero compuesto por un fondo común de dinero recaudado de muchos inversores para invertir en valores como acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario y otros activos. Los fondos mutuos son operados por administradores, quienes asignan los activos del fondo e intentan producir ganancias de capital o ingresos para los inversionistas del fondo. La cartera de un fondo mutuo se estructura y mantiene para que coincida con los objetivos de inversión establecidos en su prospecto.
Los fondos mutuos brindan a los inversores pequeños o individuales acceso a carteras de acciones, bonos y otros valores administradas profesionalmente. Cada accionista, por tanto, participa proporcionalmente en las ganancias o pérdidas del fondo. Los fondos mutuos invierten en una gran cantidad de valores, y el rendimiento generalmente se registra como el cambio en la capitalización de mercado total del fondo, derivado del rendimiento agregado de las inversiones subyacentes.
Entendiendo los fondos mutuos.
Los fondos mutuos agrupan dinero del público inversionista y usan ese dinero para comprar otros valores, generalmente acciones y bonos. El valor de la empresa de fondos mutuos depende del rendimiento de los valores que decida comprar. Entonces, cuando compra una unidad o acción de un fondo mutuo, está comprando una parte del valor de la cartera. Invertir en una acción de un fondo mutuo es diferente a invertir en acciones. A diferencia de las acciones, las acciones de fondos mutuos no otorgan a sus tenedores ningún derecho de voto. Una acción de un fondo mutuo representa inversiones en muchas acciones diferentes en lugar de una sola participación. También, el fondo mutuo promedio tiene más de cien valores diferentes, lo que significa que los accionistas del fondo mutuo obtienen una diversificación importante a un precio bajo.
¿Cómo funcionan los fondos mutuos?
Un fondo mutuo es tanto una inversión como una empresa real. Cuando un inversionista compra acciones de Apple, está comprando la propiedad parcial de la empresa y sus activos. De manera similar, un inversionista de fondos mutuos está comprando la propiedad parcial de la compañía de fondos mutuos y sus activos. La diferencia es que Apple se dedica a fabricar dispositivos y tabletas innovadores, mientras que una empresa de fondos mutuos se dedica a realizar inversiones.
Los inversores suelen obtener un rendimiento de un fondo mutuo de tres formas:
Los ingresos se obtienen de dividendos sobre acciones e intereses sobre bonos mantenidos en la cartera del fondo. Un fondo paga casi todos los ingresos que recibe durante el año a los propietarios del fondo en forma de distribución. Los fondos a menudo dan a los inversores la opción de recibir un cheque por las distribuciones o re-invertir las ganancias y obtener más acciones.
Si el fondo vende valores cuyo precio ha aumentado, el fondo tiene una ganancia de capital. La mayoría de los fondos también transfieren estas ganancias a los inversores en una distribución.
Si las tenencias del fondo aumentan de precio, pero el administrador del fondo no las vende, las acciones del fondo aumentan de precio. Luego, puede vender sus acciones de fondos mutuos para obtener ganancias en el mercado.
Si un fondo mutuo se interpreta como una empresa virtual, su director ejecutivo es el administrador del fondo. El administrador de fondos es contratado por una junta directiva y está legalmente obligado a trabajar en el mejor interés de los accionistas de fondos mutuos. La mayoría de los administradores de fondos también son propietarios del fondo. Hay muy pocos empleados en una empresa de fondos mutuos. El asesor de inversiones puede emplear a algunos analistas para que le ayuden a elegir inversiones o realizar estudios de mercado. Los fondos mutuos deben tener uno o dos oficiales de cumplimiento, y probablemente un abogado, para mantenerse al día con las regulaciones gubernamentales.
Tipos de fondos mutuos.
Imagen de Micheile Henderson
Los fondos mutuos se dividen en varios tipos de categorías, que representan los tipos de valores que han elegido para sus carteras y el tipo de rentabilidad que buscan. Existe un fondo para casi todo tipo de inversor o enfoque de inversión.
Fondos de capital.
La categoría más grande es la de fondos de capital. Como su nombre lo indica, este tipo de fondo invierte principalmente en acciones. Dentro de este grupo hay varias sub-categorías. Hay tantos tipos diferentes de fondos de acciones porque hay muchos tipos diferentes de acciones.
Fondos de renta fija.
