La rentabilidad financiera (ROE por sus siglas en inglés) es una medida del desempeño financiero que se calcula dividiendo el ingreso neto entre el capital contable. Debido a que el capital social es igual a los activos de una empresa menos su deuda, el ROE se considera el rendimiento de los activos netos. El ROE se considera una medida de la eficacia con la que la administración utiliza los activos de una empresa para generar ganancias.
Comprendiendo la rentabilidad financiera.
El ROE se expresa como un porcentaje y se puede calcular para cualquier empresa si tanto el ingreso neto como el capital son números positivos. Los ingresos netos se calculan antes de los dividendos pagados a los accionistas comunes y después de los dividendos a los accionistas preferentes y los intereses de los prestamistas.
ROE = Ingresos netos / Capital social promedio
La utilidad neta es la cantidad de ingresos, netos de gastos e impuestos que genera una empresa durante un período determinado. El capital social promedio se calcula sumando el capital social al comienzo del período. El comienzo y el final del período deben coincidir con el período durante el cual se obtienen los ingresos netos.
Los ingresos netos durante el último año fiscal completo, o los últimos 12 meses, se encuentran en el estado de resultados, una suma de la actividad financiera durante ese período. El patrimonio de los accionistas proviene del balance general, un balance corriente de todo el historial de cambios en activos y pasivos de una empresa.
¿Qué indica el ROE?
Que el ROE se considere bueno o malo dependerá de lo que sea normal entre los pares de una acción. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos tienen muchos activos y deudas en el balance general en comparación con una cantidad relativamente pequeña de ingresos netos. Un ROE normal en el sector de servicios públicos podría ser del 10% o menos. Una empresa de tecnología o minorista con cuentas de balance más pequeñas en relación con los ingresos netos puede tener niveles normales de ROE del 18% o más.
Una buena regla general es apuntar a un ROE que sea igual o ligeramente superior al promedio del grupo de pares.
Uso de ROE para estimar tasas de crecimiento
Las tasas de crecimiento sostenibles y las tasas de crecimiento de los dividendos se pueden estimar utilizando el ROE, asumiendo que la relación está aproximadamente en línea o justo por encima del promedio de su grupo de pares. Aunque puede haber algunos desafíos, el ROE puede ser un buen punto de partida para desarrollar estimaciones futuras de la tasa de crecimiento de una acción y la tasa de crecimiento de sus dividendos. Estos dos cálculos son funciones entre sí y se pueden utilizar para facilitar la comparación entre empresas similares.
ROE y una tasa de crecimiento sostenible.
Suponga que hay dos empresas con un ROE y un ingreso neto idénticos, pero diferentes tasas de retención. La empresa A tiene un ROE del 15% y devuelve el 30% de sus ingresos netos a los accionistas en un dividendo, lo que significa que la empresa A retiene el 70% de sus ingresos netos. El negocio B también tiene un ROE del 15%, pero solo devuelve el 10% de sus ingresos netos a los accionistas para una tasa de retención del 90%.
Para la empresa A, la tasa de crecimiento es del 10,5%, o ROE multiplicado por el índice de retención, que es del 15% multiplicado por el 70%. La tasa de crecimiento de la empresa B es del 13,5%, o 15% por 90%.
Este análisis se conoce como el modelo de tasa de crecimiento sostenible. Los inversores pueden utilizar este modelo para realizar estimaciones sobre el futuro e identificar acciones que pueden ser riesgosas porque se están adelantando a su capacidad de crecimiento sostenible. Una acción que está creciendo más lentamente que su tasa sostenible podría estar infravalorada o el mercado podría estar descontando señales de riesgo de la empresa. En cualquier caso, una tasa de crecimiento muy por encima o por debajo de la tasa sostenible amerita una investigación adicional.
Esta comparación parece hacer que la empresa B sea más atractiva que la empresa A, pero ignora las ventajas de una tasa de dividendos más alta que pueden favorecer algunos inversores. Podemos modificar el cálculo para estimar la tasa de crecimiento de dividendos de la acción, que puede ser más importante para los inversores de ingresos.
Estimación de la tasa de crecimiento de dividendos.
Continuando con nuestro ejemplo anterior, la tasa de crecimiento de dividendos se puede estimar multiplicando el ROE por la tasa de pago. La tasa de pago es el porcentaje de los ingresos netos que se devuelve a los accionistas comunes a través de dividendos. Esta fórmula nos da una tasa de crecimiento de dividendos sostenible, que favorece a la empresa A.
La tasa de crecimiento de dividendos de la empresa es del 4,5%, o ROE multiplicado por la tasa de pago, que es del 15% multiplicado por el 30%. La tasa de crecimiento de dividendos de la empresa B es del 1,5%, o 15% por 10%. Una acción que está aumentando su dividendo muy por encima o por debajo de la tasa de crecimiento de dividendos sostenible puede indicar riesgos que deben investigarse.
Uso de ROE para identificar problemas.
Es razonable preguntarse por qué un ROE promedio o ligeramente superior al promedio es bueno en lugar de un ROE que es el doble, el triple o incluso más alto que el promedio de su grupo de pares. ¿No son las acciones con un ROE muy alto un mejor valor?
A veces, un ROE extremadamente alto es algo bueno si los ingresos netos son extremadamente altos en comparación con el capital porque el desempeño de una empresa es muy sólido. Sin embargo, un ROE extremadamente alto a menudo se debe a una cuenta de capital pequeña en comparación con los ingresos netos, lo que indica riesgo.
Beneficios inconsistentes.
El primer problema potencial con un ROE alto podrían ser las ganancias inconsistentes. Imagine una empresa, LossCo, que no ha sido rentable durante varios años. Las pérdidas de cada año se registran en el balance general en la parte de capital como una «pérdida retenida». Las pérdidas tienen un valor negativo y reducen el patrimonio neto. Suponga que LossCo ha tenido una ganancia inesperada en el año más reciente y ha vuelto a la rentabilidad. El denominador en el cálculo del ROE ahora es muy pequeño después de muchos años de pérdidas, lo que hace que su ROE sea engañosamente alto.
Exceso de deuda.
Un segundo problema que podría generar un ROE elevado es el exceso de deuda. Si una empresa se ha endeudado de forma agresiva, puede aumentar el ROE porque el capital social es igual a los activos menos la deuda. Cuanta más deuda tenga una empresa, menor será la caída del capital social. Un escenario común es cuando una empresa toma prestada una gran cantidad de deuda para re-comprar sus propias acciones. Esto puede inflar las ganancias por acción (EPS), pero no afecta el desempeño real ni las tasas de crecimiento.
Utilidad neta negativa.
Finalmente, los ingresos netos negativos y el capital social negativo pueden crear un ROE artificialmente alto. Sin embargo, si una empresa tiene una pérdida neta o un patrimonio neto negativo, no se debe calcular el ROE.
Si el capital contable es negativo, el problema más común es una deuda excesiva o una rentabilidad inconsistente.
Limitaciones del ROE.
Un ROE alto puede no siempre ser positivo. Un ROE sobre-dimensionado puede ser indicativo de una serie de problemas, como ganancias inconsistentes o una deuda excesiva. Además, un ROE negativo debido a que la empresa tiene una pérdida neta o un patrimonio neto negativo no se puede utilizar para analizar la empresa, ni se puede utilizar para comparar con empresas con un ROE positivo.
ROE frente al rendimiento del capital invertido.
Mientras que el rendimiento sobre el capital social analiza cuántas ganancias puede generar una empresa en relación con el capital social, el rendimiento sobre el capital invertido (ROIC) lleva ese cálculo un par de pasos más allá.
El propósito del ROIC es calcular la cantidad de dinero después de los dividendos que una empresa obtiene en función de todas sus fuentes de capital, que incluyen el capital contable y la deuda. El ROE analiza qué tan bien una empresa usa el capital de los accionistas, mientras que el ROIC está destinado a determinar qué tan bien una empresa usa todo su capital disponible para ganar dinero.
En una palabra, una hipoteca inversa es un préstamo. Un propietario de la tercera edad que tiene un valor hipotecario considerable puede pedir prestado contra el valor de su vivienda y recibir los fondos como una suma global, pago mensual fijo o línea de crédito. A diferencia de una hipoteca a plazo, del tipo que se usa para comprar una casa, una hipoteca inversa no requiere que el propietario realice ningún pago del préstamo.
En cambio, todo el saldo del préstamo vence y es pagadero cuando el prestatario fallece, se muda de forma permanente o vende la casa. Las regulaciones federales requieren que los prestamistas estructuran la transacción para que el monto del préstamo no exceda el valor de la vivienda y el prestatario o el patrimonio del prestatario no sean responsables de pagar la diferencia si el saldo del préstamo supera el valor de la vivienda. Una forma de que esto suceda es a través de una caída en el valor de mercado de la vivienda; otra es si el prestatario vive mucho tiempo.
¿Cómo funciona una hipoteca inversa?
Con una hipoteca inversa, en lugar de que el propietario realice los pagos al prestamista, el prestamista realiza los pagos al propietario. El propietario puede elegir cómo recibir estos pagos y solo paga intereses sobre los ingresos recibidos. El interés se transfiere al saldo del préstamo para que el propietario no pague nada por adelantado. El propietario también conserva el título de propiedad. Durante la vigencia del préstamo, la deuda del propietario aumenta y el valor líquido de la vivienda disminuye.
Al igual que con una hipoteca a plazo, la vivienda es la garantía de una hipoteca inversa. Cuando el propietario se muda o muere, el producto de la venta de la casa va al prestamista para reembolsar el capital, los intereses, el seguro hipotecario y las tarifas de la hipoteca inversa. Cualquier producto de la venta más allá de lo que se pidió prestado va al propietario o al patrimonio del propietario.
Tipos de hipotecas inversas.
Hay tres tipos de hipotecas inversas. La más común es la hipoteca de conversión del valor líquido de la vivienda o HECM (por sus siglas en inglés). El HECM representa casi todas las hipotecas inversas que ofrecen los prestamistas sobre valores de vivienda por debajo de $ 765,600 y es el tipo que es más probable que obtenga. Sin embargo, si su casa vale más, puede buscar una hipoteca inversa jumbo, también llamada hipoteca inversa propietaria.
Cuando contrata una hipoteca inversa, puede optar por recibir los ingresos de una de las seis formas siguientes:
Suma global: obtenga todos los ingresos a la vez cuando cierre su préstamo. Esta es la única opción que viene con una tasa de interés fija. Los otros cinco tienen tasas de interés ajustables.
