Etiqueta: Inversiones

  • Flexibilización Cuantitativa (QE)

    ¿Qué la Flexibilización Cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés)?

    La flexibilización cuantitativa (QE) es una forma de política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores a largo plazo en el mercado abierto para aumentar la oferta de dinero y fomentar los préstamos y las inversiones. La compra de estos valores añade nuevo dinero a la economía, y también sirve para reducir los tipos de interés mediante la oferta de valores de renta fija. También expande el balance del banco central.

    Cuando los tipos de interés a corto plazo están en el nivel cero o se acercan a él, las operaciones normales de mercado abierto de un banco central, que se dirigen a los tipos de interés, ya no son efectivas. En cambio, un banco central puede fijar como objetivo cantidades específicas de activos a adquirir. La flexibilización cuantitativa aumenta la oferta de dinero mediante la compra de activos con reservas bancarias recién creadas, a fin de proporcionar a los bancos más liquidez.

    Entendiendo la Flexibilización Cuantitativa.

    Para ejecutar la flexibilización cuantitativa, los bancos centrales aumentan la oferta de dinero comprando bonos del gobierno y otros valores. El aumento de la oferta de dinero reduce el costo del dinero, el mismo efecto que el aumento de la oferta de cualquier otro activo en el mercado. Un menor costo del dinero conduce a menores tasas de interés. Cuando los tipos de interés son más bajos, los bancos pueden prestar con términos más fáciles. La flexibilización cuantitativa se suele aplicar cuando los tipos de interés se acercan a cero porque, en ese momento, los bancos centrales tienen menos herramientas para influir en el crecimiento económico.

    Si la flexibilización cuantitativa en sí misma pierde eficacia, la política fiscal de un gobierno también puede utilizarse para ampliar aún más la oferta monetaria. Como método, la expansión cuantitativa puede ser una combinación de política monetaria y fiscal; por ejemplo, si un gobierno adquiere activos consistentes en bonos del Estado a largo plazo que se están emitiendo para financiar el gasto anticíclico en materia de déficit.

    Consideraciones especiales.

    Si los bancos centrales aumentan la oferta de dinero, pueden generar inflación. El peor escenario posible para un banco central es que su estrategia de flexibilización cuantitativa pueda causar inflación sin el crecimiento económico previsto. Una situación económica en la que hay inflación, pero no crecimiento económico, se llama estanflación.

    Aunque la mayoría de los bancos centrales son creados por los gobiernos de sus países y tienen cierta supervisión reglamentaria, no pueden obligar a los bancos de su país a aumentar sus actividades de préstamo. Del mismo modo, los bancos centrales no pueden obligar a los prestatarios a solicitar préstamos e inversiones. Si el aumento de la oferta monetaria creado por la flexibilización cuantitativa no se abre paso a través de los bancos y en la economía, es posible que no sea eficaz (salvo como instrumento para facilitar el gasto en el déficit).

    Otra consecuencia potencialmente negativa de la flexibilización cuantitativa es que puede devaluar la moneda nacional. Si bien una moneda devaluada puede ayudar a los fabricantes nacionales porque los bienes exportados son más baratos en el mercado mundial (y esto puede ayudar a estimular el crecimiento), una caída del valor de la moneda hace que las importaciones sean más caras. Esto puede aumentar el costo de producción y los niveles de precios al consumidor.

    Desde 2008 hasta 2014, la Reserva Federal de los Estados Unidos llevó a cabo un programa de flexibilización cuantitativa mediante el aumento de la oferta monetaria. Los pasivos de la Reserva Federal, principalmente en los bancos de los Estados Unidos, crecieron en la misma cantidad, y se situaron en más de 4 billones de dólares en 2017. El objetivo de este programa era que los bancos prestaran e invirtieran esas reservas para estimular el crecimiento económico general.

    Sin embargo, lo que realmente ocurrió fue que los bancos retuvieron gran parte de ese dinero como exceso de reservas. En su pico pre-coronavirus, los bancos de EE.UU. mantuvieron $ 2,7 billones de dólares en exceso de reservas, lo que fue un resultado inesperado del programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.

    La mayoría de los economistas creen que el programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal ayudó a rescatar la economía de los Estados Unidos (y potencialmente la del mundo) después de la crisis financiera de 2008. Sin embargo, la magnitud de su papel en la recuperación posterior es en realidad imposible de cuantificar. Otros bancos centrales han intentado desplegar la expansión cuantitativa como un medio para combatir la recesión y la deflación en sus países con resultados igualmente inconclusos.

    Ejemplos de Flexibilización Cuantitativa.

    Tras la crisis financiera asiática de 1997, el Japón cayó en una recesión económica. A partir de 2001, el Banco del Japón -el banco central del país- inició un agresivo programa de flexibilización cuantitativa para frenar la deflación y estimular la economía. El Banco de Japón pasó de comprar bonos del gobierno japonés a comprar deuda y acciones privadas. Sin embargo, la campaña de expansión monetaria cuantitativa no cumplió sus objetivos. Entre 1995 y 2007, el producto interno bruto (PIB) japonés cayó de aproximadamente $ 5,45 billones de dólares a $ 4,52 billones de dólares en términos nominales, a pesar de los esfuerzos del Banco del Japón.

    El Banco Nacional Suizo (BNS) también empleó una estrategia de flexibilización cuantitativa tras la crisis financiera de 2008. Con el tiempo, el BNS poseía activos que superaban la producción económica anual de todo el país. Esto hizo que la versión del BNS de la flexibilización cuantitativa fuera la mayor del mundo (en relación con el PIB de un país). Aunque el crecimiento económico ha sido positivo en Suiza, no está claro qué parte de la recuperación posterior puede atribuirse al programa de facilitación cuantitativa del BNS.

    En agosto de 2016, el Banco de Inglaterra anunció que pondría en marcha un programa adicional de facilitación cuantitativa para ayudar a hacer frente a cualquier posible ramificación económica de Brexit. El plan era que el BoE comprara $ 60,000 millones de libras de bonos del gobierno y $ 10,000 millones de libras de deuda corporativa. El plan pretendía evitar que los tipos de interés subieran en el Reino Unido y también estimular la inversión empresarial y el empleo.

    Desde agosto de 2016 hasta junio de 2018, la Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido informó que la formación bruta de capital fijo (una medida de la inversión empresarial) estaba creciendo a una tasa trimestral media del 0,4 %. Esto fue más bajo que la tasa promedio de 2009 a 2018. Como resultado, se ha encargado a los economistas que intenten determinar si el crecimiento habría sido peor sin este programa de flexibilización cuantitativa.

    El 15 de marzo de 2020, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció su plan de implementar hasta $700 mil millones en compras de activos como medida de emergencia para proveer liquidez al sistema financiero de los Estados Unidos. Esta decisión se tomó como resultado de la masiva agitación económica y de mercado provocada por la rápida propagación del virus COVID-19 y el consiguiente cierre económico. Las acciones subsiguientes han ampliado indefinidamente esta acción de flexibilización cuantitativa.

  • Garantía de Margen.

    ¿Qué es una Garantía de Margen?

    Una garantía de margen se produce cuando el valor de la cuenta de margen de un inversor cae por debajo de la cantidad requerida por el corredor. La cuenta de margen de un inversor contiene valores comprados con dinero prestado (normalmente una combinación de dinero propio del inversor y dinero prestado del corredor del inversor). Una garantía de margen se refiere específicamente a la demanda de un corredor de que un inversor deposite dinero o valores adicionales en la cuenta para que ésta alcance el valor mínimo, conocido como margen de mantenimiento.

    Usualmente, es un indicador de que uno o más de los valores mantenidos en la cuenta de margen ha disminuido de valor. Cuando se produce un ajuste de márgenes, el inversor debe elegir entre depositar más dinero en la cuenta o vender algunos de los activos que tiene en su cuenta.

    Entendiendo la Garantía de Margen.

    Cuando un inversor paga para comprar y vender valores utilizando una combinación de sus propios fondos y el dinero prestado de un corredor, se llama compra con margen. La participación de un inversor en la inversión es igual al valor de mercado de los valores, menos la cantidad de los fondos prestados de su corredor. Se activa una llamada de margen cuando el capital del inversor, como porcentaje del valor total de mercado de los valores, cae por debajo de un determinado requisito porcentual (llamado margen de mantenimiento). Si el inversor no puede pagar la cantidad necesaria para que el valor de su cartera alcance el margen de mantenimiento de la cuenta, el agente de bolsa puede verse obligado a liquidar los valores de la cuenta en el mercado.

    Tanto la New York Stock Exchange (NYSE) como la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) -el organismo regulador de la mayoría de las firmas de valores que operan en los Estados Unidos- requiere que los inversionistas mantengan al menos el 25% del valor total de sus valores como margen. Algunas firmas de corretaje requieren un mayor requerimiento de mantenimiento, hasta un 30% a 40%.
    Obviamente, las cifras y los precios con llamadas de margen dependen del porcentaje de mantenimiento de margen y de las acciones involucradas.