Otro gran grupo es la categoría de renta fija. Un fondo mutuo de renta fija se centra en inversiones que pagan una tasa de rendimiento determinada, como bonos del gobierno, bonos corporativos u otros instrumentos de deuda. La idea es que la cartera del fondo genere ingresos por intereses, que luego se trasladen a los accionistas.
Estos fondos a menudo se administran activamente y buscan comprar bonos relativamente infravalorados para venderlos con una ganancia. Debido a que existen muchos tipos diferentes de bonos, los fondos de bonos pueden variar dramáticamente dependiendo de dónde inviertan.
Fondos indexados.
Otro grupo, que se ha vuelto extremadamente popular en los últimos años, cae bajo el sobrenombre de «fondos indexados». Su estrategia de inversión se basa en la creencia de que es muy difícil y, a menudo, caro, tratar de ganarle al mercado de forma constante. Por lo tanto, el administrador de fondos indexados compra acciones que se corresponden con un índice de mercado importante como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Esta estrategia requiere menos investigación por parte de analistas y asesores, por lo que hay menos gastos para consumir los rendimientos antes de que se transfieran a los accionistas. Estos fondos a menudo se diseñan pensando en inversores sensibles a los costos.
Fondos equilibrados.
Los fondos equilibrados invierten en un híbrido de clases de activos, ya sean acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario o inversiones alternativas. El objetivo es reducir el riesgo de exposición en todas las clases de activos. Este tipo de fondo también se conoce como fondo de asignación de activos. Hay dos variaciones de dichos fondos diseñadas para satisfacer los objetivos de los inversores.
Algunos fondos se definen con una estrategia de asignación específica que es fija, por lo que el inversor puede tener una exposición predecible a varias clases de activos. Otros fondos siguen una estrategia de porcentajes de asignación dinámica para cumplir con varios objetivos de los inversores. Esto puede incluir responder a las condiciones del mercado, cambios en el ciclo económico o las fases cambiantes de la propia vida del inversor.
El mercado monetario consta de instrumentos de deuda a corto plazo seguros (sin riesgo), en su mayoría letras del Tesoro público. Este es un lugar seguro para estacionar su dinero. No obtendrá ganancias sustanciales, pero no tendrá que preocuparse por perder su capital. Un rendimiento típico es un poco más que la cantidad que ganaría en una cuenta corriente o de ahorros y un poco menos que el certificado de depósito (CD) promedio.
Fondos de ingresos.
Los fondos de ingresos se nombran por su propósito: proporcionar ingresos corrientes de manera constante. Estos fondos invierten principalmente en deuda pública y corporativa de alta calidad, y mantienen estos bonos hasta el vencimiento para proporcionar flujos de interés. Si bien las tenencias de fondos pueden apreciarse en valor, el objetivo principal de estos fondos es proporcionar un flujo de efectivo constante a los inversores. Como tal, la audiencia de estos fondos está formada por inversores conservadores y jubilados.
Fondos internacionales / globales.
Un fondo internacional invierte solo en activos ubicados fuera de su país de origen. Mientras tanto, los fondos globales pueden invertir en cualquier parte del mundo, incluso dentro de su país de origen. Es difícil clasificar estos fondos como más riesgosos o más seguros que las inversiones nacionales, pero han tendido a ser más volátiles y tienen riesgos políticos y nacionales únicos. Por otro lado, pueden, como parte de una cartera bien equilibrada, reducir el riesgo aumentando la diversificación, ya que los rendimientos en países extranjeros pueden no estar correlacionados con los rendimientos internos.
Fondos especiales.
Esta clasificación de fondos mutuos es más una categoría integral que consiste en fondos que han demostrado ser populares pero que no necesariamente pertenecen a las categorías más rígidas que hemos descrito hasta ahora. Estos tipos de fondos mutuos renuncian a una amplia diversificación para concentrarse en un determinado segmento de la economía o una estrategia específica. Los fondos sectoriales son fondos estratégicos dirigidos a sectores específicos de la economía, como el financiero, la tecnología, la salud, etc. Por lo tanto, los fondos sectoriales pueden ser extremadamente volátiles, ya que las acciones de un sector determinado tienden a estar altamente correlacionadas entre sí.
Fondos cotizados en bolsa.