Pagos mensuales iguales (anualidad): mientras al menos un prestatario viva en la casa como residencia principal, el prestamista hará pagos constantes al prestatario. Esto también se conoce como plan de tenencia.
Pagos a plazo: el prestamista le da al prestatario pagos mensuales iguales durante un período determinado a elección del prestatario, como 10 años.
Línea de crédito: el propietario puede pedir prestado dinero cuando lo necesite. El propietario solo paga intereses sobre las cantidades realmente tomadas de la línea de crédito.
Pagos mensuales iguales más una línea de crédito: el prestamista proporciona pagos mensuales constantes mientras al menos un prestatario ocupe la vivienda como residencia principal. Si el prestatario necesita más dinero en algún momento, puede acceder a la línea de crédito.
Pagos a plazo más una línea de crédito: el prestamista le da al prestatario pagos mensuales iguales durante un período determinado a elección del prestatario, como 10 años. Si el prestatario necesita más dinero durante o después de ese plazo, puede acceder a la línea de crédito.
¿Son de beneficio?
La diferencia de un préstamo sobre el valor líquido de la vivienda o una línea de crédito, no es necesario tener ingresos o un buen crédito para calificar, y no realizará ningún pago del préstamo mientras ocupe la casa como su residencia principal.
Una hipoteca inversa es la única forma de acceder al valor líquido de la vivienda sin vender la casa para personas mayores que no quieren la responsabilidad de hacer un pago mensual del préstamo o que no pueden calificar para un préstamo o re-financiamiento con garantía hipotecaria debido a un flujo de efectivo limitado o crédito.
Ventajas y desventajas.
Una vez que tenga 62 años o más, una hipoteca inversa puede ser una buena manera de obtener efectivo cuando el valor líquido de su vivienda es su mayor activo y no tiene otra forma de obtener suficiente dinero para cubrir sus gastos básicos de vida. Una hipoteca inversa le permite seguir viviendo en su casa siempre que se mantenga al día con los impuestos sobre la propiedad, el mantenimiento y el seguro y no necesite mudarse a un hogar de ancianos o centro de vida asistida durante más de un año.
Sin embargo, obtener una hipoteca inversa significa gastar una cantidad significativa del capital que ha acumulado en intereses y tarifas de préstamo, que analizaremos a continuación. También significa que probablemente no podrá pasar su hogar a sus herederos. Si una hipoteca inversa no proporciona una solución a largo plazo a sus problemas financieros, solo una a corto plazo, puede que no valga la pena el sacrificio.
¿Qué pasa si alguien más, como un amigo, pariente o compañero de cuarto, vive contigo? Si obtiene una hipoteca inversa, esa persona no tendrá ningún derecho a seguir viviendo en la casa después de su fallecimiento.
Reglas que rigen estas hipotecas.
Si es propietario de una casa, condominio o casa adosada, o una casa prefabricada construida el 15 de junio de 1976 o después, puede ser elegible para una hipoteca inversa. Según las reglas de la Administración Federal de Vivienda de Los Estados Unidos, los propietarios de viviendas cooperativas no pueden obtener hipotecas inversas ya que técnicamente no son propietarios de la propiedad inmobiliaria en la que viven, sino acciones de una corporación. En Nueva York, donde las cooperativas son comunes, la ley estatal también prohíbe las hipotecas inversas en las cooperativas, permitiéndolas solo en residencias y condominios de una a cuatro familias.
Si bien las hipotecas inversas no tienen requisitos de ingresos o puntaje crediticio, aún tienen reglas sobre quién califica. Debe tener al menos 62 años y debe ser dueño de su casa libre y limpia o tener una cantidad sustancial de capital (al menos el 50%). Los prestatarios deben pagar una tarifa inicial, una prima de seguro por adelantado, primas de seguro hipotecario en curso, tarifas de servicio de préstamos e intereses.
Tasas involucradas.
El Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano ajustó las primas de seguro para hipotecas inversas en octubre de 2017. Dado que los prestamistas no pueden pedir a los propietarios o herederos que paguen si el saldo del préstamo supera el valor de la vivienda, las primas del seguro proporcionan un fondo común que los prestamistas pueden aprovechar para no perder dinero cuando esto suceda.
Un cambio fue un aumento en la prima inicial de 0.5% a 2.0% para tres de cada cuatro prestatarios y una disminución en la prima de 2.5% a 2.0% para el otro de cada cuatro prestatarios. La prima inicial solía estar vinculada a la cantidad que sacaban los prestatarios en el primer año, y los propietarios que sacaban más, porque tenían que pagar una hipoteca existente, pagaban la tasa más alta. Ahora, todos los prestatarios pagan la misma tasa de 2.0%. La prima inicial se calcula en función del valor de la vivienda, por lo que por cada $ 100,000 en valor de tasación, paga $ 2,000. Eso es $ 6,000 en una casa de $ 300,000.
Todos los prestatarios también deben pagar primas anuales de seguro hipotecario del 0,5% (antes 1,25%) del monto prestado. Este cambio ahorra a los prestatarios $ 750 al año por cada $ 100,000 prestados y ayuda a compensar la prima inicial más alta. También significa que la deuda del prestatario crece más lentamente, preservando una mayor parte del capital del propietario con el tiempo, proporcionando una fuente de fondos más adelante en la vida o aumentando la posibilidad de poder pasar la vivienda a herederos.
Prestamistas de hipotecas inversas.
Para obtener una hipoteca inversa, no puede simplemente acudir a cualquier prestamista. Las hipotecas inversas son un producto especializado y solo algunos prestamistas las ofrecen. Algunos de las compañías más importantes en préstamos de hipotecas inversas incluyen American Advisors Group, One Reverse Mortgage y Liberty Home Equity Solutions.
Tasas de interés.
Solo la hipoteca inversa de suma global, que le brinda todos los ingresos a la vez cuando se cierra su préstamo, tiene una tasa de interés fija. Las otras cinco opciones tienen tasas de interés ajustables, lo cual tiene sentido, ya que está pidiendo prestado dinero durante muchos años, no todo a la vez, y las tasas de interés siempre están cambiando. Las hipotecas inversas de tasa variable están vinculadas a la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).
Además de una de las tasas base, el prestamista agrega un margen de uno a tres puntos porcentuales. Entonces, si LIBOR es 2.5% y el margen del prestamista es 2%, la tasa de interés de su hipoteca inversa será 4.5%. En enero de 2020, los márgenes de los prestamistas oscilaron entre el 1,5% y el 2,5%. Los intereses se acumulan durante la vigencia de la hipoteca inversa y su puntaje crediticio no afecta su tasa de hipoteca inversa ni su capacidad para calificar.
¿Cuánto puede pedir prestado?
Imagen de Alexander Mils
Los ingresos que recibirá de una hipoteca inversa dependerán del prestamista y de su plan de pago. Para un HECM, el monto que puede pedir prestado se basará en la edad del prestatario más joven, la tasa de interés del préstamo y el menor valor de tasación de su casa o el monto máximo de reclamo de la FHA, que es $ 765,600 al 1 de enero de 2020.
Sin embargo, no puede pedir prestado el 100% de lo que vale su casa, ni nada cercano a ella. Parte del valor líquido de su vivienda debe utilizarse para pagar los gastos del préstamo, incluidas las primas de la hipoteca y los intereses. Aquí hay algunas otras cosas que necesita saber sobre cuánto puede pedir prestado:
Los fondos del préstamo se basan en la edad del prestatario más joven o, si el prestatario está casado, el cónyuge más joven, incluso si el cónyuge más joven no es un prestatario. Cuanto mayor sea el prestatario más joven, mayores serán los ingresos del préstamo.
Cuanto menor sea la tasa hipotecaria, más podrá pedir prestado.
Cuanto mayor sea el valor de tasación de su propiedad, más podrá pedir prestado.
Una evaluación financiera sólida de la hipoteca inversa aumenta los ingresos que recibirá porque el prestamista no retendrá parte de ellos para pagar los impuestos a la propiedad y el seguro de propietarios en su nombre.
La cantidad que realmente puede pedir prestada se basa en lo que se denomina límite de capital inicial. En enero de 2018, el límite de capital inicial promedio era de $ 211,468 y el monto de reclamo máximo promedio era de 412,038 dólares. El límite de capital inicial promedio del prestatario es aproximadamente el 58% del monto de reclamo máximo.
Hipotecas inversas, su cónyuge y herederos.
Ambos cónyuges deben dar su consentimiento para el préstamo, pero no es necesario que ambos sean prestatarios y este arreglo puede crear problemas. Si dos cónyuges viven juntos en una casa pero solo uno de los cónyuges se nombra como prestatario en la hipoteca inversa, el otro cónyuge corre el riesgo de perder la vivienda si el cónyuge prestatario muere primero. Una hipoteca inversa debe reembolsarse cuando el prestatario fallece y, por lo general, se paga vendiendo la casa. Si el cónyuge sobreviviente quiere quedarse con la casa, tendrá que pagar el préstamo por otros medios, posiblemente mediante un re-financiamiento costoso.
Solo uno de los cónyuges puede ser un prestatario si solo uno de los cónyuges tiene el título de propiedad de la casa, tal vez porque fue heredada o porque su propiedad es anterior al matrimonio. Idealmente, ambos cónyuges mantendrán el título y ambos serán prestatarios de la hipoteca inversa de modo que cuando el primer cónyuge fallezca, el otro continúe teniendo acceso a los ingresos de la hipoteca inversa y pueda seguir viviendo en la casa hasta la muerte. El cónyuge no prestatario podría incluso perder la casa si el cónyuge prestatario tuviera que mudarse a un centro de vida asistida o asilo de ancianos durante un año o más.
Evitar las estafas de hipotecas inversas.
Con un producto potencialmente lucrativo como una hipoteca inversa y una población vulnerable de prestatarios que pueden tener problemas cognitivos o estar buscando desesperadamente una salvación financiera, abundan las estafas. Los proveedores in-escrupulosos y los contratistas de mejoras para el hogar se han dirigido a las personas mayores para ayudarles a obtener hipotecas inversas para pagar las mejoras en el hogar, en otras palabras, para que se les pague. El proveedor o contratista puede o no cumplir con el trabajo de calidad prometido; podrían simplemente robar el dinero del propietario.
¿Cómo evitar una ejecución hipotecaria?
Otro peligro asociado con una hipoteca inversa es la posibilidad de ejecución hipotecaria. A pesar de que el prestatario no es responsable de realizar ningún pago de la hipoteca y, por lo tanto, no puede incurrir en morosidad, una hipoteca inversa requiere que el prestatario cumpla con ciertas condiciones.
