El estado de flujo de caja o de efectivo, es un estado financiero que resume la cantidad de efectivo y equivalentes de efectivo que entran y salen de una empresa.

Este estado (CFS por sus siglas en inglés) mide cuán bien administra una empresa su posición de caja o efectivo, es decir, cuán bien genera efectivo para pagar sus obligaciones de deuda y financiar sus gastos operativos. El estado de flujo de caja complementa el balance y la cuenta de resultados y es una parte obligatoria de los informes financieros de una empresa desde 1987.

En este artículo, te mostraremos cómo está estructurado el CFS, y cómo puedes usarlo para analizar una compañía.

¿Cómo utilizar un estado de flujo de caja?

El CFS permite a los inversores entender cómo funcionan las operaciones de una empresa, de dónde viene su dinero y cómo se gasta el dinero. El CFS es importante ya que ayuda a los inversores a determinar si una empresa está en una base financiera sólida.

Los acreedores, por otra parte, pueden utilizar el CFS para determinar cuánto dinero en efectivo está disponible (lo que se denomina liquidez) para que la empresa financie sus gastos de funcionamiento y pague sus deudas.

La estructura del Estado de Flujo de Caja.

Sus principales componentes son:

1. Efectivo de las actividades operativas.
2. Efectivo de las actividades de inversión.
3. Efectivo de las actividades de financiamiento.
4. La divulgación de las actividades no monetarias se incluye a veces cuando se prepara con arreglo a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP por sus siglas en inglés).

Es importante señalar que el CFS se distingue de la cuenta de resultados y el balance porque no incluye el importe del efectivo futuro entrante y saliente que se ha registrado a crédito. Por lo tanto, el efectivo no es lo mismo que los ingresos netos, que en la cuenta de resultados y el balance incluye las ventas en efectivo y las ventas realizadas a crédito.

Efectivo de las Actividades Operativas.

Estas actividades incluyen cualquier fuente y uso de dinero en efectivo de actividades comerciales. En otras palabras, refleja cuánto dinero en efectivo se genera a partir de los productos o servicios de una empresa.

Por lo general, los cambios realizados en el efectivo, las cuentas por cobrar, la depreciación, el inventario y las cuentas por pagar se reflejan en el efectivo de las operaciones.

Estas actividades operativas podrían incluir:

• Recibos de ventas de bienes y servicios,
• Pago de intereses,
• Pagos de impuestos sobre la renta,
• Pagos a proveedores de bienes y servicios utilizados en la producción,
• Sueldos y pagos de salarios a los empleados,
• Los pagos de la renta,
• Cualquier otro tipo de gastos operativos.

En el caso de una cartera comercial o de una empresa de inversiones, también se incluyen los recibos de la venta de préstamos, deuda o instrumentos de capital. Cuando se prepara un estado de flujos de efectivo por el método indirecto, se incluyen también la depreciación, la amortización, el impuesto diferido, las ganancias o pérdidas asociadas a un activo no corriente y los dividendos o ingresos recibidos de determinadas actividades de inversión. Sin embargo, las compras o ventas de activos a largo plazo no se incluyen en las actividades de explotación.

¿Cómo se calcula el Flujo de Caja o Efectivo?

El flujo de caja se calcula haciendo ciertos ajustes a los ingresos netos mediante la adición o sustracción de las diferencias en los ingresos, gastos y operaciones de crédito (que aparecen en el balance y en la cuenta de resultados) resultantes de las transacciones que se producen de un período a otro. Estos ajustes se realizan porque las partidas no monetarias se calculan en el resultado neto (cuenta de resultados) y en el total de activos y pasivos (balance). Por lo tanto, como no todas las transacciones implican partidas de efectivo reales, muchas partidas tienen que ser reevaluadas al calcular el flujo de efectivo de las operaciones.

En consecuencia, hay dos métodos de cálculo de la corriente de efectivo: el método directo y el método indirecto.

Método de flujo de caja directo.

El método directo suma todos los diversos tipos de pagos y cobros en efectivo, incluido el efectivo pagado a los proveedores, los cobros en efectivo de los clientes y el efectivo pagado en los salarios. Estas cifras se calculan utilizando los saldos iniciales y finales de diversas cuentas comerciales y examinando la disminución o el aumento neto de las cuentas.

Método de flujo de caja indirecto.

Con el método indirecto, el flujo de caja de las actividades de operación se calcula restando primero los ingresos netos de la cuenta de resultados de una empresa. Dado que la cuenta de resultados de una empresa se prepara sobre la base del principio de devengo, los ingresos sólo se reconocen cuando se ganan y no cuando se reciben. El ingreso neto no es una representación exacta del flujo de efectivo neto de las actividades de explotación, por lo que se hace necesario ajustar los ingresos antes de intereses e impuestos (EBIT en inglés) para las partidas que afectan al ingreso neto, aunque todavía no se haya recibido o pagado efectivo en relación con ellas. El método indirecto también hace ajustes para sumar las actividades no operacionales que no afectan al flujo de caja operativo de una empresa.

Por ejemplo, la depreciación no es realmente un gasto de efectivo; es una cantidad que se deduce del valor total de un activo que se ha contabilizado anteriormente. Por eso se vuelve a sumar a las ventas netas para calcular el flujo de caja.