Un giro en el fondo mutuo es el fondo cotizado en bolsa (ETF por sus siglas en inglés). Estos vehículos de inversión cada vez más populares agrupan inversiones y emplean estrategias consistentes con los fondos mutuos, pero están estructurados como fideicomisos de inversión que se negocian en bolsas de valores y tienen los beneficios adicionales de las características de las acciones. Por ejemplo, los ETF se pueden comprar y vender en cualquier momento durante el día de negociación. Los ETF también se pueden vender al descubierto o comprar con margen. Los ETF también suelen tener tarifas más bajas que el fondo mutuo equivalente.
Tarifas de fondos mutuos.
Un fondo mutuo clasificará los gastos en tarifas operativas anuales o tarifas de accionistas. Las tarifas operativas anuales de los fondos son un porcentaje anual de los fondos administrados, que suelen oscilar entre el 1 y el 3%. Las tarifas operativas anuales se conocen colectivamente como índice de gastos. El índice de gastos de un fondo es la suma de los honorarios de asesoría o administración y sus costos administrativos.
Los honorarios de los accionistas, que vienen en forma de cargos de venta, comisiones y tarifas de reembolso, son pagados directamente por los inversionistas al comprar o vender los fondos. Los cargos o comisiones por ventas se conocen como «la carga» de un fondo mutuo. Cuando un fondo mutuo tiene una carga inicial, las tarifas se evalúan cuando se compran las acciones. Para una carga de fondo, las tarifas de los fondos mutuos se evalúan cuando un inversionista vende sus acciones.
Clases de acciones de fondos mutuos.
Imagen de Anne Nygard
Las acciones de fondos mutuos vienen en varias clases. Sus diferencias reflejan la cantidad y el tamaño de las tarifas asociadas con ellos.
Actualmente, la mayoría de los inversores individuales compran fondos mutuos con acciones A a través de un corredor. Esta compra incluye una carga inicial de hasta el 5% o más, más tarifas de administración y tarifas continuas para distribuciones, también conocidas como tarifas 12b-1. Para colmo, las cargas en las acciones A varían bastante, lo que puede crear un conflicto de intereses. Los asesores financieros que venden estos productos pueden alentar a los clientes a comprar ofertas de mayor carga para generar mayores comisiones para ellos. Con los fondos iniciales, el inversor paga estos gastos a medida que compra el fondo.
Para solucionar estos problemas y cumplir con los estándares de las reglas fiduciarias, las compañías de inversión han comenzado a designar nuevas clases de acciones, incluidas las acciones C de «carga nivelada», que generalmente no tienen una carga inicial, pero tienen una tarifa de distribución anual 12b-1 del 1%.
Los fondos que cobran comisiones de gestión y otras comisiones cuando un inversor vende sus participaciones se clasifican como acciones de Clase B.
Una nueva clase de acciones del fondo.
La clase de acciones más nueva, desarrollada en 2016, consiste en acciones limpias. Las acciones limpias no tienen cargas de ventas iniciales ni tarifas 12b-1 anuales por servicios de fondos. Al estandarizar las tarifas y las cargas, las nuevas clases mejoran la transparencia para los inversores de fondos mutuos y, por supuesto, les ahorran dinero.
Ventajas de los fondos mutuos.
Hay una variedad de razones por las que los fondos mutuos han sido el vehículo preferido de los inversores minoristas durante décadas. La inmensa mayoría del dinero de los planes de jubilación patrocinados por el empleador se destina a fondos mutuos. Varias fusiones se han equiparado a fondos mutuos a lo largo del tiempo.
Diversificación.
La diversificación, o la combinación de inversiones y activos dentro de una cartera para reducir el riesgo, es una de las ventajas de invertir en fondos mutuos. Los expertos abogan por la diversificación como una forma de mejorar la rentabilidad de una cartera, al tiempo que reduce su riesgo. Comprar acciones de empresas individuales y compensarlas con acciones del sector industrial ofrece cierta diversificación. Sin embargo, una cartera verdaderamente diversificada tiene valores con diferentes capitalizaciones e industrias y bonos con diferentes vencimientos y emisores. Comprar un fondo mutuo puede lograr una diversificación más barata y rápida que comprando valores individuales. Los grandes fondos mutuos suelen poseer cientos de acciones diferentes en muchas industrias diferentes. No sería práctico para un inversor construir este tipo de cartera con una pequeña cantidad de dinero.
Fácil acceso.
Al cotizar en las principales bolsas de valores, los fondos mutuos se pueden comprar y vender con relativa facilidad, lo que los convierte en inversiones de gran liquidez. Además, cuando se trata de ciertos tipos de activos, como acciones extranjeras o materias primas exóticas, los fondos mutuos son a menudo la forma más factible, de hecho, a veces la única, para que los inversores individuales participen.