Como prestatario de una hipoteca inversa, debe vivir en la casa y mantenerla. Si la casa se deteriora, no valdrá el valor justo de mercado cuando sea el momento de venderla y el prestamista no podrá recuperar la cantidad total que le ha otorgado al prestatario. También se requiere que las hipotecas inversas se mantengan al día con los impuestos a la propiedad y el seguro de propietarios. Una vez más, el prestamista impone estos requisitos para proteger su interés en la vivienda. Si no paga los impuestos a la propiedad, la autoridad fiscal local puede confiscar la casa.
Conclusión.
Una hipoteca inversa puede ser una herramienta financiera útil para los propietarios de viviendas mayores que entienden cómo funcionan los préstamos y las compensaciones involucradas. Idealmente, cualquier persona interesada en obtener una hipoteca inversa se tomará el tiempo para aprender a fondo cómo funcionan estos préstamos. De esa manera, ningún prestamista in-escrupuloso o estafador depredador podrá aprovecharse de ellos, podrán tomar una decisión acertada incluso si obtienen un asesor de hipotecas inversa de mala calidad y el préstamo no traerá sorpresas desagradables.
¿Sabía qué?
La hipoteca inversa está disponible en Argentina, España, y desde el 2020 en Colombia. Actualmente en México, la hipoteca inversa está regulada únicamente en el Estado de México y en la Ciudad de México, pero podría aplicarse en cualquier parte del país.
Un fondo mutuo es un tipo de vehículo financiero compuesto por un fondo común de dinero recaudado de muchos inversores para invertir en valores como acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario y otros activos. Los fondos mutuos son operados por administradores, quienes asignan los activos del fondo e intentan producir ganancias de capital o ingresos para los inversionistas del fondo. La cartera de un fondo mutuo se estructura y mantiene para que coincida con los objetivos de inversión establecidos en su prospecto.
Los fondos mutuos brindan a los inversores pequeños o individuales acceso a carteras de acciones, bonos y otros valores administradas profesionalmente. Cada accionista, por tanto, participa proporcionalmente en las ganancias o pérdidas del fondo. Los fondos mutuos invierten en una gran cantidad de valores, y el rendimiento generalmente se registra como el cambio en la capitalización de mercado total del fondo, derivado del rendimiento agregado de las inversiones subyacentes.
Entendiendo los fondos mutuos.
Los fondos mutuos agrupan dinero del público inversionista y usan ese dinero para comprar otros valores, generalmente acciones y bonos. El valor de la empresa de fondos mutuos depende del rendimiento de los valores que decida comprar. Entonces, cuando compra una unidad o acción de un fondo mutuo, está comprando una parte del valor de la cartera. Invertir en una acción de un fondo mutuo es diferente a invertir en acciones. A diferencia de las acciones, las acciones de fondos mutuos no otorgan a sus tenedores ningún derecho de voto. Una acción de un fondo mutuo representa inversiones en muchas acciones diferentes en lugar de una sola participación. También, el fondo mutuo promedio tiene más de cien valores diferentes, lo que significa que los accionistas del fondo mutuo obtienen una diversificación importante a un precio bajo.
¿Cómo funcionan los fondos mutuos?
Un fondo mutuo es tanto una inversión como una empresa real. Cuando un inversionista compra acciones de Apple, está comprando la propiedad parcial de la empresa y sus activos. De manera similar, un inversionista de fondos mutuos está comprando la propiedad parcial de la compañía de fondos mutuos y sus activos. La diferencia es que Apple se dedica a fabricar dispositivos y tabletas innovadores, mientras que una empresa de fondos mutuos se dedica a realizar inversiones.
Los inversores suelen obtener un rendimiento de un fondo mutuo de tres formas:
Los ingresos se obtienen de dividendos sobre acciones e intereses sobre bonos mantenidos en la cartera del fondo. Un fondo paga casi todos los ingresos que recibe durante el año a los propietarios del fondo en forma de distribución. Los fondos a menudo dan a los inversores la opción de recibir un cheque por las distribuciones o re-invertir las ganancias y obtener más acciones.
Si el fondo vende valores cuyo precio ha aumentado, el fondo tiene una ganancia de capital. La mayoría de los fondos también transfieren estas ganancias a los inversores en una distribución.
Si las tenencias del fondo aumentan de precio, pero el administrador del fondo no las vende, las acciones del fondo aumentan de precio. Luego, puede vender sus acciones de fondos mutuos para obtener ganancias en el mercado.
Si un fondo mutuo se interpreta como una empresa virtual, su director ejecutivo es el administrador del fondo. El administrador de fondos es contratado por una junta directiva y está legalmente obligado a trabajar en el mejor interés de los accionistas de fondos mutuos. La mayoría de los administradores de fondos también son propietarios del fondo. Hay muy pocos empleados en una empresa de fondos mutuos. El asesor de inversiones puede emplear a algunos analistas para que le ayuden a elegir inversiones o realizar estudios de mercado. Los fondos mutuos deben tener uno o dos oficiales de cumplimiento, y probablemente un abogado, para mantenerse al día con las regulaciones gubernamentales.
Tipos de fondos mutuos.
Imagen de Micheile Henderson
Los fondos mutuos se dividen en varios tipos de categorías, que representan los tipos de valores que han elegido para sus carteras y el tipo de rentabilidad que buscan. Existe un fondo para casi todo tipo de inversor o enfoque de inversión.
Fondos de capital.
La categoría más grande es la de fondos de capital. Como su nombre lo indica, este tipo de fondo invierte principalmente en acciones. Dentro de este grupo hay varias sub-categorías. Hay tantos tipos diferentes de fondos de acciones porque hay muchos tipos diferentes de acciones.
Fondos de renta fija.
Otro gran grupo es la categoría de renta fija. Un fondo mutuo de renta fija se centra en inversiones que pagan una tasa de rendimiento determinada, como bonos del gobierno, bonos corporativos u otros instrumentos de deuda. La idea es que la cartera del fondo genere ingresos por intereses, que luego se trasladen a los accionistas.
Estos fondos a menudo se administran activamente y buscan comprar bonos relativamente infravalorados para venderlos con una ganancia. Debido a que existen muchos tipos diferentes de bonos, los fondos de bonos pueden variar dramáticamente dependiendo de dónde inviertan.
Fondos indexados.
Otro grupo, que se ha vuelto extremadamente popular en los últimos años, cae bajo el sobrenombre de «fondos indexados». Su estrategia de inversión se basa en la creencia de que es muy difícil y, a menudo, caro, tratar de ganarle al mercado de forma constante. Por lo tanto, el administrador de fondos indexados compra acciones que se corresponden con un índice de mercado importante como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Esta estrategia requiere menos investigación por parte de analistas y asesores, por lo que hay menos gastos para consumir los rendimientos antes de que se transfieran a los accionistas. Estos fondos a menudo se diseñan pensando en inversores sensibles a los costos.
Fondos equilibrados.
Los fondos equilibrados invierten en un híbrido de clases de activos, ya sean acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario o inversiones alternativas. El objetivo es reducir el riesgo de exposición en todas las clases de activos. Este tipo de fondo también se conoce como fondo de asignación de activos. Hay dos variaciones de dichos fondos diseñadas para satisfacer los objetivos de los inversores.
Algunos fondos se definen con una estrategia de asignación específica que es fija, por lo que el inversor puede tener una exposición predecible a varias clases de activos. Otros fondos siguen una estrategia de porcentajes de asignación dinámica para cumplir con varios objetivos de los inversores. Esto puede incluir responder a las condiciones del mercado, cambios en el ciclo económico o las fases cambiantes de la propia vida del inversor.
El mercado monetario consta de instrumentos de deuda a corto plazo seguros (sin riesgo), en su mayoría letras del Tesoro público. Este es un lugar seguro para estacionar su dinero. No obtendrá ganancias sustanciales, pero no tendrá que preocuparse por perder su capital. Un rendimiento típico es un poco más que la cantidad que ganaría en una cuenta corriente o de ahorros y un poco menos que el certificado de depósito (CD) promedio.
Fondos de ingresos.
Los fondos de ingresos se nombran por su propósito: proporcionar ingresos corrientes de manera constante. Estos fondos invierten principalmente en deuda pública y corporativa de alta calidad, y mantienen estos bonos hasta el vencimiento para proporcionar flujos de interés. Si bien las tenencias de fondos pueden apreciarse en valor, el objetivo principal de estos fondos es proporcionar un flujo de efectivo constante a los inversores. Como tal, la audiencia de estos fondos está formada por inversores conservadores y jubilados.
Fondos internacionales / globales.
Un fondo internacional invierte solo en activos ubicados fuera de su país de origen. Mientras tanto, los fondos globales pueden invertir en cualquier parte del mundo, incluso dentro de su país de origen. Es difícil clasificar estos fondos como más riesgosos o más seguros que las inversiones nacionales, pero han tendido a ser más volátiles y tienen riesgos políticos y nacionales únicos. Por otro lado, pueden, como parte de una cartera bien equilibrada, reducir el riesgo aumentando la diversificación, ya que los rendimientos en países extranjeros pueden no estar correlacionados con los rendimientos internos.
Fondos especiales.
Esta clasificación de fondos mutuos es más una categoría integral que consiste en fondos que han demostrado ser populares pero que no necesariamente pertenecen a las categorías más rígidas que hemos descrito hasta ahora. Estos tipos de fondos mutuos renuncian a una amplia diversificación para concentrarse en un determinado segmento de la economía o una estrategia específica. Los fondos sectoriales son fondos estratégicos dirigidos a sectores específicos de la economía, como el financiero, la tecnología, la salud, etc. Por lo tanto, los fondos sectoriales pueden ser extremadamente volátiles, ya que las acciones de un sector determinado tienden a estar altamente correlacionadas entre sí.
Fondos cotizados en bolsa.
Un giro en el fondo mutuo es el fondo cotizado en bolsa (ETF por sus siglas en inglés). Estos vehículos de inversión cada vez más populares agrupan inversiones y emplean estrategias consistentes con los fondos mutuos, pero están estructurados como fideicomisos de inversión que se negocian en bolsas de valores y tienen los beneficios adicionales de las características de las acciones. Por ejemplo, los ETF se pueden comprar y vender en cualquier momento durante el día de negociación. Los ETF también se pueden vender al descubierto o comprar con margen. Los ETF también suelen tener tarifas más bajas que el fondo mutuo equivalente.
Tarifas de fondos mutuos.