El único momento en que se contabilizan los ingresos de un activo en los cálculos del CFS es cuando se vende el activo.

Cuentas por cobrar y flujo de caja.

Los cambios en las cuentas por cobrar (AR por sus siglas en inglés) en el balance de un período contable a otro también deben reflejarse en el flujo de caja. Si las cuentas por cobrar disminuyen, esto implica que ha entrado más efectivo en la empresa de los clientes que pagan sus cuentas de crédito – la cantidad en la que la AR ha disminuido se añade entonces a las ventas netas. Si las cuentas por cobrar aumentan de un período contable al siguiente, el importe del aumento debe deducirse de las ventas netas porque, aunque las cantidades representadas en la RA son ingresos, no son efectivo.

Valor de inventario y flujo de caja.

El aumento de las existencias, por otra parte, indica que una empresa ha gastado más dinero para comprar más materias primas. Si el inventario se pagó con dinero en efectivo, el aumento del valor del inventario se deduce de las ventas netas. Una disminución del inventario se añadiría a las ventas netas. Si el inventario se compró a crédito, se produciría un aumento de las cuentas por pagar en el balance, y el importe del aumento de un año a otro se añadiría a las ventas netas.

La misma lógica se aplica a los impuestos por pagar, los salarios por pagar y los seguros prepagados. Si algo se ha pagado, entonces la diferencia en el valor adeudado de un año a otro debe restarse de los ingresos netos. Si hay una cantidad que todavía se debe, entonces cualquier diferencia tendrá que ser añadida a los ingresos netos.

Efectivo de las actividades de inversión.

Las actividades de inversión incluyen cualquier fuente y uso de efectivo de las inversiones de una empresa. Se incluyen en esta categoría la compra o venta de un activo, los préstamos hechos a vendedores o recibidos de clientes, o cualquier pago relacionado con una fusión o adquisición. En resumen, los cambios de equipo, activos o inversiones se relacionan con el efectivo proveniente de las inversiones.

Por lo general, los cambios de efectivo procedentes de inversiones son una partida de «salida de efectivo», ya que el efectivo se utiliza para comprar nuevo equipo, edificios o activos a corto plazo, como valores negociables. Sin embargo, cuando una empresa se desprende de un activo, la transacción se considera «entrada de efectivo» para calcular el efectivo procedente de las inversiones.

Efectivo de las actividades de financiación.

El efectivo de las actividades de financiación incluye las fuentes de efectivo de los inversores o los bancos, así como los usos del efectivo pagado a los accionistas. El pago de dividendos, los pagos por recompra de acciones y el reembolso del capital de la deuda (préstamos) se incluyen en esta categoría.

Los cambios en el efectivo procedente de la financiación son «cash in» cuando se recauda capital, y son «cash out» cuando se pagan dividendos. Así pues, si una empresa emite un bono al público, la empresa recibe financiación en efectivo; sin embargo, cuando se pagan intereses a los titulares de los bonos, la empresa está reduciendo su efectivo.

Estado de flujo de caja negativo.

Por supuesto, no todos los estados de flujo de caja se ven tan saludables o muestran un flujo de caja positivo, pero un flujo de caja negativo no debe levantar automáticamente una bandera roja sin un análisis más profundo. A veces, el flujo de caja negativo es el resultado de la decisión de una empresa de ampliar su negocio en un momento determinado, lo que sería bueno para el futuro. Por ello, el análisis de los cambios en el flujo de caja de un período a otro da al inversor una mejor idea de cómo está funcionando la empresa, y si una empresa puede estar al borde de la quiebra o del éxito.

Balance y estado de ingresos.

Como ya hemos discutido, el estado de flujo de caja se deriva de la cuenta de resultados y el balance. Los beneficios netos de la cuenta de resultados son la cifra de la que se deduce la información del CFS. En cuanto al balance, el flujo de caja neto en el CFS de un año a otro debe ser igual al aumento o disminución de efectivo entre los dos balances consecutivos que se aplican al período que cubre el estado de flujo de caja. Por ejemplo, si se calcula el flujo de efectivo para el año 2019, se deben utilizar los balances de los años 2018 y 2019.

El resultado final.

El estado de flujo de caja es una valiosa medida de la fuerza, la rentabilidad y las perspectivas de futuro a largo plazo de una empresa. El CFS puede ayudar a determinar si una empresa tiene suficiente liquidez o efectivo para pagar sus gastos. Una empresa puede utilizar un estado de flujo de caja para predecir el flujo de caja futuro, lo que ayuda en cuestiones de presupuesto.

Para los inversores, el estado de flujo de caja refleja la salud financiera de una empresa, ya que normalmente cuanto más efectivo esté disponible para las operaciones comerciales, mejor. Sin embargo, esta no es una regla rígida y rápida. A veces, un flujo de caja negativo es el resultado de la estrategia de crecimiento de una empresa en forma de expansión de sus operaciones.

Estudiando el estado de flujo de caja, un inversor puede obtener una imagen clara de cuánto efectivo genera una empresa y obtener una sólida comprensión del bienestar financiero de una empresa.