    En algunos casos, un inversionista puede calcular el precio exacto al que una acción tiene que caer para activar una llamada de margen. Básicamente, se producirá cuando el valor de la cuenta, o el patrimonio de la cuenta, sea igual al requisito de margen de mantenimiento (MMR por sus siglas en inglés). La fórmula se expresaría como:

    Valor de la Cuenta = (Préstamo de Margen) / (1 – MMR)

    Por ejemplo, supongamos que un inversor abre una cuenta de margen con 5.000 dólares de su propio dinero y $5,000 dólares prestados por su empresa de correduría como préstamo de margen. Compran 200 acciones de una acción con margen a un precio de $50 dólares. (Según el Reglamento T, una disposición que rige la cantidad de crédito que las empresas de corretaje y los comerciantes pueden conceder a los clientes para la compra de valores, un inversor puede pedir prestado hasta el 50% del precio de compra). Supongamos que el requisito de margen de mantenimiento del corredor de este inversor es del 30%.

    La cuenta del inversor tiene $10,000 dólares en acciones. En este ejemplo, se activará un requerimiento de margen cuando el valor de la cuenta caiga por debajo de $7,142.86 dólares (es decir, un préstamo de margen de $5,000 dólares / (1 – 0,30), lo que equivale a un precio de $35.71 dólares por acción.

    Usando el ejemplo anterior, digamos que el precio de las acciones de este inversor cae de $50 a $35 dólares. Su cuenta vale ahora $7,000 dólares, lo que desencadena una llamada de margen de $100 dólares.

    En este escenario, el inversor tiene una de tres opciones para rectificar su deficiencia de margen de $100 dólares:

    1. Depositar $100 dólares en efectivo en la cuenta de margen, o
    2. Depositar valores marginales por valor de $142.86 dólares en su cuenta de margen, lo que hará que el valor de su cuenta vuelva a ser de $7,142.86 dólares, o
    3. Liquidar las acciones por valor de $333.33 dólares, utilizando los ingresos para reducir el préstamo de margen; al precio actual de mercado de $35 dólares, esto resulta en 9,52 acciones, redondeado a 10 acciones.

    Si no se cumple con una garantía de margen, un corredor puede cerrar cualquier posición abierta para que la cuenta vuelva a tener el valor mínimo. Pueden hacerlo sin la aprobación del inversor. Esto significa efectivamente que el corredor de bolsa tiene derecho a vender cualquier participación en acciones, en las cantidades requeridas, sin dejar que el inversor lo sepa. Además, el agente de bolsa también puede cobrar al inversor una comisión por estas transacciones. Este inversor es responsable de las pérdidas que sufra durante este proceso.

    La mejor manera de que un inversor evite las llamadas de margen es utilizar órdenes de protección para limitar las pérdidas de cualquier posición de acciones, además de mantener el efectivo y los valores adecuados en la cuenta.

    Ejemplo real de una Garantía de Margen.

    Supongamos que un inversor compra $100,000 dólares de Apple Inc. usando $50,000 dólares de sus propios fondos. El inversor toma prestados los restantes $50,000 dólares de su corredor. El corredor del inversor tiene un margen de mantenimiento del 25%. En el momento de la compra, el capital del inversor como porcentaje es del 50%. El capital del inversor se calcula con esta fórmula: Capital del inversor como porcentaje = (Valor de mercado de los valores – Fondos prestados) / Valor de mercado de los valores. Así que, en nuestro ejemplo: ($100,000 – $50,000) / ($100,000) = 50%.

    Esto está por encima del 25% de margen de mantenimiento. Supongamos que dos semanas después, el valor de los valores comprados cae a 60.000 dólares. Esto resulta en que el capital del inversor caiga a $10,000 dólares. (El valor de mercado de $60,000 dólares menos los fondos prestados de $50,000 dólares, o el 16,67%: $60,000 – $50,000) / ($60,000.)

    Esto está ahora por debajo del margen de mantenimiento del 25%. El corredor de bolsa hace una llamada de margen y requiere que el inversor deposite al menos 5.000 dólares para cumplir con el margen de mantenimiento.

    El corredor requiere que el inversor deposite $5,000 dólares porque la cantidad necesaria para cumplir con el margen de mantenimiento se calcula de la siguiente manera:

    Cantidad para cumplir con el Margen de Mantenimiento Mínimo = (Valor de Mercado de los Valores x Margen de Mantenimiento) – Capital del Inversionista

    Así que el inversor necesita al menos $15,000 dólares de capital -el valor de mercado de los valores de $60,000 dólares por el 25% de margen de mantenimiento- en su cuenta para tener derecho a un margen. Pero sólo tienen 10.000 dólares en capital del inversor, lo que resulta en una deficiencia de $5,000 dólares: ($60,000 x 25%) – $10,000.

  • Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002

    ¿Qué es la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002?

    La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 es una ley que el Congreso de los Estados Unidos aprobó el 30 de julio de ese año para ayudar a proteger a los inversores de la presentación de informes financieros fraudulentos por parte de las empresas.

    Esta normativa se promulgó en respuesta a los escándalos financieros ocurridos a principios del decenio de 2000 en los que estaban implicadas empresas que cotizaban en bolsa, como Enron Corporation, Tyco International plc y WorldCom. Los fraudes de gran envergadura hicieron tambalear la confianza de los inversores en la fiabilidad de los estados financieros de las empresas y llevaron a muchos a exigir una revisión de las normas reglamentarias vigentes desde hacía décadas.

    Entendiendo la Ley de Sarbanes-Oxley (SOX).

    Las normas y políticas de aplicación de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 enmendaron o complementaron las leyes vigentes relativas a la reglamentación de la seguridad, incluida la Ley de intercambio de valores de 1934 (Exchange Act) y otras leyes aplicadas por la Securities and Exchange Commission (SEC). La nueva ley estableció reformas y adiciones en cuatro esferas principales:

    1. Responsabilidad empresarial
    2. Aumento de sanciones penales
    3. Regulación contable
    4. Nuevas protecciones

    Principales disposiciones de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) de 2002.

    La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 es una legislación compleja y prolongada. Tres de sus disposiciones clave se mencionan comúnmente por sus números de sección: los artículos 302, 404 y 802.

    Debido a la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, los funcionarios corporativos que a sabiendas certifican estados financieros falsos pueden ir a prisión.

    El artículo 302 de la Ley SOX de 2002 dispone que los altos directivos de la empresa certifiquen personalmente por escrito que los estados financieros de la empresa «cumplen los requisitos de divulgación de la SEC y presentan fielmente en todos los aspectos materiales las operaciones y la situación financiera del emisor». Los funcionarios que firman los estados financieros que saben que son inexactos están sujetos a sanciones penales, incluyendo penas de prisión.

    El artículo 404 de la Ley SOX de 2002 exige que la administración y los auditores establezcan controles internos y métodos de presentación de informes para garantizar la idoneidad de esos controles. Algunos críticos de la ley se han quejado de que los requisitos del artículo 404 pueden tener un impacto negativo en las empresas que cotizan en bolsa porque a menudo es costoso establecer y mantener los controles internos necesarios.

    El artículo 802 de la Ley SOX de 2002 contiene las tres normas que afectan al mantenimiento de registros. La primera trata de la destrucción y la falsificación de registros. La segunda define estrictamente el período de conservación de los registros. La tercera regla esboza los registros comerciales específicos que las empresas necesitan almacenar, lo que incluye las comunicaciones electrónicas.

    Además del aspecto financiero de un negocio, como las auditorías, la exactitud y los controles, la Ley SOX de 2002 también establece los requisitos de los departamentos de tecnología de la información (TI) en relación con los registros electrónicos. La ley no especifica un conjunto de prácticas comerciales a este respecto, sino que define qué registros de la empresa deben conservarse en los archivos y por cuánto tiempo. Las normas esbozadas en la Ley SOX de 2002 no especifican cómo una empresa debe almacenar sus registros, sólo que es responsabilidad del departamento de tecnología de la información de la empresa almacenarlos.

  • Definición de Opción de Compra.

    Definición de Opción de Compra.

    Definición de Opción de Compra.
    Imagen de Frank Busch

    ¿Qué es una opción de compra (call option)?

    Las opciones de compra o call options son contratos financieros que dan al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción, un bono, un producto básico u otro activo o instrumento a un precio determinado dentro de un período de tiempo específico. La acción, el bono o el producto básico se denomina el activo subyacente. El comprador de una opción de compra se beneficia cuando el activo subyacente aumenta de precio.

    Una opción de compra puede contrastarse con una opción de venta, que da al titular el derecho de vender el activo subyacente a un precio determinado en el momento de su vencimiento o antes.