Un fondo mutuo clasificará los gastos en tarifas operativas anuales o tarifas de accionistas. Las tarifas operativas anuales de los fondos son un porcentaje anual de los fondos administrados, que suelen oscilar entre el 1 y el 3%. Las tarifas operativas anuales se conocen colectivamente como índice de gastos. El índice de gastos de un fondo es la suma de los honorarios de asesoría o administración y sus costos administrativos.
Los honorarios de los accionistas, que vienen en forma de cargos de venta, comisiones y tarifas de reembolso, son pagados directamente por los inversionistas al comprar o vender los fondos. Los cargos o comisiones por ventas se conocen como «la carga» de un fondo mutuo. Cuando un fondo mutuo tiene una carga inicial, las tarifas se evalúan cuando se compran las acciones. Para una carga de fondo, las tarifas de los fondos mutuos se evalúan cuando un inversionista vende sus acciones.
Clases de acciones de fondos mutuos.
Imagen de Anne Nygard
Las acciones de fondos mutuos vienen en varias clases. Sus diferencias reflejan la cantidad y el tamaño de las tarifas asociadas con ellos.
Actualmente, la mayoría de los inversores individuales compran fondos mutuos con acciones A a través de un corredor. Esta compra incluye una carga inicial de hasta el 5% o más, más tarifas de administración y tarifas continuas para distribuciones, también conocidas como tarifas 12b-1. Para colmo, las cargas en las acciones A varían bastante, lo que puede crear un conflicto de intereses. Los asesores financieros que venden estos productos pueden alentar a los clientes a comprar ofertas de mayor carga para generar mayores comisiones para ellos. Con los fondos iniciales, el inversor paga estos gastos a medida que compra el fondo.
Para solucionar estos problemas y cumplir con los estándares de las reglas fiduciarias, las compañías de inversión han comenzado a designar nuevas clases de acciones, incluidas las acciones C de «carga nivelada», que generalmente no tienen una carga inicial, pero tienen una tarifa de distribución anual 12b-1 del 1%.
Los fondos que cobran comisiones de gestión y otras comisiones cuando un inversor vende sus participaciones se clasifican como acciones de Clase B.
Una nueva clase de acciones del fondo.
La clase de acciones más nueva, desarrollada en 2016, consiste en acciones limpias. Las acciones limpias no tienen cargas de ventas iniciales ni tarifas 12b-1 anuales por servicios de fondos. Al estandarizar las tarifas y las cargas, las nuevas clases mejoran la transparencia para los inversores de fondos mutuos y, por supuesto, les ahorran dinero.
Ventajas de los fondos mutuos.
Hay una variedad de razones por las que los fondos mutuos han sido el vehículo preferido de los inversores minoristas durante décadas. La inmensa mayoría del dinero de los planes de jubilación patrocinados por el empleador se destina a fondos mutuos. Varias fusiones se han equiparado a fondos mutuos a lo largo del tiempo.
Diversificación.
La diversificación, o la combinación de inversiones y activos dentro de una cartera para reducir el riesgo, es una de las ventajas de invertir en fondos mutuos. Los expertos abogan por la diversificación como una forma de mejorar la rentabilidad de una cartera, al tiempo que reduce su riesgo. Comprar acciones de empresas individuales y compensarlas con acciones del sector industrial ofrece cierta diversificación. Sin embargo, una cartera verdaderamente diversificada tiene valores con diferentes capitalizaciones e industrias y bonos con diferentes vencimientos y emisores. Comprar un fondo mutuo puede lograr una diversificación más barata y rápida que comprando valores individuales. Los grandes fondos mutuos suelen poseer cientos de acciones diferentes en muchas industrias diferentes. No sería práctico para un inversor construir este tipo de cartera con una pequeña cantidad de dinero.
Fácil acceso.
Al cotizar en las principales bolsas de valores, los fondos mutuos se pueden comprar y vender con relativa facilidad, lo que los convierte en inversiones de gran liquidez. Además, cuando se trata de ciertos tipos de activos, como acciones extranjeras o materias primas exóticas, los fondos mutuos son a menudo la forma más factible, de hecho, a veces la única, para que los inversores individuales participen.
Economías de escala.
Los fondos mutuos también proporcionan economías de escala. Comprar uno le ahorra al inversor los numerosos cargos de comisión necesarios para crear una cartera diversificada. Comprar solo un valor a la vez genera grandes tarifas de transacción, que consumirán una buena parte de la inversión. Además, los $ 100 a $ 200 que un inversionista individual podría pagar por lo general no son suficientes para comprar una gran cantidad de acciones, pero comprará muchas acciones de fondos mutuos. Las denominaciones más pequeñas de fondos mutuos permiten a los inversores aprovechar el promedio de costos en dólares.
Gestión profesional.
Una de las principales ventajas de los fondos mutuos es no tener que seleccionar acciones y administrar inversiones. En cambio, un administrador de inversiones profesional se encarga de todo esto mediante una investigación cuidadosa y una negociación hábil. Los inversores compran fondos porque a menudo no tienen el tiempo o la experiencia para administrar sus propias carteras, o porque no tienen acceso al mismo tipo de información que tiene un fondo profesional. Un fondo mutuo es una forma relativamente económica para que un pequeño inversionista obtenga un administrador de tiempo completo para realizar y monitorear las inversiones.
Variedad y libertad de elección.
Los inversores tienen la libertad de investigar y seleccionar gerentes con una variedad de estilos y objetivos de gestión. Por ejemplo, un administrador de fondos puede enfocarse en inversiones de valor, inversiones de crecimiento, mercados desarrollados, mercados emergentes, ingresos o inversiones macroeconómicas, entre muchos otros estilos. Un administrador también puede supervisar fondos que emplean varios estilos diferentes. Esta variedad permite a los inversores obtener exposición no solo a acciones y bonos, sino también a materias primas, activos extranjeros y bienes raíces a través de fondos mutuos especializados.
Transparencia.
Los fondos mutuos están sujetos a la regulación de la industria que garantiza la responsabilidad y la equidad para los inversores.
Ventajas.
Liquidez
Diversificación
Requisitos mínimos de inversión
Gestión profesional
Variedad de ofertas
Desventajas.
Altos honorarios, comisiones y otros gastos.
Gran presencia de efectivo en carteras
Sin cobertura de la FDIC
Dificultad para comparar fondos
Falta de transparencia en las explotaciones
Desventajas de los fondos mutuos.
La liquidez, la diversificación y la administración profesional hacen que los fondos mutuos sean opciones atractivas para inversionistas jóvenes, novatos y otros inversionistas individuales que no desean administrar activamente su dinero.
Rentabilidades fluctuantes.
Como muchas otras inversiones sin un rendimiento garantizado, siempre existe la posibilidad de que el valor de su fondo mutuo se deprecie. Los fondos mutuos de renta variable experimentan fluctuaciones de precios, junto con las acciones que componen el fondo. La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) no respalda las inversiones de fondos mutuos y no hay garantía de desempeño con ningún fondo. Es especialmente importante que los inversores en fondos del mercado monetario sepan que, a diferencia de sus contrapartes bancarias, estos no estarán asegurados por la FDIC.
Cash Drag.
Los fondos mutuos agrupan dinero de miles de inversores, por lo que todos los días la gente pone dinero en el fondo y lo retira. Para mantener la capacidad de realizar retiros, los fondos normalmente tienen que mantener una gran parte de sus carteras en efectivo. Tener suficiente dinero en efectivo es excelente para la liquidez, pero el dinero que se queda como efectivo y no trabaje para ti no es muy ventajoso. Los fondos mutuos requieren que una cantidad significativa de sus carteras se mantenga en efectivo para satisfacer los reembolsos de acciones cada día. Para mantener la liquidez y la capacidad de acomodar retiros, los fondos típicamente tienen que mantener una porción mayor de su cartera como efectivo que lo que podría hacer un inversionista típico. Debido a que el efectivo no genera ganancias, a menudo se lo denomina un «arrastre de efectivo».
Altos precios.
Los fondos mutuos brindan a los inversionistas una administración profesional, pero tiene un costo: los índices de gastos mencionados anteriormente. Estas tarifas reducen el pago total del fondo y se evalúan a los inversionistas de fondos mutuos independientemente del rendimiento del fondo. Como puede imaginar, en los años en que el fondo no genera ingresos, estas tarifas solo magnifican las pérdidas. Crear, distribuir y administrar un fondo mutuo es una empresa costosa. Todo, desde el salario del administrador de cartera hasta los estados de cuenta trimestrales de los inversores, cuesta dinero. Estos gastos se traspasan a los inversores. Dado que las tarifas varían mucho de un fondo a otro, no prestar atención a las tarifas puede tener consecuencias negativas a largo plazo.
«Diworsificación» y dilución.
El «diworsificación» —un juego de palabras en inglés— es una estrategia de inversión o cartera que implica demasiada complejidad que puede conducir a peores resultados. Muchos inversores de fondos mutuos tienden a complicar demasiado las cosas. Es decir, adquieren demasiados fondos que están muy relacionados y, como resultado, no obtienen los beneficios de reducción de riesgos de la diversificación. Estos inversores pueden haber hecho que su cartera esté más expuesta. En el otro extremo, el hecho de que posea fondos mutuos no significa que esté automáticamente diversificado. Por ejemplo, un fondo que invierte solo en un sector industrial o región en particular sigue siendo relativamente riesgoso.
Gestión activa de fondos.
Muchos inversores debaten si los profesionales son mejores que uno para elegir acciones. La administración no es de ninguna manera infalible, e incluso si el fondo pierde dinero, el administrador aún recibe su pago. Los fondos administrados activamente incurren en tarifas más altas, pero los fondos indexados cada vez más pasivos han ganado popularidad. Estos fondos siguen un índice como el S&P 500 y son mucho menos costosos de mantener. Los fondos administrados activamente durante varios períodos de tiempo no han logrado superar sus índices de referencia, especialmente después de contabilizar impuestos y tarifas.
Falta de liquidez.
Un fondo mutuo le permite solicitar que sus acciones se conviertan en efectivo en cualquier momento; sin embargo, a diferencia de las acciones que se negocian durante el día, muchos reembolsos de fondos mutuos tienen lugar solo al final de cada día de negociación.
Impuestos.
Cuando un administrador de fondos vende un valor, se activa un impuesto sobre las ganancias de capital. Los inversores que estén preocupados por el impacto de los impuestos deben tener en cuenta esas preocupaciones al invertir en fondos mutuos. Los impuestos se pueden mitigar invirtiendo en fondos sensibles a los impuestos o manteniendo fondos mutuos no sensibles a los impuestos en una cuenta con impuestos diferidos, como un 401 (k) o una IRA.
Evaluación de fondos.