Economías de escala.
Los fondos mutuos también proporcionan economías de escala. Comprar uno le ahorra al inversor los numerosos cargos de comisión necesarios para crear una cartera diversificada. Comprar solo un valor a la vez genera grandes tarifas de transacción, que consumirán una buena parte de la inversión. Además, los $ 100 a $ 200 que un inversionista individual podría pagar por lo general no son suficientes para comprar una gran cantidad de acciones, pero comprará muchas acciones de fondos mutuos. Las denominaciones más pequeñas de fondos mutuos permiten a los inversores aprovechar el promedio de costos en dólares.
Gestión profesional.
Una de las principales ventajas de los fondos mutuos es no tener que seleccionar acciones y administrar inversiones. En cambio, un administrador de inversiones profesional se encarga de todo esto mediante una investigación cuidadosa y una negociación hábil. Los inversores compran fondos porque a menudo no tienen el tiempo o la experiencia para administrar sus propias carteras, o porque no tienen acceso al mismo tipo de información que tiene un fondo profesional. Un fondo mutuo es una forma relativamente económica para que un pequeño inversionista obtenga un administrador de tiempo completo para realizar y monitorear las inversiones.
Variedad y libertad de elección.
Los inversores tienen la libertad de investigar y seleccionar gerentes con una variedad de estilos y objetivos de gestión. Por ejemplo, un administrador de fondos puede enfocarse en inversiones de valor, inversiones de crecimiento, mercados desarrollados, mercados emergentes, ingresos o inversiones macroeconómicas, entre muchos otros estilos. Un administrador también puede supervisar fondos que emplean varios estilos diferentes. Esta variedad permite a los inversores obtener exposición no solo a acciones y bonos, sino también a materias primas, activos extranjeros y bienes raíces a través de fondos mutuos especializados.
Transparencia.
Los fondos mutuos están sujetos a la regulación de la industria que garantiza la responsabilidad y la equidad para los inversores.
Ventajas.
Liquidez
Diversificación
Requisitos mínimos de inversión
Gestión profesional
Variedad de ofertas
Desventajas.
Altos honorarios, comisiones y otros gastos.
Gran presencia de efectivo en carteras
Sin cobertura de la FDIC
Dificultad para comparar fondos
Falta de transparencia en las explotaciones
Desventajas de los fondos mutuos.
La liquidez, la diversificación y la administración profesional hacen que los fondos mutuos sean opciones atractivas para inversionistas jóvenes, novatos y otros inversionistas individuales que no desean administrar activamente su dinero.
Rentabilidades fluctuantes.
Como muchas otras inversiones sin un rendimiento garantizado, siempre existe la posibilidad de que el valor de su fondo mutuo se deprecie. Los fondos mutuos de renta variable experimentan fluctuaciones de precios, junto con las acciones que componen el fondo. La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) no respalda las inversiones de fondos mutuos y no hay garantía de desempeño con ningún fondo. Es especialmente importante que los inversores en fondos del mercado monetario sepan que, a diferencia de sus contrapartes bancarias, estos no estarán asegurados por la FDIC.
Cash Drag.
Los fondos mutuos agrupan dinero de miles de inversores, por lo que todos los días la gente pone dinero en el fondo y lo retira. Para mantener la capacidad de realizar retiros, los fondos normalmente tienen que mantener una gran parte de sus carteras en efectivo. Tener suficiente dinero en efectivo es excelente para la liquidez, pero el dinero que se queda como efectivo y no trabaje para ti no es muy ventajoso. Los fondos mutuos requieren que una cantidad significativa de sus carteras se mantenga en efectivo para satisfacer los reembolsos de acciones cada día. Para mantener la liquidez y la capacidad de acomodar retiros, los fondos típicamente tienen que mantener una porción mayor de su cartera como efectivo que lo que podría hacer un inversionista típico. Debido a que el efectivo no genera ganancias, a menudo se lo denomina un «arrastre de efectivo».
Altos precios.