    Lo esencial de las opciones de compra.

    En el caso de las opciones sobre acciones, las opciones de compra dan al titular el derecho de comprar 100 acciones de una empresa a un precio específico, conocido como el precio de ejecución, hasta una fecha determinada, conocida como la fecha de vencimiento.

    Por ejemplo, un contrato de opción de compra única puede dar al tenedor el derecho de comprar 100 acciones de una empresa Apple a 100 dólares hasta la fecha de vencimiento en tres meses. Hay muchas fechas de vencimiento y precios de ejecución para que los comerciantes puedan elegir. A medida que el valor de las acciones de Apple sube, el precio del contrato de opción sube, y viceversa. El comprador de la opción de compra puede mantener el contrato hasta la fecha de vencimiento, en cuyo momento puede recibir las 100 acciones del título o vender el contrato de opciones en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento al precio de mercado del contrato en ese momento.
    El precio de mercado de la opción de compra se llama prima. Es el precio que se paga por los derechos que proporciona la opción de compra. Si al vencimiento el activo subyacente está por debajo del precio de ejecución, el comprador de la opción de compra pierde la prima pagada. Esta es la pérdida máxima.

    Si el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio al vencimiento, la ganancia es el precio actual de la acción, menos el precio de ejercicio y la prima. Esto se multiplica entonces por cuántas acciones controla el comprador de la opción.

    Por ejemplo, si Apple está negociando a 110 dólares al vencimiento, el precio de ejecución es de 100 dólares, y las opciones le cuestan al comprador 2 dólares, la ganancia es 110 dólares – (100 + 2 dólares) = 8 dólares. Si el comprador compró un contrato que equivale a 800 dólares (8 dólares x 100 acciones), o 1.600 dólares si compró dos contratos (8 dólares x 200). Si al vencimiento Apple está por debajo de 100 dólares, entonces el comprador de la opción pierde 200 dólares (2 dólares x 100 acciones) por cada contrato que compró.

    Las opciones de compra se utilizan a menudo con tres propósitos principales. Estos son la generación de ingresos, la especulación y la gestión de impuestos.

    Hay varios factores a tener en cuenta cuando se trata de vender opciones de compra. Asegúrese de comprender plenamente el valor y la rentabilidad de un contrato de opciones al considerar una operación, o de lo contrario se arriesga a que la acción suba demasiado.
    Opciones de compras cubiertas para los ingresos.

    Algunos inversores utilizan las opciones de compra para generar ingresos a través de una estrategia de compra cubierta. Esta estrategia implica ser propietario de una acción subyacente y al mismo tiempo emitir una opción de compra, o dar a alguien más el derecho de comprar su acción. El inversionista cobra la prima de la opción y espera que la opción expire sin valor (por debajo del precio de ejecución). Esta estrategia genera ingresos adicionales para el inversor, pero también puede limitar el potencial de ganancias si el precio de la acción subyacente sube bruscamente.

    Las llamadas cubiertas funcionan porque si el título se eleva por encima del precio de ejecución, el comprador de la opción ejercerá su derecho a comprar el título al precio de ejecución más bajo. Esto significa que el emisor de la opción no se beneficia del movimiento del título por encima del precio de ejecución. La máxima ganancia del emisor de opciones en la opción es la prima recibida.

    Uso de opciones de compra para la especulación.

    Los contratos de opciones dan a los compradores la oportunidad de obtener una exposición significativa a una acción por un precio relativamente pequeño. Utilizados de forma aislada, pueden proporcionar ganancias significativas si una acción sube. Pero también pueden resultar en una pérdida del 100% de la prima, si la opción de compra expira sin valor debido a que el precio del título subyacente no se mueve por encima del precio de ejecución. El beneficio de comprar opciones de compra es que el riesgo siempre se limita a la prima pagada por la opción.

    Los inversionistas también pueden comprar y vender diferentes opciones de compra simultáneamente, creando un diferencial de compra. Estas limitarán tanto la ganancia como la pérdida potencial de la estrategia, pero en algunos casos son más rentables que una sola opción de compra ya que la prima cobrada por la venta de una opción compensa la prima pagada por la otra.

    Uso de opciones de compra para la gestión de impuestos.

    Los inversionistas a veces utilizan opciones de compra para cambiar las asignaciones de la cartera sin comprar o vender realmente el valor subyacente.

    Por ejemplo, un inversionista puede ser propietario de 100 acciones de XYZ y puede ser responsable de una gran ganancia de capital no realizada. Al no querer desencadenar un hecho imponible, los accionistas pueden utilizar las opciones para reducir la exposición al título subyacente sin venderlo realmente. Si bien las ganancias de las opciones de compra y de venta también están sujetas a impuestos, su tratamiento por parte del IRS es más complejo debido a los múltiples tipos y variedades de opciones. En el caso anterior, el único costo para el accionista por participar en esta estrategia es el costo del propio contrato de opciones.

    Ejemplo de una opción de compra en el mundo real.

    Supongamos que las acciones de Microsoft se cotizan a $ 108 dólares por acción. Eres dueño de 100 acciones y quieres generar un ingreso por encima del dividendo de la acción. También cree que es improbable que las acciones suban por encima de los 115 dólares por acción durante el próximo mes.

    Echa un vistazo a las opciones de compra del mes siguiente y verás que hay una compra de 115,00 a 0,37 dólares por contrato. Por lo tanto, vendes una opción de compra y cobras la prima de 37 dólares (0,37 dólares x 100 acciones), lo que representa un ingreso anual de aproximadamente el cuatro por ciento.

    Si el título supera los $115,00, el comprador de la opción ejercerá la opción y tendrá que entregar las 100 acciones del título a $115,00 por acción. Aun así, generará una ganancia de 7,00 dólares por acción, pero se habrá perdido cualquier aumento por encima de 115,00 dólares. Si las acciones no suben por encima de 115,00 dólares, te quedas con las acciones y los 37 dólares de ingresos por primas.

  • Gestión de activos.

    ¿Qué es la gestión de activos?

    La gestión de activos es la dirección de la totalidad o parte de la cartera de un cliente por parte de una institución de servicios financieros, normalmente un banco de inversiones, o un particular. Las instituciones ofrecen servicios de inversión junto con una amplia gama de ofertas de productos tradicionales y alternativos que podrían no estar disponibles para el inversor medio.

    Entendiendo la Gestión de Activos.

    La gestión de activos se refiere a la administración de inversiones en nombre de otros. El proceso tiene esencialmente un doble mandato: valorar los activos de un cliente a lo largo del tiempo y mitigar el riesgo. Existen unos mínimos de inversión, lo que significa que este servicio está generalmente a disposición de personas de alto valor neto, entidades gubernamentales, empresas e intermediarios financieros.

    El papel de un administrador de activos consiste en determinar qué inversiones hacer, o evitar, que harán crecer la cartera de un cliente. Se lleva a cabo una investigación rigurosa utilizando herramientas analíticas tanto macro como micro. Esto incluye el análisis estadístico de las tendencias de mercado imperantes, entrevistas con funcionarios de la empresa y cualquier otra cosa que ayude a lograr el objetivo declarado de la apreciación de los activos del cliente. Lo más común es que el asesor invierta en productos como acciones, renta fija, bienes inmuebles, productos básicos, inversiones alternativas y fondos de inversión.

    Las cuentas de las instituciones financieras suelen incluir privilegios de emisión de cheques, tarjetas de crédito, tarjetas de débito, préstamos de margen, el barrido automático de saldos en efectivo en un fondo del mercado monetario y servicios de correduría.

    Cuando las personas depositan dinero en la cuenta, normalmente se coloca en un fondo de mercado monetario que ofrece un mayor rendimiento que puede encontrarse en las cuentas corrientes y de ahorro normales. Los titulares de las cuentas pueden elegir entre los fondos respaldados por la Federal Deposit Insurance Company (FDIC) y los fondos no respaldados por la FDIC. El beneficio adicional para los titulares de las cuentas es que todas sus necesidades bancarias y de inversión pueden ser atendidas por la misma institución en lugar de tener una cuenta de corretaje y opciones bancarias separadas.

    Este tipo de cuentas fue el resultado de la aprobación de la Ley Gramm-Leach-Bliley en 1999, que sustituyó a la Ley Glass-Steagall. La Ley Glass-Steagall de 1933 fue creada durante la Gran Depresión y no permitía a las instituciones financieras ofrecer servicios bancarios y de seguridad.

    Ejemplo de una institución de gestión de activos.

    Merrill Lynch ofrece una Cuenta de Administración de Efectivo (CMA) para satisfacer las necesidades de los clientes que desean buscar opciones bancarias y de inversión con un solo vehículo, bajo un mismo techo. La cuenta da a los inversores acceso a un asesor financiero personal. Este asesor ofrece asesoramiento y una gama de opciones de inversión que incluyen ofertas públicas iniciales (IPO en inglés) en las que Merrill Lynch puede participar, así como transacciones en moneda extranjera.