Investigar y comparar fondos puede resultar complicado. A diferencia de las acciones, los fondos mutuos no ofrecen a los inversores la oportunidad de yuxtaponer la relación precio / ganancias (P / E), el crecimiento de las ventas, las ganancias por acción (EPS) u otros datos importantes. El valor liquidativo de un fondo mutuo puede ofrecer alguna base para la comparación, pero dada la diversidad de carteras, comparar las proverbiales manzanas con manzanas puede ser difícil, incluso entre fondos con nombres u objetivos similares. Solo los fondos indexados que siguen los mismos mercados tienden a ser realmente comparables.
FXAIX y SPY son los mejores para tarifas y liquidez, respectivamente
El índice Standard & Poor’s 500, o simplemente S&P 500, es un índice ponderado por capitalización de mercado de 505 empresas estadounidenses de gran capitalización que representan el 80% de las acciones estadounidenses por capitalización de mercado.
Es ampliamente considerado como el mejor indicador de las acciones estadounidenses de gran capitalización y se le denomina “el mercado” porque está compuesto por acciones que abarcan todos los sectores del mercado.
Hay muchos fondos cuya cartera de acciones está diseñada para rastrear las del S&P 500 debido a su popularidad como barómetro de los mercados de valores de EE. UU., incluidos los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF). El último tipo de fondo se diferencia de los fondos mutuos tradicionales en que cotizan en bolsas y se negocian durante el día como acciones ordinarias.
A continuación, analizamos los principales fondos del índice S&P 500, uno con las tarifas más bajas y el otro con la mayor liquidez. Todos los datos a continuación corresponden al 21 de mayo de 2020.
Fondo de índice S&P 500 de menor costo: Fidelity 500 Index Fund (FXAIX).
FXAIX es un fondo mutuo. Debido a que los fondos de seguimiento de índices seguirán el desempeño del Índice, uno de, si no el mayor determinante de los retornos a largo plazo, es cuánto cobra en comisiones.
Índice de gastos: 0,015%
Rentabilidad 2019: 31,47% 2
Rendimiento: 2,25% 3
Activos bajo administración: $ 213.4 mil millones
Inversión mínima: $ 0
Fecha de lanzamiento: 17 de febrero de 1988 (Fecha de lanzamiento de la clase de acciones: 15 de mayo de 2011)
Compañía emisora: Fidelity
Segundo de menor costo: Schwab S&P 500 Index Fund (SWPPX).
El fondo indexado S&P 500 de Schwab busca rastrear el rendimiento total del índice S&P 500. Por lo general, el fondo invierte al menos el 80% de sus activos netos (incluidos, a tal efecto, los préstamos con fines de inversión) en estas acciones; normalmente, el porcentaje real es considerablemente mayor. Por lo general, buscará replicar el rendimiento del índice dando la misma ponderación a una acción determinada que el índice.
Índice de gastos: 0,02%
Rentabilidad 2019: 31,44%
Rendimiento: 1,95%
Activos bajo administración: $ 40,2 mil millones
Inversión mínima: $ 0
Fecha de lanzamiento: 18 de mayo de 1997
Compañía emisora: Charles Schwab
Tercero de menor costo: Vanguard 500 Index Fund Investor Shares (VFINX).
Vanguard era el fondo indexado original y todavía tiene los activos más grandes bajo administración, con alrededor de medio billón de dólares en su fondo indexado Vanguard 500. La inversión busca rastrear el desempeño de un índice de referencia que mide el rendimiento de la inversión de acciones de gran capitalización. El fondo emplea un enfoque de inversión indexado diseñado para rastrear el desempeño del índice Standard & Poor’s 500.
Índice de gastos: 0,14%
Rentabilidad 2019: 31,33%
Rendimiento: 2,11%
Activos bajo administración: $ 496.5 mil millones
Inversión mínima: $ 3,000
Fecha de lanzamiento: 30 de agosto de 1976
Compañía emisora: Vanguard
Cuarto de menor costo: State Street S&P 500 Index Fund Class N (SVSPX).
También está en marcha la oferta de State Street, que también sigue de cerca el índice S&P 500. Este fondo, sin embargo, requiere una inversión mínima de $ 10,000 dólares.
Ratio de gastos: 0,16%
Rentabilidad 2019: 31,26%
Rendimiento: 1,84%
Activos bajo administración: $ 1.5 mil millones
Inversión mínima: $ 10,000
Fecha de lanzamiento: 29 de diciembre de 1992
Compañía emisora: State Street
Fondo de índice con mayor liquides S&P 500: SPDR S&P 500 ETF (SPY).
SPY es un ETF, no un fondo mutuo, y ni siquiera es el ETF S&P 500 de menor costo. Sin embargo, es el fondo S&P 500 más líquido. La liquidez indica lo fácil que será negociar un ETF, ya que una mayor liquidez generalmente significa menores costos de negociación. Los costos de negociación no son una gran preocupación para las personas que desean mantener ETF a largo plazo, pero si está interesado en operar con ETF con frecuencia, es importante buscar fondos de alta liquidez para minimizar los costos de negociación.
Wealthfront y Betterment son bien conocidos en el medio de los robo-advisors por una buena razón. Estos dos tienen un historial en la industria y fueron pioneros en muchas de las características que se han convertido en estándar para los avisos automáticos. En la superficie, Betterment y Wealthfront se ven muy similares, pero una inmersión más profunda revela algunas diferencias clave que pueden ayudar a decidir cuál se adapta mejor para ti.
Tarifas: 0.25% para la mayoría de las cuentas, sin comisiones de negociación ni tarifas por retiros, mínimos o transferencias. 0.42% –0.46% para planes 529. Las carteras subyacentes de ETF promedian una comisión de gestión del 0,07% al 0,16%.
Ideal para aquellos que buscan conectar todas sus cuentas financieras para ver el panorama general
Diseñado para personas que desean establecer y realizar un seguimiento de sus objetivos
Acceso a una línea de crédito de cartera para los interesados en un préstamo
Si tiene una cuenta de $ 100,000 o más, obtiene acceso a valores adicionales
Tarifas: 0,25% (anual) para el plan digital, 0,40% (anual) para el plan premium.
Perfecto para personas que buscan simplicidad y facilidad de uso
Excelente para aquellos que desean la máxima transparencia en los activos en los que están invertidos
Dirigido a aquellos que buscan establecer y planificar metas financieras como la compra de una vivienda
El plan premium es ideal para las personas que desean acceder a un asesor financiero real
Estableciendo metas.
Wealthfront tiene la mejor planificación de objetivos de todos los servicios que revisamos este año, con formas muy específicas de pronosticar sus necesidades financieras. Su tablero muestra todos sus activos y pasivos, lo que le brinda un control visual rápido de la probabilidad de alcanzar sus objetivos. Incluso puede calcular cuánto tiempo puede tomarse un año sabático del trabajo y los viajes, sin dejar de hacer que sus otros objetivos funcionen.
Betterment tiene pasos muy fáciles de seguir para establecer una meta, y cada uno se puede monitorear por separado. Su asignación de activos se muestra en un anillo con acciones en tonos de verde y renta fija en tonos de azul. Si se está quedando atrás en el cumplimiento de una meta que se ha fijado, se le anima a dejar más de lado. Estos empujones pueden ser particularmente valiosos para inversionistas más jóvenes para quienes la jubilación o la compra de una casa aún está lejos y aparentemente es una prioridad financiera menor.
Planificación de jubilación.
Wealthfront tiene en cuenta las proyecciones del Seguro Social, en cuanto a planificación se trate. Una vez que ingrese todas sus cuentas financieras, como IRA y 401 (k), y cualquier otra inversión que pueda tener, como una billetera Coinbase, Wealthfront le muestra una imagen de su situación actual y su progreso hacia la jubilación. Todo esto se puede hacer sin hablar con un humano. Su herramienta de planificación Path lo ayuda a comparar sus ingresos de jubilación proyectados con sus hábitos de gasto actuales para que pueda ver si puede mantener su estilo de vida más adelante.
Betterment también le solicita que conecte cuentas externas, como participaciones bancarias y de corretaje, a su cuenta, tanto para proporcionar una imagen completa de sus activos como para facilitar las transferencias de efectivo a su cartera de inversiones. Cada objetivo que ha establecido se puede invertir en una estrategia diferente, por lo que sus objetivos a más largo plazo, como la jubilación, pueden tener un riesgo mayor que un objetivo a corto plazo, como financiar el pago inicial de una casa.
Funciones y accesibilidad.
Wealthfront y Betterment están bien emparejados en términos de características, pero existen algunas diferencias importantes. Wealthfront tiene algunos tipos de cuentas adicionales que Betterment actualmente no admite. Dicho esto, la mayor diferencia en las características es el hecho de que Betterment le ofrece una opción humana (por una tarifa) mientras que Wealthfront es solo digital más allá del servicio al cliente básico.
Wealthfront.
Ahorros 529 para la universidad: estas cuentas son raras entre los robo-advisors. Las tarifas son un poco más altas porque los planes 529 incluyen una tarifa administrativa.
Cuenta de efectivo de Wealthfront: Wealthfront ofrece una cuenta de efectivo que paga intereses sin cargos, transferencias ilimitadas y seguro de la FDIC de hasta $ 1 millón. La tasa de interés depende de la tasa de los fondos federales y fluctúa en consecuencia.
Línea de crédito de cartera: las cuentas con más de $ 25,000 tienen acceso a una línea de crédito a tasas de interés relativamente bajas. No hay verificación de crédito ni impacto en la puntuación de crédito, y puede pedir prestado hasta el 30% de su cuenta.
Inversión PassivePlus: las estrategias de inversión basadas en reglas de Wealthfront tienen como objetivo maximizar las inversiones de los clientes mediante la recolección de pérdidas fiscales. A niveles de activos más altos ($ 100,000 +), la compañía ofrece recolección de pérdidas fiscales a nivel de acciones y paridad de riesgo. A $ 500,000 y más, la estrategia incluye Smart Beta, que pondera las acciones en su cartera de manera más inteligente.
Betterment:
Herramientas gratuitas de planificación financiera: el cliente potencial puede obtener un análisis completo y gratuito de todas sus inversiones actuales antes de financiar una cuenta.
Flexibilidad de portafolio y objetivos: la plataforma proporciona entrenamiento y otros recursos de planificación de objetivos, mientras que la interfaz de la cuenta admite una impresionante flexibilidad de portafolio.
Plan premium: el cliente puede hablar con un asesor financiero en cualquier momento de forma gratuita en el plan premium, que cobra una tarifa de administración del 0,40% en lugar de la tarifa estándar del 0,25%.