Los fondos mutuos brindan a los inversionistas una administración profesional, pero tiene un costo: los índices de gastos mencionados anteriormente. Estas tarifas reducen el pago total del fondo y se evalúan a los inversionistas de fondos mutuos independientemente del rendimiento del fondo. Como puede imaginar, en los años en que el fondo no genera ingresos, estas tarifas solo magnifican las pérdidas. Crear, distribuir y administrar un fondo mutuo es una empresa costosa. Todo, desde el salario del administrador de cartera hasta los estados de cuenta trimestrales de los inversores, cuesta dinero. Estos gastos se traspasan a los inversores. Dado que las tarifas varían mucho de un fondo a otro, no prestar atención a las tarifas puede tener consecuencias negativas a largo plazo.
«Diworsificación» y dilución.
El «diworsificación» —un juego de palabras en inglés— es una estrategia de inversión o cartera que implica demasiada complejidad que puede conducir a peores resultados. Muchos inversores de fondos mutuos tienden a complicar demasiado las cosas. Es decir, adquieren demasiados fondos que están muy relacionados y, como resultado, no obtienen los beneficios de reducción de riesgos de la diversificación. Estos inversores pueden haber hecho que su cartera esté más expuesta. En el otro extremo, el hecho de que posea fondos mutuos no significa que esté automáticamente diversificado. Por ejemplo, un fondo que invierte solo en un sector industrial o región en particular sigue siendo relativamente riesgoso.
Gestión activa de fondos.
Muchos inversores debaten si los profesionales son mejores que uno para elegir acciones. La administración no es de ninguna manera infalible, e incluso si el fondo pierde dinero, el administrador aún recibe su pago. Los fondos administrados activamente incurren en tarifas más altas, pero los fondos indexados cada vez más pasivos han ganado popularidad. Estos fondos siguen un índice como el S&P 500 y son mucho menos costosos de mantener. Los fondos administrados activamente durante varios períodos de tiempo no han logrado superar sus índices de referencia, especialmente después de contabilizar impuestos y tarifas.
Falta de liquidez.
Un fondo mutuo le permite solicitar que sus acciones se conviertan en efectivo en cualquier momento; sin embargo, a diferencia de las acciones que se negocian durante el día, muchos reembolsos de fondos mutuos tienen lugar solo al final de cada día de negociación.
Impuestos.
Cuando un administrador de fondos vende un valor, se activa un impuesto sobre las ganancias de capital. Los inversores que estén preocupados por el impacto de los impuestos deben tener en cuenta esas preocupaciones al invertir en fondos mutuos. Los impuestos se pueden mitigar invirtiendo en fondos sensibles a los impuestos o manteniendo fondos mutuos no sensibles a los impuestos en una cuenta con impuestos diferidos, como un 401 (k) o una IRA.
Evaluación de fondos.
Investigar y comparar fondos puede resultar complicado. A diferencia de las acciones, los fondos mutuos no ofrecen a los inversores la oportunidad de yuxtaponer la relación precio / ganancias (P / E), el crecimiento de las ventas, las ganancias por acción (EPS) u otros datos importantes. El valor liquidativo de un fondo mutuo puede ofrecer alguna base para la comparación, pero dada la diversidad de carteras, comparar las proverbiales manzanas con manzanas puede ser difícil, incluso entre fondos con nombres u objetivos similares. Solo los fondos indexados que siguen los mismos mercados tienden a ser realmente comparables.
La inflación es una medida cuantitativa de la tasa a la que aumenta el nivel de precios promedio de una canasta de bienes y servicios seleccionados en una economía durante un período de tiempo. Es el aumento en el nivel general de precios donde una unidad de moneda efectivamente compra menos que en períodos anteriores. A menudo expresada como un porcentaje, la inflación indica una disminución en el poder adquisitivo de la moneda de una nación.
Entendiendo la inflación.
A medida que aumentan los precios, una sola unidad de moneda pierde valor al comprar menos bienes y servicios. Esta pérdida de poder adquisitivo impacta el costo de vida general para el público en general, lo que finalmente conduce a una desaceleración del crecimiento económico. La opinión de consenso entre los economistas es que la inflación sostenida se produce cuando el crecimiento de la oferta monetaria de una nación supera al crecimiento económico.
Para combatir esto, la autoridad monetaria apropiada de un país, como el banco central, toma las medidas necesarias para mantener la inflación dentro de los límites permisibles y mantener la economía funcionando sin problemas.
La inflación se mide de diversas formas según los tipos de bienes y servicios considerados y es lo opuesto a la deflación, lo que indica una disminución general de los precios de los bienes y servicios cuando la tasa de inflación cae por debajo del 0%.
Causas de la inflación.