    Las tasas de interés para los depósitos en efectivo están escalonadas. Las cuentas de depósito pueden vincularse entre sí para que todos los fondos elegibles se sumen para recibir la tasa apropiada. Los valores que se mantienen en la cuenta caen bajo el paraguas protector de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC siglas en inglés). SIPC no protege el capital de los inversionistas de riesgos inherentes, sino que protege el capital de la quiebra financiera de la firma de corretaje misma.

    Junto con los típicos servicios de emisión de cheques, la cuenta ofrece acceso mundial a los cajeros automáticos (ATM) de Bank of America sin cargos por transacción. Se ofrecen servicios de pago de facturas, transferencias de fondos y transferencias electrónicas. La aplicación MyMerrill permite a los usuarios acceder a la cuenta y realizar una serie de funciones básicas a través de un dispositivo móvil. Las cuentas con más de $ 250,000 dólares en activos elegibles evitan tanto el cargo anual de $125 dólares como la cuota de $25 dólares aplicada a cada subcuenta mantenida.

  • Fondo de Cobertura

    ¿Que es un fondo de cobertura (hedge fund)?

    Los fondos de cobertura son inversiones alternativas que utilizan fondos mancomunados que emplean diferentes estrategias para obtener un rendimiento activo, o alfa, para sus inversores. Los fondos de cobertura pueden administrarse de manera agresiva o hacer uso de derivados y apalancamiento en los mercados nacionales e internacionales con el objetivo de generar altos rendimientos (ya sea en un sentido absoluto o sobre un índice de referencia de mercado específico). Es importante tener en cuenta que los fondos de cobertura generalmente solo son accesibles para inversores acreditados, ya que requieren menos regulaciones de la SEC que otros fondos. Un aspecto que ha diferenciado a la industria de los fondos de cobertura es el hecho de que los fondos de cobertura se enfrentan a menos regulaciones que los fondos mutuos y otros vehículos de inversión.

    Comprendiendo los fondos de cobertura.

    Cada fondo de cobertura se construye para aprovechar ciertas oportunidades de mercado identificables. Los fondos de cobertura utilizan diferentes estrategias de inversión y, por lo tanto, a menudo se clasifican según el estilo de inversión. Existe una diversidad sustancial en los atributos de riesgo y las inversiones entre estilos.

    Legalmente, los fondos de cobertura se establecen con mayor frecuencia como sociedades limitadas de inversión privada que están abiertas a un número limitado de inversores acreditados y requieren una gran inversión mínima inicial. Las inversiones en fondos de cobertura no son líquidas, ya que a menudo requieren que los inversores mantengan su dinero en el fondo durante al menos un año, un período conocido como período de bloqueo. Los retiros también pueden ocurrir solo en ciertos intervalos, como trimestrales o bianuales.

    La historia del Fondo de Cobertura.

    La compañía de un ex escritor y sociólogo Alfred Winslow Jones, A.W. Jones & Co. lanzó el primer fondo de cobertura en 1949. Fue mientras escribía un artículo sobre las tendencias de inversión actuales para Fortune en 1948 que Jones se inspiró para probar suerte en la administración del dinero. Recaudó $ 100,000 (incluidos $ 40,000 de su propio bolsillo) y se dispuso a tratar de minimizar el riesgo de mantener posiciones en acciones a largo plazo mediante la venta en corto de otras acciones. Esta innovación de inversión ahora se conoce como el modelo clásico de renta variable largo / corto. Jones también utilizó el apalancamiento para mejorar la rentabilidad.

    En 1952, Jones modificó la estructura de su vehículo de inversión, convirtiéndolo de una sociedad general en una sociedad limitada y agregando una tarifa de incentivo del 20% como compensación para el socio gerente. Como el primer administrador de dinero que combinó las ventas en corto, el uso del apalancamiento del riesgo compartido a través de una asociación con otros inversionistas y un sistema de compensación basado en el desempeño de las inversiones, Jones se ganó un lugar en la historia de las inversiones como el padre del fondo de cobertura.

    Hay características muy específicas que definen a un fondo de cobertura, pero básicamente, debido a que son vehículos de inversión privada que solo permiten que las personas adineradas inviertan, los fondos de cobertura pueden hacer lo que quieran siempre que revelen la estrategia por adelantado a los inversores. Esta amplia latitud puede parecer muy arriesgada, y en ocasiones puede serlo. Algunas de las explosiones financieras más espectaculares han involucrado fondos de cobertura. Dicho esto, esta flexibilidad otorgada a los fondos de cobertura ha llevado a algunos de los administradores de dinero más talentosos a producir rendimientos asombrosos a largo plazo.

    A continuación, se muestran algunos de los riesgos de los fondos de cobertura:

    • La estrategia de inversión concentrada expone a los fondos de cobertura a pérdidas potencialmente enormes.
    • Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores bloqueen dinero durante un período de años.
    • El uso de apalancamiento, o dinero prestado, puede convertir lo que hubiera sido una pérdida menor en una pérdida significativa.

    Estructura de pago del administrador de fondos de cobertura.

    Los administradores de fondos de cobertura son conocidos por su estructura de pago típica de 2 y 20 en la que el administrador del fondo recibe el 2% de los activos y el 20% de las ganancias cada año. Es el 2% el que recibe las críticas, y no es difícil ver por qué. Incluso si el administrador del fondo de cobertura pierde dinero, todavía obtiene el 2% de los activos. Por ejemplo, un administrador que supervisa un fondo de mil millones de dólares podría embolsarse 20 millones de dólares al año en compensación sin mover un dedo.

    Dicho esto, existen mecanismos establecidos para ayudar a proteger a quienes invierten en fondos de cobertura. A menudo, las limitaciones de las tarifas, como las marcas de agua alta, se emplean para evitar que los administradores de cartera reciban dos pagos por los mismos rendimientos. También pueden existir límites de tarifas para evitar que los gerentes asuman un riesgo excesivo.

    ¿Cómo elegir un fondo de cobertura?

    Con tantos fondos de cobertura en el universo de inversión, es importante que los inversores sepan lo que buscan para agilizar el proceso de diligencia debida y tomar decisiones oportunas y adecuadas.

    Al buscar un fondo de cobertura de alta calidad, es importante que un inversionista identifique las métricas que son importantes para ellos y los resultados requeridos para cada uno. Estas pautas pueden basarse en valores absolutos, como los rendimientos que superan el 20% anual durante los cinco años anteriores, o pueden ser relativos, como los cinco fondos de mayor rendimiento en una categoría en particular.

    Para obtener una lista de los fondos de cobertura más grandes del mundo, lea «¿Cuáles son los fondos de cobertura más grandes del mundo?»

    Pautas de rendimiento absoluto del fondo.

    La primera pauta que debe establecer un inversor al seleccionar un fondo es la tasa de rendimiento anualizada. Digamos que queremos encontrar fondos con un rendimiento anualizado de cinco años que supere el rendimiento del Citigroup World Government Bond Index (WGBI) en un 1%. Este filtro eliminaría todos los fondos con un rendimiento inferior al índice durante períodos prolongados, y podría ajustarse en función del rendimiento del índice a lo largo del tiempo.

    Esta guía también revelará fondos con retornos esperados mucho más altos, como fondos macro globales, fondos largos / cortos con sesgo largo y varios otros. Pero si estos no son los tipos de fondos que busca el inversor, también deben establecer una pauta para la desviación estándar. Una vez más, utilizaremos el WGBI para calcular la desviación estándar del índice durante los cinco años anteriores. Supongamos que agregamos 1% a este resultado y establecemos ese valor como la guía para la desviación estándar. Los fondos con una desviación estándar mayor que la pauta también pueden eliminarse de una consideración adicional.

    Desafortunadamente, los altos rendimientos no ayudan necesariamente a identificar un fondo atractivo. En algunos casos, un fondo de cobertura puede haber empleado una estrategia que estaba a favor, lo que hizo que el rendimiento fuera más alto de lo normal para su categoría. Por lo tanto, una vez que se han identificado ciertos fondos como de alto rendimiento, es importante identificar la estrategia del fondo y comparar sus rendimientos con otros fondos de la misma categoría. Para hacer esto, un inversionista puede establecer pautas generando primero un análisis de pares de fondos similares. Por ejemplo, se podría establecer el percentil 50 como la pauta para filtrar fondos.

    Ahora, un inversor tiene dos pautas que todos los fondos deben cumplir para su posterior consideración. Sin embargo, la aplicación de estas dos pautas aún deja demasiados fondos para evaluar en un período de tiempo razonable. Es necesario establecer pautas adicionales, pero las pautas adicionales no se aplicarán necesariamente en el universo restante de fondos. Por ejemplo, las pautas para un fondo de arbitraje de fusión diferirán de las de un fondo neutral de mercado largo-corto.