Ahorros y cheques: Betterment lanzó una cuenta de ahorros en marzo de 2020.
Tarifa.
Cuando se trata de tarifas, tanto Betterment como Wealthfront comienzan con una tarifa anual muy asequible del 0,25%. Es importante recordar cuán competitiva es esta tasa en comparación con lo que hubiera pagado hace una década para administrar su cartera. En el espacio de los robo-asesores, hay pocas empresas que puedan rebajar el precio de estos dos mientras ofrecen un servicio comparable.
Betterment tiene dos planes disponibles: un plan Digital, que evalúa una tarifa anual de 0.25% con un saldo mínimo de $ 0, y un plan Premium, con una tarifa anual de 0.40% y un saldo mínimo de $ 100,000. El plan digital incluye asesoramiento personalizado, reequilibrio automático y estrategias de ahorro de impuestos, mientras que el plan Premium también ofrece asesoramiento sobre activos que se mantienen fuera de Betterment y orientación sobre eventos de la vida como casarse, tener un hijo o jubilarse.
Wealthfront tiene un plan único, que evalúa una tarifa de asesoría anual del 0.25% con un mínimo de $ 500. Las cuentas más grandes en Wealthfront califican para servicios adicionales. Las cuentas de más de $ 100,000 son elegibles para un servicio de recolección de pérdidas de impuestos a nivel de acciones, y aquellas de más de $ 500,000 pueden optar por el programa Smart Beta, que vuelve a ponderar las tenencias de su cartera mediante el sistema patentado de Wealthfront.
Para ambas empresas, existen tarifas de administración asociadas con los ETF subyacentes, que agregan un 0,10% -0,25% adicional a sus costos.
Portafolios.
Wealthfront y Betterment siguen la teoría de cartera moderna (MPT por sus siglas en inglés) para completar una cartera diversificada de ETF que representan diferentes clases de activos.
En Wealthfront, para determinar la cartera en la que invertirá, se le harán algunas preguntas sobre su actitud hacia el riesgo y cuándo podría necesitar el dinero. Se le muestra la cartera exacta antes de financiar su cuenta, pero no puede personalizar la cartera preestablecida en absoluto. Si tiene más de $ 100,000 en su cuenta de inversión de Wealthfront, puede elegir una cartera de acciones en lugar de carteras de ETF. También puede incluir algunas empresas en una lista restringida si prefiere no invertir en ellas.
Betterment ofrece cinco tipos de carteras basadas en los principios clásicos de la teoría moderna de carteras (MPT por sus siglas en inglés) y / o temas de inversión específicos:
Cartera estándar de ETF de bonos y acciones diversificados a nivel mundial
Cartera socialmente responsable compuesta por participaciones que puntúan bien en impacto ambiental y social.
Cartera Goldman Sachs Smart Beta que busca superar al mercado
Cartera de bonos centrada en los ingresos compuesta por ETF de BlackRock
«Cartera flexible» construida a partir de las clases de activos de la cartera estándar, pero ponderada según las preferencias del usuario
Las cuentas de mejora se re-equilibran dinámicamente cuando se desvían de las asignaciones de objetivos previstas. Las carteras se vuelven más conservadoras a medida que se acerca la fecha objetivo, con el objetivo de bloquear las ganancias y evitar pérdidas importantes. Los clientes apreciarán esta reasignación automatizada porque la mayoría de los inversores no tienen el tiempo ni la dedicación para implementar estas técnicas por su cuenta.
Inversión con ventajas fiscales.
Wealthfront y Betterment se ocupan de transacciones en sus cuentas imponibles mediante la recolección de pérdidas fiscales. Es probable que las metodologías sean muy similares, intercambiando activos comparables por una pérdida para compensar las ganancias en otros lugares. Dicho esto, Wealthfront proporciona un documento técnico completo que muestra cuán sólida es su metodología para lidiar con eventos imponibles. La explicación de Betterment, y potencialmente el servicio, es más básica.
Seguridad.
Ambas empresas tienen una seguridad estricta en sus plataformas web y ofrecen autenticación de dos factores, así como inicios de sesión biométricos en sus aplicaciones móviles.
Wealthfront es miembro de Securities Investor Protection Corporation (SIPC) y las cuentas de los clientes están protegidas hasta un máximo de $ 500,000. El sitio en realidad tiene un artículo sobre por qué el seguro de SIPC no protege a los inversionistas de la manera que ellos piensan que lo hace, pero el empresa todavía mantiene la cobertura. Sus operaciones se compensan en RBC Correspondent Services, una empresa canadiense que se centra en la gestión de patrimonios y asesores financieros en lugar de empresas de compensación que prestan servicios a corredores / agentes con operadores muy activos.
Betterment no cuenta directamente con el seguro SIPC, pero las operaciones se autorizan a través de Apex Clearing, que cuenta con herramientas de gestión de riesgos. Los clientes de mejoras no están realizando operaciones arriesgadas y no se ofrecen préstamos de margen, por lo que es poco probable que se necesite una cobertura adicional de SIPC. Aún así, si su cuenta tiene más de $ 500,000, o si tiene más de $ 250,000 en efectivo en su cuenta de Betterment Cash Reserve, podría considerar trasladar el exceso a una empresa con seguro adicional.
Servicio al cliente.
Wealthfront ofrece una línea telefónica de atención al cliente de lunes a viernes de 8 a.m. a 5 p.m. si necesita ayuda con una contraseña olvidada. La mayoría de las preguntas de soporte planteadas en la cuenta de Twitter de Wealthfront se responden con relativa rapidez, aunque vimos una que tardó más de una semana en recibir respuesta.
Betterment tiene el servicio al cliente disponible de 9 a.m. a 6 p.m. Hora del Este, de lunes a viernes. También puede obtener ayuda de los planificadores financieros en cualquier momento con una cuenta Premium, pero pagará una tarifa de $ 199 a $ 299 para consultar a un planificador si tiene una cuenta básica.
Ninguna de las dos empresas ofrecen chat en línea para soporte al cliente.
Nuestra opinión.
Wealthfront y Betterment estuvieron muy cerca el uno del otro en nuestras clasificaciones. Las diferencias clave son la opción de un asesor humano para tarifas de cuenta más altas a través de Betterment, los tipos de cuentas adicionales con Wealthfront y una diferencia de $ 500 en lo que se necesita para abrir una cuenta.
En general, Betterment es la mejor opción para los inversores que recién comienzan, ya que no necesita mucho para comenzar y puede obtener apoyo humano a una tarifa aún baja del 0,40%. Wealthfront, por el contrario, parece ser la mejor opción para los inversores que no sienten la necesidad de que un hombre los lleve de la mano. Las metodologías de Wealthfront están ampliamente diseñadas, por lo que un inversor relativamente experimentado puede sentirse cómodo al renunciar a la opción humana. Además, el servicio mejora a medida que crecen sus activos bajo administración, con capas adicionales de diversificación y administración de cartera que se activan automáticamente en $ 100,000 y $ 500,000, sin aumento de tarifas.
Entonces, aunque Betterment puede ser la opción ideal si tiene problemas de liquidez cuando está comenzando, Wealthfront es, en última instancia, el servicio superior a largo plazo.
MWHYX, FDHY y HYDW son los mejores fondos de bonos corporativos de alto rendimiento.
Los bonos de grado de inversión o High-Yield Corporate Bond Funds, a diferencia de los bonos corporativos de alto rendimiento, ofrecen tasas de interés más altas porque tienen calificaciones crediticias más bajas. A medida que caen los rendimientos de los bonos del Tesoro, los bonos de alto rendimiento pueden parecer cada vez más atractivos. Sin embargo, los bonos de alto rendimiento llevan un mayor riesgo de incumplimiento que los bonos corporativos de grado de inversión y las tesorería. Los fondos de bonos ayudan a reducir este riesgo al permitirle poseer fácilmente una amplia cartera de bonos de alto rendimiento. Esto significa que un solo incumplimiento no será tan perjudicial para su cartera.
A continuación, hemos seleccionado los tres principales fondos de bonos corporativos de alto rendimiento para 2020 por rendimiento total a 1 año. El fondo de bonos corporativos de alto rendimiento con mejor rendimiento, según el rendimiento durante el año pasado, es el Metropolitan West High Yield Bond Fund (MWHYX). Todas las cifras son al 14 de abril de 2020. Hemos excluido los fondos con menos de $ 100 millones en activos bajo administración (AUM), ya que los fondos de bajo AUM a veces carecen de liquidez suficiente para invertir fácilmente. Del mismo modo, se excluyeron los fondos no abiertos a nuevos inversores y aquellos con una inversión mínima de más de $ 10,000.
Fondo de bonos de alto rendimiento Metropolitan West (MWHYX).
Rentabilidad total a 1 año: 4,1%
Rentabilidad de dividendos a 1 año: 4.10%
Ratio de gastos: 0,85%
Activos bajo administración: $ 436.9 millones
Fecha de lanzamiento: 30 de septiembre de 2002
Familia de fondos: Metropolitan West Funds
Este fondo tiene como objetivo proporcionar exposición al universo completo de bonos de alto rendimiento, re-posicionándose a lo largo del ciclo crediticio para gestionar mejor el rendimiento ajustado al riesgo. Las principales tenencias del fondo son bonos de la empresa de servicios de salud HCA Healthcare Inc. (HCA); el proveedor de envases de alimentos y bebidas, Reynolds Consumer Products (REYN); y proveedor de servicios de salud, Centene (CNC).
ETF de Fidelity High Yield Factor (FDHY)
Rentabilidad total a 1 año: 2.8%
Rentabilidad de dividendos a 1 año: 5,21%
Ratio de gastos: 0,45%
Activos bajo administración: $ 104.3 millones
Fecha de lanzamiento: 12 de junio de 2018
Familia de fondos: Fidelity Investments
FDHY normalmente invierte al menos el 80% de sus activos en bonos de alto rendimiento en sus objetivos de buscar un alto nivel de ingresos y revalorización del capital. Actualmente, las principales tenencias del fondo son bonos del proveedor de servicios de salud, Centene; empresa de infraestructura inalámbrica, SBA Communications Corp. (SBAC); y empresa de calificación crediticia, Fair Isaac Corp. (FICO) .
ETF de bonos de alto rendimiento Xtrackers Low Beta (HYDW).