Imagen de JP Valery
El aumento de precios es la raíz de la inflación, aunque esto puede atribuirse a diferentes factores. En el contexto de las causas, la inflación se clasifica en tres tipos: inflación de demanda, inflación de costo e inflación incorporada.
Inflación por demanda.
La inflación provocada por la demanda se produce cuando la demanda general de bienes y servicios en una economía aumenta más rápidamente que la capacidad de producción de la economía. Crea una brecha de oferta y demanda con mayor demanda y menor oferta, lo que resulta en precios más altos.
Inflación costos.
La inflación de costos es el resultado del aumento en los precios de los insumos del proceso de producción. Los ejemplos incluyen un aumento en los costos laborales para fabricar un bien u ofrecer un servicio o un aumento en el costo de la materia prima. Estos desarrollos conducen a un mayor costo del producto o servicio terminado y contribuyen a la inflación.
Inflación incorporada.
La inflación incorporada es la tercera causa que se vincula con las expectativas de adaptación. A medida que aumenta el precio de los bienes y servicios, la mano de obra espera y exige más costos / salarios para mantener su costo de vida. El aumento de sus salarios resulta en un mayor costo de los bienes y servicios, y esta espiral de precios y salarios continúa cuando un factor induce al otro y viceversa.
En teoría, el monetarismo establece la relación entre la inflación y la oferta monetaria de una economía. Por ejemplo, tras la conquista española de los imperios azteca e inca, enormes cantidades de oro y especialmente plata fluyeron hacia las economías española y europea. Dado que la oferta monetaria había aumentado rápidamente, los precios se dispararon y el valor del dinero cayó, lo que contribuyó al colapso económico.
Tipos de índices de inflación.
Dependiendo del conjunto seleccionado de bienes y servicios utilizados, se calculan y rastrean múltiples tipos de valores de inflación como índices de inflación. Los índices de inflación más utilizados son el índice de precios al consumidor (IPC) y el índice de precios al por mayor (WPI por sus siglas en inglés).
El índice de precios al consumidor.
El IPC es una medida que examina el promedio ponderado de precios de una canasta de bienes y servicios que son de las necesidades primarias del consumidor. Incluyen transporte, comida y atención médica. El IPC se calcula tomando los cambios de precio de cada artículo en la canasta predeterminada de bienes y promediándolos en función de su peso relativo en toda la canasta. Los precios en consideración son los precios al por menor de cada artículo, disponibles para la compra por parte de los ciudadanos individuales. Los cambios en el IPC se utilizan para evaluar los cambios de precios asociados con el costo de vida, por lo que es una de las estadísticas más utilizadas para identificar períodos de inflación o deflación. La Oficina de Estadísticas Laborales de los EE. UU. Informa el IPC mensualmente y lo ha calculado desde 1913.
El índice de precios al por mayor.
El WPI es otra medida popular de inflación, que mide y rastrea los cambios en el precio de los bienes en las etapas anteriores al nivel minorista. Si bien los artículos de WPI varían de un país a otro, en su mayoría incluyen artículos a nivel de productor o mayorista. Por ejemplo, incluye los precios del algodón en bruto, hilados de algodón, artículos de algodón gris y ropa de algodón. Aunque muchos países y organizaciones usan WPI, muchos otros países, incluido EE. UU., Usan una variante similar llamada índice de precios al productor (PPI).
El índice de precios al productor.
El índice de precios al productor es una familia de índices que mide el cambio promedio en los precios de venta que reciben los productores nacionales de bienes y servicios a lo largo del tiempo. El PPI mide los cambios de precio desde la perspectiva del vendedor y difiere del IPC que mide los cambios de precio desde la perspectiva del comprador.
En todas estas variantes, es posible que la subida del precio de un componente (por ejemplo, el petróleo) anule la caída del precio de otro (por ejemplo, el trigo) hasta cierto punto. En general, cada índice representa el costo promedio ponderado de la inflación para los componentes dados que pueden aplicarse a nivel general de economía, sector o producto.
La fórmula para medir la inflación.
Las variantes de índices de inflación mencionadas anteriormente se pueden utilizar para calcular el valor de la inflación entre dos meses (o años) en particular. Si bien ya se encuentran disponibles muchas calculadoras de inflación listas para usar en varios portales financieros y sitios web, siempre es mejor conocer la metodología subyacente para garantizar la precisión con una comprensión clara de los cálculos. Matemáticamente,
Cambio en la inflación = (valor del índice del IPC final / valor del IPC inicial)
Ventajas y desventajas de la inflación.
