Los ETF y los Fondos Mutuos tienen más en común de lo que usted puede pensar.
Fondo Mutuo vs. ETF: Una visión general
Los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF por sus siglas en inglés) tienen mucho en común. Ambos tipos de fondos consisten en una mezcla de muchos activos diferentes y representan una forma común de diversificación para los inversores. Sin embargo, hay diferencias clave en la forma en que se gestionan. Los ETF pueden negociarse como las acciones, mientras que los fondos mutuos sólo pueden adquirirse al final de cada día de negociación sobre la base de un precio calculado. Los fondos mutuos también se gestionan activamente, lo que significa que un administrador de fondos toma decisiones sobre cómo asignar los activos del fondo. Los ETF, por otra parte, suelen ser administrados pasivamente y se basan más simplemente en un índice de mercado particular.
De acuerdo con el Instituto de Compañías de Inversión, había 8 059 fondos mutuos con un total de 17,71 billones de dólares en activos a diciembre de 2018. Esto se compara con la investigación del ICI sobre ETFs, que reportó un total de 1 988 ETFs con 3,37 billones de dólares en activos combinados para el mismo período.
Fondos Mutuos.
Los fondos mutuos suelen tener un requisito de inversión mínima más alto que los ETF. Esos mínimos pueden variar dependiendo del tipo de fondo y compañía. Por ejemplo, el Vanguard 500 Index Investor Fund requiere una inversión mínima de 3 000 dólares, mientras que el Growth Fund of America ofrecido por American Funds requiere un depósito inicial de 250 dólares.
Muchos fondos mutuos son administrados activamente por un administrador de fondos o un equipo que toma decisiones de compra y venta de acciones u otros valores dentro de ese fondo con el fin de vencer al mercado y ayudar a sus inversionistas a obtener ganancias. Estos fondos suelen tener un costo más alto ya que requieren mucho más tiempo, esfuerzo y mano de obra.
Las compras y ventas de los fondos de inversión se realizan directamente entre los inversores y el fondo. El precio del fondo no se determina hasta el final del día hábil cuando se determina el valor neto de los activos (NAV).
Dos tipos de fondos mutuos.
Hay dos clasificaciones legales para los fondos de inversión:
- Fondos de capital abierto. Estos fondos dominan el mercado de fondos de inversión en volumen y en activos bajo gestión. Con los fondos abiertos, la compra y venta de participaciones de los fondos tiene lugar directamente entre los inversores y la empresa del fondo. No hay límite al número de acciones que el fondo puede emitir. Por lo tanto, a medida que más inversores compran el fondo, se emiten más acciones. Las regulaciones federales exigen un proceso de valoración diario, llamado «marking to market«, que posteriormente ajusta el precio por acción del fondo para reflejar los cambios en el valor de la cartera (activo). El valor de las acciones de un individuo no se ve afectado por el número de acciones en circulación.
- Fondos de capital cerrado. Estos fondos sólo emiten un número determinado de acciones y no emiten nuevas acciones a medida que crece la demanda de los inversores. Los precios no están determinados por el valor de los activos netos (NAV) del fondo, sino que son impulsados por la demanda de los inversores. Las compras de acciones a menudo se hacen con una prima o un descuento sobre el VAN.
Es importante tener en cuenta las diferentes estructuras de honorarios e implicaciones fiscales de estas dos opciones de inversión antes de decidir si y cómo encajan en su cartera.
Fondos cotizados en bolsa (ETF).
Los ETF pueden costar mucho menos para una posición de entrada, tan poco como el costo de una acción, más los honorarios o comisiones. Un ETF es creado o redimido en grandes lotes por los inversores institucionales y las acciones se negocian durante todo el día entre los inversores como una acción. Al igual que una acción, los ETFs pueden venderse en corto. Estas disposiciones son importantes para los comerciantes y especuladores, pero de poco interés para los inversores a largo plazo. Pero debido a que los ETFs son cotizados continuamente por el mercado, existe la posibilidad de que el comercio tenga lugar a un precio distinto del verdadero valor liquidativo, lo que puede introducir la oportunidad de arbitraje.
Los ETF ofrecen ventajas fiscales a los inversores. Como carteras gestionadas pasivamente, los ETF (y los fondos indexados) tienden a obtener menos ganancias de capital que los fondos de inversión gestionados activamente.
Los ETF son más eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos de inversión debido a la forma en que se crean y se canjean.
Ejemplo de Fondos mutuos vs. ETF.
Por ejemplo, supongamos que un inversor reembolsa $ 50 000 dólares de un fondo tradicional del índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Para pagar al inversor, el fondo debe vender $ 50 000 dólares en acciones. Si se venden acciones apreciadas para liberar el efectivo para el inversor, el fondo capta esa ganancia de capital, que se distribuye a los accionistas antes del final del año. Como resultado, los accionistas pagan los impuestos por el volumen de negocios dentro del fondo. Si un accionista del ETF desea redimir $ 50 000 dólares, el ETF no vende ninguna acción de la cartera. En su lugar, ofrece a los accionistas «reembolsos en especie», que limitan la posibilidad de pagar las ganancias de capital.
Tres tipos de ETF.
Hay tres clasificaciones legales para las ETF:
- Fondo mutuo de índice abierto comercializado en bolsa. Este fondo está registrado en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de la SEC de 1940, en virtud de la cual los dividendos se reinvierten el día de su recepción y se pagan a los accionistas en efectivo cada trimestre.
- Fideicomiso de inversión de unidades negociables en bolsa (UIT por sus siglas en inglés). Las UIT que cotizan en bolsa también se rigen por la Ley de sociedades de inversión de 1940, pero éstas deben tratar de reproducir plenamente sus índices específicos, limitar las inversiones en una sola emisión al 25% o menos y establecer límites de ponderación adicionales para los fondos diversificados y no diversificados. Algunos ejemplos de esta estructura son el QQQQ y el Dow DIAMONDS (DIA).
- Fideicomiso de Concesionarios de Intercambio. Este tipo de ETF tiene un gran parecido con un fondo cerrado, pero un inversor es propietario de las acciones subyacentes en las empresas en las que se invierte el ETF. Esto incluye tener los derechos de voto asociados a ser un accionista. Sin embargo, la composición del fondo no cambia. Los dividendos no se reinvierten, sino que se pagan directamente a los accionistas. Los inversores deben negociar en lotes de 100 acciones. Los recibos de depósito de las sociedades holding (HOLDR) son un ejemplo de este tipo de ETF.