Rentabilidad total a 1 año: 1,5%
Rentabilidad de dividendos a 1 año: 4.74%
Ratio de gastos: 0,20%
Activos bajo administración: $ 151.3 millones
Fecha de lanzamiento: 11 de enero de 2018
Familia de fondos: Xtrackers
El ETF de bonos Xtrackers Low Beta High Yield Bond tiene como objetivo igualar el rendimiento del índice Solactive USD High Yield Corporates Total Market Low Beta Index. Este índice ponderado por capitalización está diseñado para reflejar el desempeño del segmento de bajo rendimiento del mercado de bonos corporativos de alto rendimiento emitidos en dólares estadounidenses.5 Las principales tenencias del fondo son bonos del fabricante de componentes aeroespaciales, TransDigm Group (TDG); empresa de medios, Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. (CCO); y empresa de servicios médicos, Centene Corp.
El valor presente de una anualidad es el valor actual de los pagos futuros de una anualidad, dada una tasa de rendimiento específica o tasa de descuento. Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor presente de la anualidad.
Comprensión del valor presente de una anualidad.
Debido al valor temporal del dinero, el dinero recibido hoy vale más que la misma cantidad de dinero en el futuro porque se puede invertir mientras tanto. Siguiendo la misma lógica, $ 5,000 dólares recibidos hoy valen más que la misma cantidad distribuida en cinco cuotas anuales de $ 1,000 cada una.
El valor futuro del dinero se calcula utilizando una tasa de descuento. La tasa de descuento se refiere a una tasa de interés o una tasa de rendimiento asumida sobre otras inversiones durante la misma duración que los pagos. La tasa de descuento más pequeña utilizada en estos cálculos es la tasa de rendimiento libre de riesgo. Los bonos del Tesoro de EE. UU. Generalmente se consideran lo más parecido a una inversión libre de riesgo, por lo que su rendimiento se utiliza a menudo para este propósito.
Ejemplo del valor presente de una anualidad.
La fórmula para el valor presente de una anualidad ordinaria, a diferencia de una anualidad adeuda, se encuentra a continuación. (Una anualidad ordinaria paga intereses al final de un período en particular, en lugar de al principio, como es el caso de una anualidad adeudada).
P = PMT x 1 – ((1/((1+r)ⁿ )) / R)
Donde:
P = Valor presente de un flujo de anualidades
PMT = Monto en dólares de cada pago de anualidad
r = tasa de interés
ⁿ = número de periodos en el cual los pagos se emitan
Suponga que una persona tiene la oportunidad de recibir una anualidad ordinaria que paga $ 50,000 por año durante los próximos 25 años, con una tasa de descuento del 6%, o acepta un pago global de $ 650,000. ¿Cuál sería la mejor opción? Usando la fórmula anterior, el valor presente de la anualidad es:
Valor presente = $50,000 x 1 – (1/(1+0.06)25) / 0.06
Valor presente = $ 639,168
Dada esta información, la anualidad vale $ 10,832 menos sobre una base ajustada en el tiempo, por lo que la persona saldría adelante eligiendo el pago de suma global sobre la anualidad.
Con una anualidad pagadera (annuity due), en la que los pagos se realizan al comienzo de cada período, la fórmula es ligeramente diferente. Para encontrar el valor de una anualidad adeudada, simplemente multiplique la fórmula anterior por un factor de (1 + r):
P = PMT x ((1 – (1/(1+r)n) /r ) x (1 + r)
Por lo tanto, si el ejemplo anterior se refiere a una anualidad adeudada, en lugar de una anualidad ordinaria, su valor sería el siguiente:
Valor presente = $50,000 x (1 – (1 / (1+0.06) ²⁵) / 0.06) x (1 + 0.06)
Valor presente = $677,518
En este caso, la persona debe elegir la opción de anualidad pagadera porque vale $ 27,518 más que la suma global de $ 650,000.
El flujo de caja libre (FCL o FCF) representa el efectivo que genera una empresa después de contabilizar las salidas de efectivo para respaldar las operaciones y mantener sus activos de capital. A diferencia de las ganancias o los ingresos netos, el flujo de caja libre es una medida de rentabilidad que excluye los gastos no monetarios del estado de resultados e incluye el gasto en equipos y activos, así como los cambios en el capital de trabajo del balance.
Los pagos de intereses están excluidos de la definición generalmente aceptada de flujo de caja libre. Los banqueros de inversión y los analistas que necesitan evaluar el desempeño esperado de una empresa con diferentes estructuras de capital utilizarán variaciones del flujo de caja libre como el flujo de caja libre para la empresa y el flujo de caja libre a capital, que se ajustan para pagos de intereses y préstamos.
De manera similar a las ventas y las ganancias, el flujo de caja libre a menudo se evalúa por acción para evaluar el efecto de la dilución.
Comprensión del flujo de caja libre.
El flujo de caja libre es el flujo de efectivo disponible para que la empresa reembolse a los acreedores o pague dividendos e intereses a los inversores. Algunos inversores prefieren FCL o FCL por acción sobre las ganancias o las ganancias por acción como medida de rentabilidad porque elimina elementos que no son en efectivo del estado de resultados. Sin embargo, debido a que el FCL representa las inversiones en propiedades, planta y equipo, puede ser irregular y desigual a lo largo del tiempo.
Beneficios del flujo de caja libre.
Debido a que el FCL representa los cambios en el capital de trabajo, puede proporcionar información importante sobre el valor de una empresa y la salud de sus tendencias fundamentales. Por ejemplo, una disminución en las cuentas por pagar (salida) podría significar que los proveedores requieren un pago más rápido. Una disminución en las cuentas por cobrar (entrada) podría significar que la empresa está recolectando efectivo de sus clientes más rápido. Un aumento en el inventario (salida) podría indicar una acumulación de existencias de productos sin vender. Incluir capital de trabajo en una medida de rentabilidad proporciona una perspectiva que falta en el estado de resultados.
El FCL también es útil como punto de partida para que los posibles accionistas o prestamistas evalúen la probabilidad de que la empresa pueda pagar los dividendos o intereses esperados. Si los pagos de la deuda de la empresa se deducen del FCL, un prestamista tendría una mejor idea de la calidad de los flujos de efectivo disponibles para préstamos adicionales. De manera similar, los accionistas pueden utilizar el FCL menos los pagos de intereses para pensar en la estabilidad esperada de los pagos futuros de dividendos.
Limitaciones del flujo de caja libre.
Imagine que una empresa tiene ganancias antes de la depreciación, amortización, intereses e impuestos (EBITDA por sus siglas en inglés) de $ 1,000,000 en un año determinado. Además, suponga que esta empresa no ha tenido cambios en el capital de trabajo (activo circulante – pasivo circulante), pero compró equipo nuevo por valor de $ 800,000 al final del año. El gasto del nuevo equipo se distribuirá a lo largo del tiempo mediante la depreciación en el estado de resultados, lo que iguala el impacto en las ganancias.
Sin embargo, debido a que el FCL representa el efectivo gastado en equipos nuevos en el año en curso, la compañía reportará $ 200,000 FCL ($ 1,000,000 de EBITDA – $ 800,000 Equipo) sobre $ 1,000,000 de EBITDA ese año. Si asumimos que todo lo demás permanece igual y no hay más compras de equipos, el EBITDA y el FCL volverán a ser iguales el próximo año. En esta situación, un inversor tendrá que determinar por qué el FCL bajó tan rápidamente un año solo para volver a los niveles anteriores, y si es probable que ese cambio continúe.
Cálculo del flujo de caja libre.
El FCL se puede calcular comenzando con flujos de efectivo de las actividades operativas en el estado de flujos de efectivo porque este número ya tendrá ganancias ajustadas para gastos no monetarios y cambios en el capital de trabajo. Se pueden utilizar otros factores del estado de resultados, el balance y el estado de flujos de efectivo para llegar al mismo cálculo.
Cómo definir el flujo de caja libre «bueno».
Afortunadamente, la mayoría de los sitios web financieros proporcionarán un resumen de FCL o un gráfico de la tendencia de FCL para la mayoría de las empresas públicas. Sin embargo, el verdadero desafío sigue siendo: ¿qué constituye un buen flujo de caja libre?
El uso de la tendencia de FCL puede ayudarlo a simplificar su análisis.
Un concepto que podemos tomar prestado de los analistas técnicos es enfocarnos en la tendencia a lo largo del tiempo del desempeño fundamental en lugar de los valores absolutos de FCL, ganancias o ingresos. Esencialmente, si los precios de las acciones son una función de los fundamentos subyacentes, entonces una tendencia positiva del FCL debe correlacionarse con las tendencias positivas de los precios de las acciones en promedio.
Un enfoque común es utilizar la estabilidad de las tendencias del FCL como medida de riesgo. Si la tendencia del FCL se mantiene estable durante los últimos cinco años, es menos probable que las tendencias alcistas de la acción se alteren en el futuro. Sin embargo, las tendencias descendentes del FCL, especialmente las tendencias del FCL que son muy diferentes en comparación con las tendencias de ganancias y ventas, indican una mayor probabilidad de un desempeño de precios negativo en el futuro.
Este enfoque ignora el valor absoluto de FCL para enfocarse en la pendiente de FCL y su relación con el desempeño del precio.
Una opción de venta es un contrato que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de vender una cantidad específica de un valor subyacente a un precio predeterminado dentro de un período de tiempo específico. Este precio predeterminado al que el comprador de la opción de venta puede vender se denomina precio de ejercicio.
Las opciones de venta se negocian sobre varios activos subyacentes, incluidas acciones, divisas, bonos, materias primas, futuros e índices. Una opción de venta se puede contrastar con una opción de compra, que le da al tenedor el derecho a comprar el subyacente a un precio específico, ya sea en la fecha de vencimiento del contrato de opciones o antes. Es importante comprender las opciones de venta y compra al elegir si realizar una estrategia a escala.
¿Cómo funciona una opción de venta?
Una opción de venta se vuelve más valiosa a medida que disminuye el precio de la acción subyacente. Por el contrario, una opción de venta pierde su valor a medida que aumenta la acción subyacente. Cuando se ejercen, las opciones de venta proporcionan una posición corta en el activo subyacente. Debido a esto, generalmente se utilizan con fines de cobertura o para especular sobre la acción del precio a la baja.
Los inversores suelen utilizar opciones de venta en una estrategia de gestión de riesgos conocida como opción de venta protectora. Esta estrategia se utiliza como una forma de seguro de inversión; Esta estrategia se utiliza para garantizar que las pérdidas en el activo subyacente no excedan una cierta cantidad (es decir, el precio de ejercicio).