La inflación puede interpretarse como algo bueno o malo, según el lado que se adopte y la rapidez con que se produzca el cambio.
Por ejemplo, las personas con activos tangibles, como propiedades o productos básicos almacenados, pueden querer ver cierta inflación, ya que eso aumenta el valor de sus activos que pueden vender a una tasa más alta. Sin embargo, los compradores de dichos activos pueden no estar contentos con la inflación, ya que deberán desembolsar más dinero. Los bonos indexados a la inflación son otra opción popular para que los inversores se beneficien de la inflación.
A las personas que tienen efectivo tampoco les agrada la inflación, ya que erosiona el valor de sus tenencias de efectivo. Los inversores que buscan proteger sus carteras de la inflación deben considerar clases de activos con cobertura de inflación, como oro, materias primas y fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT).
La inflación promueve las inversiones, tanto de las empresas en proyectos como de las personas en acciones de empresas, ya que esperan mejores rendimientos que la inflación. También se requiere un nivel óptimo de inflación para promover el gasto hasta cierto punto en lugar del ahorro. Si el poder adquisitivo del dinero sigue siendo el mismo a lo largo de los años, es posible que no haya diferencia entre el ahorro y el gasto. Puede limitar el gasto, lo que puede afectar negativamente a la economía en general, ya que la disminución de la circulación de dinero ralentizará las actividades económicas generales de un país. Se requiere un enfoque equilibrado para mantener el valor de inflación en un rango óptimo y deseable.
El valor alto, negativo o incierto de la inflación impacta negativamente en la economía. Conduce a incertidumbres en el mercado, impide que las empresas tomen grandes decisiones de inversión, puede generar desempleo, promueve el acaparamiento ya que la gente se aglomera para almacenar los bienes necesarios lo antes posible en medio de temores de aumento de precios y la práctica conduce a un mayor aumento de precios, puede resultar en desequilibrio en el comercio internacional ya que los precios siguen siendo inciertos y también impacta en los tipos de cambio.
Controlar la inflación.
El regulador financiero de un país tiene la importante responsabilidad de mantener la inflación bajo control. Se realiza mediante la implementación de medidas a través de la política monetaria, que se refiere a las acciones de un banco central u otros comités que determinan el tamaño y la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
En los EE. UU., los objetivos de política monetaria federal incluyen tasas de interés moderadas a largo plazo, estabilidad de precios y máximo empleo, y cada uno de estos objetivos está destinado a promover un entorno financiero estable. La Reserva Federal comunica claramente los objetivos de inflación a largo plazo para mantener una tasa de inflación constante a largo plazo, que a su vez, mantiene la estabilidad de precios.
La estabilidad de precios, o un nivel de inflación relativamente constante, permite a las empresas planificar el futuro ya que saben qué esperar. También permite a la Reserva Federal promover el empleo máximo, que está determinado por factores no monetarios que fluctúan con el tiempo y, por lo tanto, están sujetos a cambios. Por esta razón, la Reserva no establece un objetivo específico para el máximo empleo, y está determinado en gran medida por las evaluaciones de los miembros. El empleo máximo no significa desempleo cero, ya que en un momento dado existe un cierto nivel de volatilidad a medida que las personas desocupan y comienzan nuevos trabajos.
Las autoridades monetarias también toman medidas excepcionales en condiciones extremas de la economía. Por ejemplo, después de la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal de EE. UU. Ha mantenido las tasas de interés cercanas a cero y ha seguido un programa de compra de bonos, ahora des-continuado, llamado flexibilización cuantitativa. Algunos críticos del programa alegaron que causaría un aumento en la inflación en el dólar estadounidense, pero la inflación alcanzó su punto máximo en 2007 y disminuyó de manera constante durante los siguientes ocho años. Hay muchas razones complejas por las que la QE no condujo a la inflación o la hiperinflación, aunque la explicación más simple es que la recesión en sí fue un entorno deflacionista muy prominente, y la relajación cuantitativa apoyó sus efectos.