    Pautas de rendimiento relativo del fondo.

    Para facilitar la búsqueda del inversor de fondos de alta calidad que no solo cumplan con las pautas iniciales de rendimiento y riesgo, sino que también cumplan con las pautas específicas de la estrategia, el siguiente paso es establecer un conjunto de pautas relativas. Las métricas de rendimiento relativo siempre deben basarse en categorías o estrategias específicas. Por ejemplo, no sería justo comparar un fondo macro global apalancado con un fondo de renta variable largo / corto de mercado neutral.

    Para establecer pautas para una estrategia específica, un inversor puede utilizar un paquete de software analítico (como Morningstar) para identificar primero un universo de fondos utilizando estrategias similares. Luego, un análisis de pares revelará muchas estadísticas, divididas en cuartiles o deciles, para ese universo.

    El umbral de cada directriz puede ser el resultado de cada métrica que cumpla o supere el percentil 50. Un inversor puede aflojar las pautas utilizando el percentil 60 o ajustarlas utilizando el percentil 40. El uso del percentil 50 en todas las métricas generalmente filtra todos los fondos de cobertura excepto algunos para una consideración adicional. Además, establecer las pautas de esta manera permite flexibilidad para ajustar las pautas ya que el entorno económico puede afectar los rendimientos absolutos de algunas estrategias.

    Los factores utilizados por algunos defensores de los fondos de cobertura incluyen:

    • Rentabilidad anualizada de cinco años
    • Desviación Estándar
    • Desviación estándar rodante
    • Meses hasta la recuperación / reducción máxima
    • Desviación a la baja

    Estas pautas ayudarán a eliminar muchos de los fondos en el universo e identificar una cantidad viable de fondos para un análisis más detallado.

    Otras pautas para la consideración de fondos.

    Un inversionista también puede querer considerar otras pautas que pueden reducir aún más la cantidad de fondos para analizar o identificar fondos que cumplen con criterios adicionales que pueden ser relevantes para el inversionista. Algunos ejemplos de otras pautas incluyen:

    • Tamaño del fondo / tamaño de la empresa: la pauta para el tamaño puede ser un mínimo o un máximo según la preferencia del inversor. Por ejemplo, los inversores institucionales a menudo invierten cantidades tan grandes que un fondo o empresa debe tener un tamaño mínimo para dar cabida a una gran inversión. Para otros inversionistas, un fondo que es demasiado grande puede enfrentar desafíos futuros usando la misma estrategia para igualar los éxitos pasados. Tal podría ser el caso de los fondos de cobertura que invierten en el espacio de acciones de pequeña capitalización.
    • Historial: si un inversionista desea que un fondo tenga un historial mínimo de 24 o 36 meses, esta guía eliminará cualquier fondo nuevo. Sin embargo, a veces un administrador de fondos se marchará para iniciar su propio fondo y, aunque el fondo es nuevo, el desempeño del administrador se puede rastrear durante un período de tiempo mucho más largo.
    • Inversión mínima: este criterio es muy importante para los inversores más pequeños ya que muchos fondos tienen mínimos que pueden dificultar la diversificación adecuada. La inversión mínima del fondo también puede dar una indicación de los tipos de inversores en el fondo. Los mínimos más grandes pueden indicar una mayor proporción de inversores institucionales, mientras que los mínimos bajos pueden indicar un mayor número de inversores individuales.
    • Condiciones de reembolso: estas condiciones tienen implicaciones para la liquidez y se vuelven muy importantes cuando una cartera general es muy poco líquida. Los períodos de bloqueo más largos son más difíciles de incorporar a una cartera, y los períodos de reembolso superiores a un mes pueden presentar algunos desafíos durante el proceso de gestión de la cartera. Se puede implementar una directriz para eliminar los fondos que tienen bloqueos cuando una cartera ya no tiene liquidez, mientras que esta directriz se puede relajar cuando una cartera tiene la liquidez adecuada.

    Gravar las ganancias de los fondos de cobertura.

    Cuando un fondo de cobertura estadounidense local devuelve ganancias a sus inversores, el dinero está sujeto al impuesto sobre las ganancias de capital. La tasa de ganancias de capital a corto plazo se aplica a las ganancias de las inversiones mantenidas durante menos de un año y es la misma que la tasa impositiva del inversionista sobre la renta ordinaria. Para las inversiones mantenidas por más de un año, la tasa no es más del 15% para la mayoría de los contribuyentes, pero puede llegar hasta el 20% en tramos de impuestos altos. Este impuesto se aplica tanto a inversores estadounidenses como extranjeros.

    Un fondo de cobertura extraterritorial se establece fuera de los Estados Unidos, generalmente en un país libre de impuestos o con bajos impuestos. Acepta inversiones de inversores extranjeros y entidades estadounidenses exentas de impuestos. Estos inversores no incurren en ninguna obligación fiscal estadounidense sobre las ganancias distribuidas.

    Maneras en que los fondos de cobertura evitan impuestos.

    Muchos fondos de cobertura están estructurados para aprovechar los intereses registrados. Bajo esta estructura, un fondo se trata como una sociedad. Los fundadores y administradores de fondos son los socios generales, mientras que los inversores son los socios limitados. Los fundadores también son propietarios de la sociedad gestora que gestiona el fondo de cobertura. Los administradores ganan la comisión de rendimiento del 20% del interés acumulado como socio general del fondo.

    Los administradores de fondos de cobertura son compensados ​​con este interés acumulado; sus ingresos del fondo se gravan como un rendimiento de las inversiones en lugar de un salario o compensación por los servicios prestados. La tarifa de incentivo se grava a la tasa de ganancias de capital a largo plazo del 20% en comparación con las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias, donde la tasa máxima es del 39,6%. Esto representa importantes ahorros fiscales para los administradores de fondos de cobertura.

    Este arreglo comercial tiene sus críticos, quienes dicen que la estructura es una laguna que permite a los fondos de cobertura evitar el pago de impuestos. La regla de interés acumulado aún no se ha anulado a pesar de los múltiples intentos en el Congreso. Se convirtió en un tema de actualidad durante las elecciones primarias de 2016.

    Muchos fondos de cobertura prominentes utilizan negocios de reaseguro en Bermuda como otra forma de reducir sus obligaciones tributarias. Bermuda no cobra un impuesto sobre la renta de las empresas, por lo que los fondos de cobertura establecen sus propias compañías de reaseguros en Bermuda. Los fondos de cobertura luego envían dinero a las compañías de reaseguros en Bermudas. Estos re-aseguradores, a su vez, invierten esos fondos nuevamente en los fondos de cobertura. Las ganancias de los fondos de cobertura se destinan a las re-aseguradoras de las Bermudas, donde no deben impuestos sobre la renta de las sociedades. Las ganancias de las inversiones de los fondos de cobertura crecen sin ninguna obligación tributaria. Los impuestos solo se adeudan una vez que los inversores venden sus participaciones en las re-aseguradoras.

    El negocio en Bermuda debe ser un negocio de seguros. Cualquier otro tipo de negocio probablemente incurriría en sanciones del Servicio de Impuestos Internos de los EE. UU. Para las empresas de inversión extranjera pasiva. El IRS define los seguros como un negocio activo. Para calificar como un negocio activo, la compañía de reaseguros no puede tener un grupo de capital mucho mayor que el que necesita para respaldar el seguro que vende. No está claro cuál es este estándar, ya que el IRS aún no lo ha definido.

    Controversias de los fondos de cobertura.

    Varios fondos de cobertura han estado implicados en escándalos de uso de información privilegiada desde 2008. Uno de los casos de uso de información privilegiada más notorios involucra al Grupo Galleon administrado por Raj Rajaratnam.

    The Galleon Group gestionó más de $ 7 mil millones en su punto máximo antes de verse obligado a cerrar en 2009. La empresa fue fundada en 1997 por Raj Rajaratnam. En 2009, los fiscales federales acusaron a Rajaratnam de múltiples cargos de fraude y uso de información privilegiada. Fue declarado culpable de 14 cargos en 2011 y comenzó a cumplir una condena de 11 años. Muchos empleados de Galleon Group también fueron condenados por el escándalo.

    Rajaratnam fue sorprendido obteniendo información privilegiada de Rajat Gupta, miembro de la junta de Goldman Sachs. Antes de que la noticia se hiciera pública, Gupta supuestamente transmitió información de que Warren Buffett estaba haciendo una inversión en Goldman Sachs en septiembre de 2008 en el apogeo de la crisis financiera. Rajaratnam pudo comprar cantidades sustanciales de acciones de Goldman Sachs y obtener importantes ganancias con esas acciones en un día.

    Regulaciones para fondos de cobertura.