En general, el valor de una opción de venta disminuye a medida que se acerca el tiempo de vencimiento debido al impacto del deterioro del tiempo. La caída del tiempo se acelera a medida que se acerca el tiempo de vencimiento de una opción, ya que hay menos tiempo para obtener una ganancia de la operación. Cuando una opción pierde su valor temporal, queda el valor intrínseco. El valor intrínseco de una opción es equivalente a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción subyacente. Si una opción tiene valor intrínseco, se la denomina en el dinero (ITM por sus siglas en inglés).
Las opciones de venta fuera del dinero (OTM por sus siglas en inglés) y en el dinero (ATM por sus siglas en inglés) no tienen valor intrínseco porque no hay ningún beneficio en el ejercicio de la opción. Los inversores tienen la opción de vender en corto las acciones al precio de mercado más alto actual, en lugar de ejercer una opción de venta fuera del dinero a un precio de ejercicio indeseable. Sin embargo, fuera de un mercado bajista, las ventas en corto suelen ser más riesgosas que las opciones de compra.
¿Dónde negociar opciones?
Las opciones de venta, así como muchos otros tipos de opciones, se negocian a través de corredurías. Algunos corredores tienen características y beneficios especializados para los operadores de opciones. Para aquellos que tienen interés en el comercio de opciones, hay muchos corredores que se especializan en el comercio de opciones. Es importante identificar un corredor que se adapte bien a sus necesidades de inversión.
Alternativas al ejercicio de una opción de venta.
El vendedor de opciones de venta, conocido como el redactor de opciones, no necesita mantener una opción hasta su vencimiento (ni tampoco el comprador de opciones). A medida que se mueva el precio de las acciones subyacentes, la prima de la opción cambiará para reflejar los movimientos recientes del precio subyacente. El comprador de la opción puede vender su opción y minimizar la pérdida o obtener una ganancia, dependiendo de cómo haya cambiado el precio de la opción desde que la compró.
De manera similar, el escritor de opciones puede hacer lo mismo. Si el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio, es posible que no hagan nada. Esto se debe a que la opción puede vencer sin valor, y esto les permite quedarse con la prima completa. Pero si el precio del subyacente se acerca o cae por debajo del precio de ejercicio, para evitar una gran pérdida, el emisor de la opción puede simplemente volver a comprar la opción (lo que los saca de la posición). La ganancia o pérdida es la diferencia entre la prima cobrada y la prima que se paga para salir del puesto.
Ejemplo de una opción de venta.
Suponga que un inversionista posee una opción de venta sobre el ETF (SPY) del SPDR S&P 500, y suponga que actualmente se cotiza a $ 277,00, con un precio de ejercicio de $ 260 que vence en un mes. Por esta opción, pagaron una prima de $ 0,72 o $ 72 ($ 0,72 x 100 acciones).
El inversor tiene derecho a vender 100 acciones de XYZ a un precio de $ 260 hasta la fecha de vencimiento en un mes, que suele ser el tercer viernes del mes, aunque puede ser semanal.
Si las acciones de SPY caen a $ 250 y el inversionista ejerce la opción, el inversionista podría establecer una posición de venta corta en SPY, como si se iniciara desde un precio de $ 260 por acción. Alternativamente, el inversionista podría comprar 100 acciones de SPY por $ 250 en el mercado y vender las acciones al emisor de la opción por $ 260 cada una. En consecuencia, el inversionista ganaría $ 1,000 (100 x ($ 260- $ 250)) con la opción de venta, menos el costo de $ 72 que pagaron por la opción. La ganancia neta es de $ 1,000 – $ 72 = $ 928, menos los costos de comisión. La pérdida máxima en el comercio se limita a la prima pagada, o $ 72. La ganancia máxima se obtiene si SPY cae a $ 0.
A diferencia de una opción de venta larga, una opción de venta corta o escrita obliga al inversor a recibir o comprar acciones de la acción subyacente.
Suponga que un inversor es optimista en SPY, que actualmente cotiza a $ 277, y no cree que caiga por debajo de $ 260 durante los próximos dos meses. El inversor podría cobrar una prima de 0.72 dólares (x 100 acciones) al emitir una opción de venta sobre SPY con un precio de ejercicio de 260 dólares.
El emisor de opciones cobraría un total de $ 72 ($ 0,72 x 100). Si SPY se mantiene por encima del precio de ejercicio de $ 260, el inversor mantendrá la prima cobrada ya que las opciones expirarían y no tendrían valor. Esta es la ganancia máxima de la operación: $ 72 o la prima cobrada.
Por el contrario, si SPY se mueve por debajo de $ 260, el inversor está en apuros para comprar 100 acciones a $ 260, incluso si las acciones caen a $ 250, o $ 200, o menos. No importa cuánto caigan las acciones, el emisor de la opción de venta es responsable de comprar acciones a $ 260, lo que significa que enfrenta un riesgo teórico de $ 260 por acción, o $ 26,000 por contrato ($ 260 x 100 acciones) si las acciones subyacentes caen a cero.
El costo de capital promedio ponderado (CCPP o Weighted Average Cost of Capital, WACC) es un cálculo del costo de capital de una empresa en el que cada categoría de capital se pondera proporcionalmente. Todas las fuentes de capital, incluidas las acciones ordinarias, las acciones preferentes, los bonos y cualquier otra deuda a largo plazo, se incluyen en un cálculo de CCPP.
El CCPP de una empresa aumenta a medida que aumentan la beta y la tasa de rendimiento sobre el capital porque un aumento en el CCPP denota una disminución en la valoración y un aumento en el riesgo.
Fórmula y cálculo de CCPP.
CCPP = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – Tc)
donde:
Re = Costo de capital
Rd = Costo de la deuda
E = Valor de mercado del capital social de la empresa
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = E + D = Valor total de mercado del financiamiento de la empresa
E / V = Porcentaje de financiación que es patrimonio
D / V = Porcentaje de financiación que es deuda
Tc = tasa de impuesto de sociedades
Para calcular el CCPP, el analista multiplicará el costo de cada componente de capital por su peso proporcional. La suma de estos resultados, a su vez, se multiplica por 1 menos la tasa del impuesto corporativo. Aplique los siguientes valores a la fórmula enumerada anteriormente:
Re = costo de capital
Rd = costo de la deuda
E = valor de mercado del capital social de la empresa
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = E + D = valor de mercado total del financiamiento de la empresa (capital y deuda)
E / V = porcentaje de financiamiento que es capital
D / V = porcentaje de financiamiento que es deuda
Tc = tasa impositiva corporativa
Explicando los elementos de la fórmula.
El costo del capital social (Re) puede ser un poco complicado de calcular, ya que el capital social no tiene técnicamente un valor explícito. Cuando las empresas pagan una deuda, la cantidad que pagan tiene una tasa de interés asociada predeterminada que depende del tamaño y la duración de la deuda, aunque el valor es relativamente fijo. Por otro lado, a diferencia de la deuda, el capital social no tiene un precio concreto que deba pagar la empresa. Sin embargo, eso no significa que no haya ningún costo de equidad.
Dado que los accionistas esperarán recibir un cierto rendimiento de sus inversiones en una empresa, la tasa de rendimiento requerida por los accionistas es un costo desde la perspectiva de la empresa, porque si la empresa no ofrece este rendimiento esperado, los accionistas simplemente venderán sus acciones, lo que provoca una disminución del precio de la acción y del valor de la empresa. El costo de capital, entonces, es esencialmente la cantidad que una empresa debe gastar para mantener un precio de acción que satisfaga a sus inversionistas.
Calcular el costo de la deuda (Rd), por otro lado, es un proceso relativamente sencillo. Para determinar el costo de la deuda, utiliza la tasa de mercado que una empresa paga actualmente por su deuda. Si la empresa paga una tasa distinta a la tasa de mercado, puede estimar una tasa de mercado adecuada y sustituirla en sus cálculos.
Hay deducciones fiscales disponibles sobre los intereses pagados, que a menudo benefician a las empresas. Debido a esto, el costo neto de la deuda de una empresa es la cantidad de interés que está pagando, menos la cantidad que ha ahorrado en impuestos como resultado de sus pagos de intereses deducibles de impuestos. Es por eso que el costo de la deuda después de impuestos es Rd (1 – tasa de impuesto corporativo).
Aprendiendo de la CCPP.
CCPP es el promedio de los costos de estos tipos de financiamiento, cada uno de los cuales está ponderado por su uso proporcional en una situación dada. Al tomar un promedio ponderado de esta manera, podemos determinar cuánto interés debe una empresa por cada dólar que financia.
La deuda y el capital son los dos componentes que constituyen la financiación de capital de una empresa. Los prestamistas y accionistas esperarán recibir ciertos rendimientos sobre los fondos o el capital que han proporcionado. Dado que el costo de capital es el rendimiento que los propietarios de acciones (o accionistas) y los tenedores de deuda esperarán, el CCPP indica el rendimiento que ambos tipos de partes interesadas (propietarios de acciones y prestamistas) pueden esperar recibir. Dicho de otra manera, CCPP es el costo de oportunidad de un inversor al asumir el riesgo de invertir dinero en una empresa.
El CCPP de una empresa es el rendimiento general requerido para una empresa. Debido a esto, los directores de la empresa a menudo utilizarán el CCPP internamente para tomar decisiones, como determinar la viabilidad económica de las fusiones y otras oportunidades de expansión. CCPP es la tasa de descuento que debe usarse para los flujos de efectivo con un riesgo similar al de la empresa en general.
¿Quién usa CCPP?
Los analistas de valores utilizan con frecuencia el CCPP al evaluar el valor de las inversiones y al determinar cuáles perseguir. Por ejemplo, en el análisis de flujo de efectivo descontado, se puede aplicar CCPP como la tasa de descuento para flujos de efectivo futuros con el fin de derivar el valor actual neto de una empresa. El CCPP también se puede utilizar como una tasa límite con la que las empresas y los inversores pueden medir el rendimiento del capital invertido. El CCPP también es esencial para realizar cálculos de valor agregado económico.
CCPP vs.Tasa de rendimiento requerida – TRR.
La tasa de rendimiento requerida (TRR) es desde la perspectiva del inversor la tasa mínima que un inversor aceptará para un proyecto o inversión. Mientras tanto, el costo de capital es lo que la empresa espera obtener de sus valores. Obtenga más información sobre CCPP frente a la tasa de rendimiento requerida.
Limitaciones de CCPP.
Debido a que ciertos elementos de la fórmula, como el costo del capital social, no son valores consistentes, varias partes pueden informarlos de manera diferente por diferentes razones. Como tal, aunque el CCPP a menudo puede ayudar a brindar información valiosa sobre una empresa, siempre se debe usar junto con otras métricas al determinar si invertir o no en una empresa.
