¿Qué es el costo de capital promedio ponderado ?
El costo de capital promedio ponderado (CCPP o Weighted Average Cost of Capital, WACC) es un cálculo del costo de capital de una empresa en el que cada categoría de capital se pondera proporcionalmente. Todas las fuentes de capital, incluidas las acciones ordinarias, las acciones preferentes, los bonos y cualquier otra deuda a largo plazo, se incluyen en un cálculo de CCPP.
El CCPP de una empresa aumenta a medida que aumentan la beta y la tasa de rendimiento sobre el capital porque un aumento en el CCPP denota una disminución en la valoración y un aumento en el riesgo.
Fórmula y cálculo de CCPP.
CCPP = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – Tc)
donde:
Re = Costo de capital
Rd = Costo de la deuda
E = Valor de mercado del capital social de la empresa
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = E + D = Valor total de mercado del financiamiento de la empresa
E / V = Porcentaje de financiación que es patrimonio
D / V = Porcentaje de financiación que es deuda
Tc = tasa de impuesto de sociedades
Para calcular el CCPP, el analista multiplicará el costo de cada componente de capital por su peso proporcional. La suma de estos resultados, a su vez, se multiplica por 1 menos la tasa del impuesto corporativo. Aplique los siguientes valores a la fórmula enumerada anteriormente:
Re = costo de capital
Rd = costo de la deuda
E = valor de mercado del capital social de la empresa
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = E + D = valor de mercado total del financiamiento de la empresa (capital y deuda)
E / V = porcentaje de financiamiento que es capital
D / V = porcentaje de financiamiento que es deuda
Tc = tasa impositiva corporativa
Explicando los elementos de la fórmula.
El costo del capital social (Re) puede ser un poco complicado de calcular, ya que el capital social no tiene técnicamente un valor explícito. Cuando las empresas pagan una deuda, la cantidad que pagan tiene una tasa de interés asociada predeterminada que depende del tamaño y la duración de la deuda, aunque el valor es relativamente fijo. Por otro lado, a diferencia de la deuda, el capital social no tiene un precio concreto que deba pagar la empresa. Sin embargo, eso no significa que no haya ningún costo de equidad.
Dado que los accionistas esperarán recibir un cierto rendimiento de sus inversiones en una empresa, la tasa de rendimiento requerida por los accionistas es un costo desde la perspectiva de la empresa, porque si la empresa no ofrece este rendimiento esperado, los accionistas simplemente venderán sus acciones, lo que provoca una disminución del precio de la acción y del valor de la empresa. El costo de capital, entonces, es esencialmente la cantidad que una empresa debe gastar para mantener un precio de acción que satisfaga a sus inversionistas.
Calcular el costo de la deuda (Rd), por otro lado, es un proceso relativamente sencillo. Para determinar el costo de la deuda, utiliza la tasa de mercado que una empresa paga actualmente por su deuda. Si la empresa paga una tasa distinta a la tasa de mercado, puede estimar una tasa de mercado adecuada y sustituirla en sus cálculos.
Hay deducciones fiscales disponibles sobre los intereses pagados, que a menudo benefician a las empresas. Debido a esto, el costo neto de la deuda de una empresa es la cantidad de interés que está pagando, menos la cantidad que ha ahorrado en impuestos como resultado de sus pagos de intereses deducibles de impuestos. Es por eso que el costo de la deuda después de impuestos es Rd (1 – tasa de impuesto corporativo).
Aprendiendo de la CCPP.
CCPP es el promedio de los costos de estos tipos de financiamiento, cada uno de los cuales está ponderado por su uso proporcional en una situación dada. Al tomar un promedio ponderado de esta manera, podemos determinar cuánto interés debe una empresa por cada dólar que financia.
La deuda y el capital son los dos componentes que constituyen la financiación de capital de una empresa. Los prestamistas y accionistas esperarán recibir ciertos rendimientos sobre los fondos o el capital que han proporcionado. Dado que el costo de capital es el rendimiento que los propietarios de acciones (o accionistas) y los tenedores de deuda esperarán, el CCPP indica el rendimiento que ambos tipos de partes interesadas (propietarios de acciones y prestamistas) pueden esperar recibir. Dicho de otra manera, CCPP es el costo de oportunidad de un inversor al asumir el riesgo de invertir dinero en una empresa.
El CCPP de una empresa es el rendimiento general requerido para una empresa. Debido a esto, los directores de la empresa a menudo utilizarán el CCPP internamente para tomar decisiones, como determinar la viabilidad económica de las fusiones y otras oportunidades de expansión. CCPP es la tasa de descuento que debe usarse para los flujos de efectivo con un riesgo similar al de la empresa en general.
¿Quién usa CCPP?
Los analistas de valores utilizan con frecuencia el CCPP al evaluar el valor de las inversiones y al determinar cuáles perseguir. Por ejemplo, en el análisis de flujo de efectivo descontado, se puede aplicar CCPP como la tasa de descuento para flujos de efectivo futuros con el fin de derivar el valor actual neto de una empresa. El CCPP también se puede utilizar como una tasa límite con la que las empresas y los inversores pueden medir el rendimiento del capital invertido. El CCPP también es esencial para realizar cálculos de valor agregado económico.
CCPP vs.Tasa de rendimiento requerida – TRR.
La tasa de rendimiento requerida (TRR) es desde la perspectiva del inversor la tasa mínima que un inversor aceptará para un proyecto o inversión. Mientras tanto, el costo de capital es lo que la empresa espera obtener de sus valores. Obtenga más información sobre CCPP frente a la tasa de rendimiento requerida.
Limitaciones de CCPP.
Debido a que ciertos elementos de la fórmula, como el costo del capital social, no son valores consistentes, varias partes pueden informarlos de manera diferente por diferentes razones. Como tal, aunque el CCPP a menudo puede ayudar a brindar información valiosa sobre una empresa, siempre se debe usar junto con otras métricas al determinar si invertir o no en una empresa.