    Los fondos de cobertura son tan grandes y poderosos que la SEC está comenzando a prestar más atención, particularmente porque las infracciones como el uso de información privilegiada y el fraude parecen ocurrir con mucha más frecuencia. Sin embargo, una ley reciente ha relajado la forma en que los fondos de cobertura pueden comercializar sus vehículos a los inversores.

    En marzo de 2012, se promulgó la ley Jumpstart Our Business Startups Act (Ley JOBS). La premisa básica de la Ley JOBS era fomentar la financiación de pequeñas empresas en los EE. UU. Mediante la relajación de la regulación de valores. La Ley JOBS también tuvo un impacto importante en los fondos de cobertura: en septiembre de 2013, se levantó la prohibición de la publicidad de los fondos de cobertura. En una votación de 4 a 1, la SEC aprobó una moción para permitir que los fondos de cobertura y otras empresas que crean ofertas privadas publiciten a quien quieran, pero aún así solo pueden aceptar inversiones de inversores acreditados. Los fondos de cobertura son a menudo proveedores clave de capital para nuevas empresas y pequeñas empresas debido a su amplia libertad de inversión. Dar a los fondos de cobertura la oportunidad de solicitar capital ayudaría en efecto al crecimiento de las pequeñas empresas al aumentar el conjunto de capital de inversión disponible.

    Post-2008: Persiguiendo al S&P

    Desde la crisis de 2008, el mundo de los fondos de cobertura ha entrado en otro período de rendimientos menos que estelares. Muchos fondos que anteriormente disfrutaban de rendimientos de dos dígitos durante un año promedio han visto disminuir sus ganancias significativamente. En muchos casos, los fondos no han logrado igualar los rendimientos del S&P 500. Para los inversores que están considerando dónde colocar su dinero, esto se convierte en una decisión cada vez más fácil: ¿por qué sufrir las altas tarifas e inversiones iniciales, el riesgo adicional y las limitaciones de retiro de fondos? fondos de cobertura si una inversión más segura y simple como un fondo mutuo puede producir rendimientos iguales o, en algunos casos, incluso más fuertes?

    Hay muchas razones por las que los fondos de cobertura han tenido problemas en los últimos años. Estas razones van desde las tensiones geopolíticas en todo el mundo hasta la dependencia excesiva de muchos fondos en sectores particulares, incluida la tecnología, y los aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed. Muchos administradores de fondos destacados han hecho malas apuestas muy publicitadas que les han costado no solo monetariamente, sino también en términos de su reputación como líderes de fondos inteligentes.

    David Einhorn es un ejemplo de este enfoque. La firma Greenlight Capital de Einhorn apostó contra Allied Capital desde el principio y Lehman Brothers durante la crisis financiera. Esas apuestas de alto perfil tuvieron éxito y le valieron a Einhorn la reputación de un inversor astuto.

    Sin embargo, la firma registró pérdidas del 34 por ciento, su peor año hasta la fecha, en 2018 debido a los cortos frente a Amazon, que recientemente se convirtió en la segunda empresa de un billón de dólares después de Apple, y participaciones en General Motors, que registró un nivel menos que estelar.

    Fondos de cobertura importantes.

    A mediados de 2018, el proveedor de datos HFM Absolute Return creó una lista clasificada de fondos de cobertura según el AUM total. Esta lista de los principales fondos de cobertura incluye algunas empresas que tienen más AUM en otras áreas además de un brazo de fondos de cobertura. No obstante, la clasificación solo tiene en cuenta las operaciones de los fondos de cobertura en cada empresa.

    Elliott Management Corporation de Paul Singer tenía $ 35 mil millones en AUM al momento de la encuesta. Fundado en 1977, el fondo se describe ocasionalmente como un «fondo buitre», ya que aproximadamente un tercio de sus activos se concentra en valores en dificultades, incluida la deuda de países en quiebra. Independientemente, la estrategia ha demostrado su eficacia durante varias décadas.

    Fundada en 2001 por David Siegel y John Overdeck, Two Sigma Investments de Nueva York está cerca de la cima de la lista de fondos de cobertura de AUM, con más de $ 37 mil millones en activos administrados. La empresa fue diseñada para no depender de una única estrategia de inversión, lo que le permite ser flexible junto con los cambios en el mercado.

    Uno de los fondos de cobertura más populares del mundo es Renaissance Technologies de James H. Simon. El fondo, con $ 57 mil millones en AUM, se lanzó en 1982, pero ha revolucionado su estrategia junto con los cambios en la tecnología en los últimos años. Ahora, Renaissance es conocido por el comercio sistemático basado en modelos informáticos y algoritmos cuantitativos. Gracias a estos enfoques, Renaissance ha podido proporcionar a los inversores rentabilidades sólidas y constantes, incluso a pesar de las recientes turbulencias en el espacio de los fondos de cobertura en general.

  • Valor (Security)

    Valor (Security)

    ¿Qué es un valor (security)?
    Imagen de Frank Busch

    ¿Qué es un valor?

    El término «valor» se refiere a un instrumento financiero negociable y fungible que tiene algún tipo de valor monetario. Representa una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa a través de acciones; una relación de acreedor con un organismo gubernamental o una corporación representada por poseer el bono de esa entidad; o derechos de propiedad representados por una opción.

    Entendiendo los valores.

    Los valores se pueden clasificar en dos tipos distintos: acciones y deudas. Sin embargo, algunos valores híbridos combinan elementos de acciones y deudas.

    Valores de renta variable.

    Un valor de capital representa el interés de propiedad de los accionistas en una entidad (una empresa, sociedad o fideicomiso), realizado en forma de acciones de capital social, que incluye acciones tanto ordinarias como preferentes.

    Los tenedores de valores de renta variable normalmente no tienen derecho a pagos regulares, aunque los valores de renta variable a menudo pagan dividendos, pero pueden beneficiarse de las ganancias de capital cuando venden los valores (asumiendo que han aumentado de valor).

    Los valores de renta variable otorgan al tenedor cierto control de la empresa a prorrata, mediante derechos de voto. En caso de quiebra, solo comparten el interés residual después de que se hayan pagado todas las obligaciones a los acreedores. A veces se ofrecen como pago en especie.

    Títulos de deuda.

    Un título de deuda representa dinero prestado que debe reembolsarse, con términos que estipulan el tamaño del préstamo, la tasa de interés y la fecha de vencimiento o renovación.

    Los valores de deuda, que incluyen bonos gubernamentales y corporativos, certificados de depósito (CD) y valores garantizados (como CDO y CMO), generalmente dan derecho a su tenedor al pago regular de intereses y al reembolso del principal (independientemente del desempeño del emisor), junto con cualquier otro derecho contractual estipulado (que no incluye los derechos de voto).

    Por lo general, se emiten por un plazo fijo, al final del cual el emisor puede canjearlos. Los valores de deuda pueden estar garantizados (respaldados por una garantía) o no garantizados y, si no están garantizados, pueden tener prioridad contractual sobre otras deudas subordinadas no garantizadas en el caso de una quiebra.

    Valores híbridos.

    Los valores híbridos, como su nombre indica, combinan algunas de las características de los valores de deuda y de capital. Ejemplos de valores híbridos incluyen orden de acciones (opciones emitidas por la propia empresa que otorgan a los accionistas el derecho a comprar acciones dentro de un plazo determinado y a un precio específico), bonos convertibles (bonos que se pueden convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora) y acciones preferentes (acciones de empresas cuyos pagos de intereses, dividendos u otros rendimientos de capital pueden tener prioridad sobre los de otros accionistas).

    ¿Cómo se negocian los valores?

    Los valores que cotizan en bolsa buscan cotizaciones de valores y atraen inversores garantizando un mercado líquido y regulado en el que negociar. Los sistemas informales de comercio electrónico se han vuelto más comunes en los últimos años, y los valores se negocian ahora a menudo «sin receta» o directamente entre inversores, ya sea en línea o por teléfono.

    Una oferta pública inicial (OPI) representa la primera venta importante de valores de renta variable de una empresa al público. Después de una oferta pública inicial, cualquier acción recién emitida, mientras aún se vende en el mercado primario, se denomina oferta secundaria. Alternativamente, los valores pueden ofrecerse de forma privada a un grupo restringido y calificado en lo que se conoce como colocación privada, una distinción importante en términos tanto del derecho de sociedades como de la regulación de valores. A veces, las empresas venden acciones en una combinación de colocación pública y privada.

    En el mercado secundario, también conocido como mercado secundario, los valores simplemente se transfieren como activos de un inversor a otro: los accionistas pueden vender sus valores a otros inversores a cambio de efectivo y / o ganancias de capital. El mercado secundario complementa así al primario. El mercado secundario es menos líquido para los valores colocados en forma privada, ya que no son negociables públicamente y solo pueden transferirse entre inversores calificados.