En consecuencia, las autoridades estadounidenses han intentado mantener la inflación estable en alrededor del 2% anual. El Banco Central Europeo también ha aplicado una agresiva flexibilización cuantitativa para contrarrestar la deflación en la eurozona, y algunos lugares han experimentado tipos de interés negativos, debido a los temores de que la deflación podría afianzarse en la zona euro y provocar un estancamiento económico. Además, los países que están experimentando tasas de crecimiento más altas pueden absorber tasas de inflación más altas. El objetivo de India es de alrededor del 4%, mientras que Brasil apunta al 4,25%.
Cobertura contra la inflación.
Las acciones se consideran la mejor protección contra la inflación, ya que el aumento de los precios de las acciones incluye los efectos de la inflación. Dado que cualquier aumento en el costo de las materias primas, la mano de obra, el transporte y otras facetas de la operación conduce a un aumento en el precio del producto terminado que produce una empresa, el efecto inflacionario se refleja en los precios de las acciones.
Además, existen instrumentos financieros especiales que se pueden utilizar para proteger las inversiones contra la inflación. Incluyen los valores del tesoro protegidos contra la inflación (TIPS por sus siglas en inglés), valores del tesoro de bajo riesgo que están indexados a la inflación, donde el monto de capital invertido se incrementa según el porcentaje de inflación. También se puede optar por un fondo mutuo TIPS o un ETF basado en TIPS. Para tener acceso a acciones, ETF y otros fondos que pueden ayudar a evitar los peligros de la inflación, es probable que necesite una cuenta de corretaje. Elegir un corredor de bolsa puede ser un proceso tedioso debido a la variedad entre ellos.
El valor presente de una anualidad es el valor actual de los pagos futuros de una anualidad, dada una tasa de rendimiento específica o tasa de descuento. Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor presente de la anualidad.
Comprensión del valor presente de una anualidad.
Debido al valor temporal del dinero, el dinero recibido hoy vale más que la misma cantidad de dinero en el futuro porque se puede invertir mientras tanto. Siguiendo la misma lógica, $ 5,000 dólares recibidos hoy valen más que la misma cantidad distribuida en cinco cuotas anuales de $ 1,000 cada una.
El valor futuro del dinero se calcula utilizando una tasa de descuento. La tasa de descuento se refiere a una tasa de interés o una tasa de rendimiento asumida sobre otras inversiones durante la misma duración que los pagos. La tasa de descuento más pequeña utilizada en estos cálculos es la tasa de rendimiento libre de riesgo. Los bonos del Tesoro de EE. UU. Generalmente se consideran lo más parecido a una inversión libre de riesgo, por lo que su rendimiento se utiliza a menudo para este propósito.
Ejemplo del valor presente de una anualidad.
La fórmula para el valor presente de una anualidad ordinaria, a diferencia de una anualidad adeuda, se encuentra a continuación. (Una anualidad ordinaria paga intereses al final de un período en particular, en lugar de al principio, como es el caso de una anualidad adeudada).
P = PMT x 1 – ((1/((1+r)ⁿ )) / R)
Donde:
P = Valor presente de un flujo de anualidades
PMT = Monto en dólares de cada pago de anualidad
r = tasa de interés
ⁿ = número de periodos en el cual los pagos se emitan
Suponga que una persona tiene la oportunidad de recibir una anualidad ordinaria que paga $ 50,000 por año durante los próximos 25 años, con una tasa de descuento del 6%, o acepta un pago global de $ 650,000. ¿Cuál sería la mejor opción? Usando la fórmula anterior, el valor presente de la anualidad es:
Valor presente = $50,000 x 1 – (1/(1+0.06)25) / 0.06
Valor presente = $ 639,168
Dada esta información, la anualidad vale $ 10,832 menos sobre una base ajustada en el tiempo, por lo que la persona saldría adelante eligiendo el pago de suma global sobre la anualidad.
Con una anualidad pagadera (annuity due), en la que los pagos se realizan al comienzo de cada período, la fórmula es ligeramente diferente. Para encontrar el valor de una anualidad adeudada, simplemente multiplique la fórmula anterior por un factor de (1 + r):
P = PMT x ((1 – (1/(1+r)n) /r ) x (1 + r)
Por lo tanto, si el ejemplo anterior se refiere a una anualidad adeudada, en lugar de una anualidad ordinaria, su valor sería el siguiente:
Valor presente = $50,000 x (1 – (1 / (1+0.06) ²⁵) / 0.06) x (1 + 0.06)
Valor presente = $677,518
En este caso, la persona debe elegir la opción de anualidad pagadera porque vale $ 27,518 más que la suma global de $ 650,000.