    Invirtiendo en valores. 

    La entidad que crea los valores para la venta se conoce como emisor, y quienes los compran son, por supuesto, inversores. Generalmente, los valores representan una inversión y un medio por el cual los municipios, empresas y otras empresas comerciales pueden obtener nuevo capital. Las empresas pueden generar mucho dinero cuando cotizan en bolsa, vendiendo acciones en una oferta pública inicial (OPI), por ejemplo.

    Los gobiernos de la ciudad, el estado o el condado pueden recaudar fondos para un proyecto en particular flotando una emisión de bonos municipales. Dependiendo de la demanda del mercado de una institución o de la estructura de precios, la obtención de capital a través de valores puede ser una alternativa preferida al financiamiento mediante un préstamo bancario.

    Regulación de valores.

    En los Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC por sus siglas en inglés) regula la oferta pública y la venta de valores.

    Las ofertas públicas, las ventas y las transacciones de valores estadounidenses deben registrarse y archivarse en los departamentos de valores estatales de la SEC. Las organizaciones auto-reguladoras dentro de la industria de corretaje a menudo también asumen posiciones regulatorias.

    La definición de oferta de valores fue establecida por la Corte Suprema en un caso de 1946. En su sentencia, el tribunal deriva la definición de valor basado en cuatro criterios: la existencia de un contrato de inversión, la formación de una empresa común, una promesa de ganancias por parte del emisor y el uso de un tercero para promover la oferta.

    Valores residuales.

    Los valores residuales son un tipo de valor convertible, es decir, pueden cambiarse a otra forma, generalmente la de acciones ordinarias. Un bono convertible, por ejemplo, es un valor residual porque permite al tenedor del bono convertir el valor en acciones ordinarias. Las acciones preferidas también pueden tener una característica convertible. Las corporaciones pueden ofrecer valores residuales para atraer capital de inversión cuando la competencia por fondos es intensa.

    Cuando la seguridad residual se convierte o se ejerce, aumenta el número de acciones ordinarias en circulación. Esto puede diluir el conjunto total de acciones y su precio también. La dilución también afecta las métricas del análisis financiero, como las ganancias por acción, porque las ganancias de una empresa deben dividirse por un mayor número de acciones.

    Por el contrario, si una empresa que cotiza en bolsa toma medidas para reducir el número total de acciones en circulación, se dice que la empresa las ha consolidado. El efecto neto de esta acción es incrementar el valor de cada acción individual. Esto se hace a menudo para atraer a más inversores o más grandes, como fondos mutuos.

    Otros tipos de valores.

    Los valores certificados son aquellos representados en forma física en papel. Los valores también pueden mantenerse en el sistema de registro directo, que registra las acciones en forma de anotaciones en cuenta. En otras palabras, un agente de transferencias mantiene las acciones en nombre de la empresa sin necesidad de certificados físicos.

    Las tecnologías y políticas modernas, en la mayoría de los casos, han eliminado la necesidad de certificados y de que el emisor mantenga un registro de seguridad completo. Se ha desarrollado un sistema en el que los emisores pueden depositar un único certificado global que represente todos los valores en circulación en un depósito universal conocido como Depository Trust Company (DTC). Todos los valores negociados a través de DTC se mantienen en formato electrónico. Es importante señalar que los valores certificados y no certificados no difieren en términos de los derechos o privilegios del accionista o emisor.

    Los valores al portador son aquellos que son negociables y dan derecho al accionista a los derechos bajo el valor. Se transfieren de inversor a inversor, en determinados casos mediante aval y entrega. En términos de naturaleza propietaria, los valores al portador pre-electrónicos siempre se dividían, lo que significa que cada valor constituía un activo separado, legalmente distinto de otros en la misma emisión.

    Dependiendo de la práctica del mercado, los activos de seguridad divididos pueden ser fungibles o (con menos frecuencia) no fungibles, lo que significa que al otorgar el préstamo, el prestatario puede devolver activos equivalentes al activo original oa un activo idéntico específico al final del préstamo. En algunos casos, los valores al portador pueden usarse para ayudar a la evasión fiscal y, por lo tanto, a veces pueden ser vistos negativamente por emisores, accionistas y organismos reguladores fiscales por igual. Son raros en los Estados Unidos.

    Los valores registrados llevan el nombre del titular y otros detalles necesarios mantenidos en un registro por el emisor. Las transferencias de valores nominativos se producen mediante modificaciones del registro. Los títulos de deuda registrados siempre son indivisos, lo que significa que la emisión completa constituye un solo activo, y cada título es parte del todo. Los valores no divididos son fungibles por naturaleza. Las cuotas de mercado secundario también son siempre indivisas.

    Los valores de carta no están registrados en la SEC y no pueden venderse públicamente en el mercado. La garantía de carta, también conocida como garantía restringida, acciones de carta o fianza de carta, es vendida directamente por el emisor al inversor. El término se deriva del requisito de la SEC de una «carta de inversión» del comprador, indicando que la compra es para fines de inversión y no para reventa. Al cambiar de manos, estas letras suelen requerir la forma 4.

    Los valores del gabinete se cotizan en una bolsa financiera importante, como la NYSE, pero no se negocian activamente. Mantenidos por una multitud de inversores inactivos, es más probable que sean un bono que una acción. El «gabinete» se refiere al lugar físico donde históricamente se almacenaban las órdenes de bonos fuera del piso de negociación. Los gabinetes normalmente tenían órdenes de límite, y las órdenes se mantenían a mano hasta que expiraban o se ejecutaban.

  • Banca de Inversión

    Banca de Inversión

    Banca de Inversión
    Imagen de Micheile Henderson

    ¿Qué es la banca de inversión?

    La banca de inversión es una división específica de la banca, relacionada con la creación de capital para otras empresas, gobiernos y otras entidades.

    Los bancos de inversión suscriben nuevos valores de deuda y acciones para todo tipo de corporaciones, ayudan en la venta de valores y ayudan a facilitar fusiones y adquisiciones, reorganizaciones y operaciones de corretaje tanto para instituciones como para inversores privados. Los bancos de inversión también brindan orientación a los emisores con respecto a la emisión y colocación de acciones.

    Entendiendo la banca de inversión.

    Muchos grandes sistemas de banca de inversión están afiliados o son subsidiarias de instituciones bancarias más grandes, y muchos se han convertido en nombres conocidos, siendo los más grandes Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Chase, Bank of America, Merrill Lynch y Deutsche Bank.

    En términos generales, los bancos de inversión ayudan en transacciones financieras grandes y complicadas. Pueden brindar asesoramiento sobre el valor de una empresa y la mejor manera de estructurar un trato si el cliente del banquero de inversión está considerando una adquisición, fusión o venta. También puede incluir la emisión de valores como un medio de recaudar dinero para los grupos de clientes y la creación de la documentación para la Comisión de Bolsa y Valores necesaria para que una empresa se haga pública.

    El papel de los banqueros de inversión.

    Los bancos de inversión emplean a banqueros de inversión que ayudan a las corporaciones, gobiernos y otros grupos a planificar y administrar grandes proyectos, ahorrando tiempo y dinero a sus clientes al identificar los riesgos asociados con el proyecto antes de que el cliente avance.

    En teoría, los banqueros de inversión son expertos que conocen el pulso del clima de inversión actual, por lo que las empresas e instituciones recurren a los bancos de inversión en busca de asesoramiento sobre la mejor manera de planificar su desarrollo, ya que los banqueros de inversión pueden adaptar sus recomendaciones al estado actual de asuntos económicos.

    Básicamente, los bancos de inversión actúan como intermediarios entre una empresa y los inversores cuando la empresa desea emitir acciones o bonos. El banco de inversión ayuda a fijar los precios de los instrumentos financieros para maximizar los ingresos y a navegar por los requisitos reglamentarios.

    A menudo, cuando una empresa realiza su oferta pública inicial (OPI), un banco de inversión comprará todas o gran parte de las acciones de esa empresa directamente de la empresa. Posteriormente, como proxy de la empresa titular de la OPI, el banco de inversión venderá las acciones en el mercado. Esto facilita mucho las cosas para la propia empresa, ya que contratan efectivamente la oferta pública inicial al banco de inversión.

    Además, el banco de inversión puede obtener ganancias, ya que generalmente fijará el precio de sus acciones con un margen del precio que pagó inicialmente. Al hacerlo, también asume una cantidad sustancial de riesgo. Aunque los analistas experimentados utilizan su experiencia para valorar con precisión las acciones lo mejor que pueden, el banco de inversión puede perder dinero en el trato si resulta que ha sobre-valuado las acciones, como en este caso, a menudo tendrá que vender las acciones por menos. de lo que pagó inicialmente.

  • Mejores ETF de dividendos para el cuarto trimestre de 2020

    DNL, TDIV y SPHQ son los mejores ETF de dividendos para el cuarto trimestre de 2020.

    Los fondos cotizados en bolsa (ETF por sus siglas en inglés) de dividendos están diseñados para invertir en una canasta de acciones que pagan altos dividendos. Estas acciones pueden ser nacionales o internacionales y pueden abarcar una variedad de sectores económicos e industrias. Sin embargo, las acciones que pagan altos dividendos tienden a asociarse con empresas que tienen un sólido historial de aumentos de dividendos, y eso suele significar empresas de primer nivel más grandes y menos riesgosas. Estas empresas incluyen International Business Machines Corp. (IBM), 3M Co. (MMM) y Nike Inc. (NKE).

    Los ETF de dividendos a menudo se ven favorecidos por inversores más reacios al riesgo y que buscan ingresos. Los inversores también las utilizan para equilibrar inversiones más riesgosas en su cartera. Además de ofrecer un flujo de ingresos regular, estos ETF generalmente ofrecen índices de gastos de administración (MER) mucho más bajos que los fondos mutuos centrados en dividendos.

    El universo de ETF de dividendos se compone de unos 95 ETF, excluidos los ETF inversos y apalancados, así como los fondos con menos de 50 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM). Durante los últimos 12 meses, los tres principales ETF de dividendos han superado el rendimiento total del S&P 500 del 17,4%, al 10 de agosto de 2020. El rendimiento del dividendo del índice S&P 500 fue del 1,82%, a finales de julio. El mejor El ETF de dividendos con rendimiento, basado en el rendimiento durante el año pasado, es WisdomTree Global ex-US Fondo de Crecimiento de Dividendos de Calidad (DNL). Examinamos los 3 mejores ETF de dividendos a continuación. Todos los números a continuación corresponden al 11 de agosto de 2020.

    WisdomTree Global ex-EE. UU. Fondo de crecimiento de dividendos de calidad (DNL).

    • Rendimiento durante 1 año: 19,8%
    • Ratio de gastos: 0,58%
    • Rendimiento anual de dividendos: 1,80%
    • Volumen diario promedio de 3 meses: 19,482
    • Activos bajo administración: $ 191.2 millones
    • Fecha de lanzamiento: 16 de junio de 2006
    • Emisor: WisdomTree

    DNL rastrea el WisdomTree World ex-US Growth Index, que es un índice fundamentalmente ponderado centrado en acciones de gran capitalización en mercados emergentes y desarrollados, incluidas las empresas que pagan dividendos. El índice utiliza una puntuación de crecimiento para seleccionar el 30% superior de las 1000 empresas más grandes por valor de mercado. El ETF utiliza este índice para seleccionar empresas que ofrecen dividendos atractivos y crecimiento. Las tres principales posiciones del fondo incluyen Novo Nordisk A / S (NOVO.B: DC), una empresa farmacéutica danesa; British American Tobacco PLC (BATS), un fabricante de tabaco con sede en el Reino Unido; y Fortescue Metals Group Ltd. (FMG: AU), una empresa de exploración y producción de mineral de hierro con sede en Australia.

    First Trust NASDAQ Technology Dividend Index Fund (TDIV).

    • Rendimiento durante 1 año: 18,9%
    • Ratio de gastos: 0,50%
    • Rendimiento anual de dividendos: 2,20%
    • Volumen diario promedio de 3 meses: 108,306
    • Activos bajo administración: $ 1.3 mil millones
    • Fecha de lanzamiento: 14 de agosto de 2012
    • Emisor: First Trust

    TDIV rastrea el índice NASDAQ Technology Dividend Index, que incluye hasta 100 compañías de tecnología y telecomunicaciones que pagan un dividendo común regular y tienen una capitalización de mercado mínima de $ 500 millones. El fondo es un ETF de gran capitalización que sigue una estrategia combinada, invirtiendo tanto en acciones de crecimiento como de valor. TDIV se centra principalmente en la renta variable estadounidense. Las tres principales participaciones del fondo incluyen Apple Inc. (AAPL), una empresa multinacional de tecnología centrada en dispositivos y servicios de consumo; Microsoft Corp. (MSFT), una empresa de tecnología multinacional centrada principalmente en software y servicios en la nube; y Cisco Systems Inc. (CSCO), una empresa multinacional de tecnología y telecomunicaciones.

    Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ).

    • Rendimiento durante 1 año: 18,0%
    • Ratio de gastos: 0,15%
    • Rendimiento anual de dividendos: 1,76%
    • Volumen diario promedio de 3 meses: 933,874
    • Activos bajo administración: $ 2.1 mil millones
    • Fecha de lanzamiento: 6 de diciembre de 2005
    • Emisor: Invesco

    SPHQ es un ETF de gran capitalización centrado principalmente en acciones de crecimiento de EE. UU. Y ofrece a los inversores un enfoque alternativo a otros fondos que siguen el índice S&P 500. El fondo realiza un seguimiento del índice S&P 500 High Quality Rankings, que proporciona exposición a las acciones del S&P 500 de empresas que ofrecen ganancias y dividendos estables y con potencial de crecimiento a largo plazo. El ETF puede resultar atractivo para los inversores que buscan una menor volatilidad. Las tres principales participaciones del fondo incluyen Apple; Procter & Gamble Co. (PG), una empresa multinacional de bienes de consumo; y Microsoft.

  • Fondo de Inversión Cotizado en Bolsa (ETF)

    Fondo de Inversión Cotizado en Bolsa (ETF)

    Fondo de Inversión Cotizado en Bolsa (ETF)
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    ¿Qué es un fondo de inversión cotizado en bolsa (ETF)?

    Un fondo de inversión cotizado en bolsa (ETF por sus siglas en inglés), es un activo que rastrea un conjunto particular de acciones, similar a un índice. Se negocia como lo haría una acción normal en una bolsa, pero a diferencia de un fondo mutuo, los precios se ajustan a lo largo del día en lugar de al cierre del mercado. Estos ETF pueden rastrear acciones en una sola industria, como energía, o un índice completo de acciones como el S&P 500.

    Al hacerlo, los inversores pueden obtener exposición a una canasta de acciones y al riesgo específico de la compañía limitada asociado con acciones individuales. Esta diversificación instantánea viene en una herramienta simple, de bajo costo y eficiente en impuestos a la que se puede acceder a través de la mayoría de las casas de bolsa en línea.

    Entendiendo el fondo de inversión cotizado en bolsa (ETF).

    Un ETF de acciones permite a un inversor obtener exposición a una canasta de acciones en un sector o índice específico sin tener que comprar acciones individuales. La posesión de activos diversificados limita algunos riesgos no sistemáticos asociados con las acciones de la empresa. El propósito original de invertir en un ETF era cumplir con los objetivos a largo plazo, pero hoy en día se negocian como cualquier otra acción, ya que los inversores pueden vender en corto o comprar con margen.

    También hay un grupo de ETF que apuestan contra el éxito de un índice o sector, lo que significa que el activo tiene un buen rendimiento cuando el activo subyacente tiene problemas. A diferencia de un fondo mutuo, un ETF de acciones cobra tarifas de administración mínimas y tiene índices de gastos bajos. Esto lo convierte en una herramienta ideal para inversores de cualquier nivel de habilidad que buscan mantener bajos costos y generar retornos consistentes.

    Beneficios de los ETFs cotizados en bolsa.

    Los ETFs cotizados en bolsa ofrecen a los inversores una gran cantidad de beneficios, por lo que tiene sentido que las entradas de fondos se hayan disparado en los últimos años. A junio de 2020, los ETF en los EE. UU. Representaban más de $ 4,36 billones en activos bajo administración o alrededor del 12% del mercado de valores de $ 35,5 billones. Las amplias ventajas no pueden subestimarse. Son una excelente opción para los inversores que buscan diversificar su cartera de una manera flexible, de bajo costo y fiscalmente eficiente. De hecho, un creciente cuerpo de investigación sugiere que las inversiones pasivas como los ETF de acciones tienden a superar a los fondos administrados activamente durante un período prolongado.

    Diferentes estilos de ETF cotizados.

    Los ETFs cotizados más populares rastrean índices de referencia como el S&P 500 o Dow 30. El SPDR S&P 500 (SPY), que es mantenido por State Street, es consistentemente el activo más activo con un volumen promedio diario que excede los 65 millones de acciones en los últimos tres meses.

    Otros estilos de ETF de acciones adoptan una estrategia basada en factores que tiene en cuenta atributos específicos como la capitalización de mercado, el impulso y el valor. Este subconjunto de activos es una estrategia popular conocida como Smart Beta. Intenta ofrecer mejores rendimientos ajustados al riesgo que un índice ponderado por capitalización de mercado convencional. Los fondos sectoriales son otra categoría popular de ETF que rastrea las acciones de una industria específica como energía, finanzas y tecnología.