¿Qué es el capital privado?
El capital privado consiste en capital que no cotiza en la bolsa de valores pública, y está compuesto por fondos e inversionistas que invierten directamente en empresas, lo que da como resultado la exclusión del capital público. Los inversores institucionales y minoristas proporcionan el capital para el capital privado.
Un fondo de capital privado tiene una sociedad limitada, que normalmente poseen el 99 por ciento de las acciones de un fondo y tienen responsabilidad limitada, y socios generales, que poseen el 1 por ciento de las acciones y tienen la responsabilidad total. Estos últimos también son responsables de ejecutar y operar la inversión.
Comprendiendo el capital privado.
La inversión de capital privado proviene principalmente de inversores institucionales e inversores acreditados, que pueden invertir importantes sumas de dinero durante períodos prolongados. En la mayoría de los casos, a menudo se requieren períodos de tenencia considerablemente largos para las inversiones de capital privado a fin de garantizar un cambio de rumbo para las empresas en dificultades o para permitir eventos de liquidez como una oferta pública inicial (OPI) o una venta a una empresa pública.
Ventajas del capital privado.
El capital privado es favorecido por las empresas porque les permite acceder a la liquidez como alternativa a los mecanismos financieros convencionales, tales como préstamos bancarios de alto interés o cotización en mercados públicos. Ciertas formas de capital privado, como el capital riesgo, también financian ideas y empresas en etapa inicial. En el caso de las empresas que son excluidas, la financiación con capital privado puede ayudar a dichas empresas a intentar estrategias de crecimiento poco ortodoxas lejos del resplandor de los mercados públicos.
Desventajas del capital privado.
El capital privado tiene desafíos únicos. En primer lugar, puede resultar difícil liquidar participaciones en capital privado porque, a diferencia de los mercados públicos, no se dispone de una cartera hecha a la medida que relacione a los compradores con los vendedores. Una empresa tiene que buscar un comprador para poder vender su inversión o empresa. En segundo lugar, el precio de las acciones de una empresa de capital privado se determina mediante negociaciones entre compradores y vendedores y no por las fuerzas del mercado. En tercer lugar, los derechos de los accionistas de capital privado generalmente se deciden caso por caso a través de negociaciones.
Historia del capital privado.
Si bien el capital privado se ha ganado la atención generalizada solo en las últimas tres décadas, las tácticas utilizadas en la industria se han perfeccionado desde principios del siglo pasado. Se dice que el magnate bancario JP Morgan realizó la primera compra apalancada de Carnegie Steel Corporation, entonces uno de los mayores productores de acero del país, por 480 millones de dólares en 1901. Lo fusionó con otras grandes empresas siderúrgicas de la época, como Federal Steel Company y National Tube, para crear United States Steel, la empresa más grande del mundo. Tenía una capitalización de mercado de $ 1.4 mil millones. Sin embargo, la Ley Glass Steagall de 1933 puso fin a esas mega-consolidaciones diseñadas por los bancos.
Las firmas de capital privado permanecieron en su mayoría al margen del ecosistema financiero después de la Segunda Guerra Mundial hasta la década de 1970, cuando el capital de riesgo comenzó a financiar la revolución tecnológica de Estados Unidos. Los gigantes de la tecnología de hoy, incluidos Apple e Intel, obtuvieron los fondos necesarios para escalar su negocio del ecosistema de capital de riesgo emergente de Silicon Valley en el momento de su fundación. Durante los años setenta y ochenta, las firmas de capital privado se convirtieron en una vía popular para que las empresas con dificultades recaudaran fondos fuera de los mercados públicos.
En los años transcurridos desde la crisis financiera, los fondos de crédito privados han representado una participación cada vez mayor en las empresas de capital privado. Dichos fondos recaudan dinero de inversores institucionales, como fondos de pensiones, para proporcionar una línea de crédito a empresas que no pueden acceder a los mercados de bonos corporativos. Los fondos tienen períodos y plazos más cortos en comparación con los fondos típicos de PE y se encuentran entre las partes menos reguladas de la industria de servicios financieros. Los fondos, que cobran altas tasas de interés, también se ven menos afectados por preocupaciones geopolíticas, a diferencia del mercado de bonos.
¿Cómo funciona el capital privado?
Las firmas de capital privado recaudan dinero de inversores institucionales e inversores acreditados para fondos que invierten en diferentes tipos de activos. Los tipos más populares de financiación de capital privado se enumeran a continuación.
- Fondo de capital de riesgo: también conocido como financiamiento buitre, el dinero de este tipo de financiamiento se invierte en empresas en problemas con unidades de negocios o activos de bajo rendimiento. La intención es darles la vuelta haciendo los cambios necesarios en su administración u operaciones o hacer una venta de sus activos para obtener ganancias.
- Compras apalancadas: esta es la forma más popular de financiamiento de capital privado e implica comprar una empresa por completo con la intención de mejorar su salud comercial y financiera y revenderla para obtener ganancias a una parte interesada o realizar una oferta pública inicial.
- Capital privado de bienes raíces: Las áreas típicas donde se despliegan los fondos son bienes raíces comerciales y fideicomisos de inversión inmobiliaria. Los fondos inmobiliarios requieren un capital mínimo de inversión más alto en comparación con otras categorías de financiación en capital privado. Los fondos de los inversores también están bloqueados durante varios años en este tipo de financiación.
- Fondo de fondos: como su nombre lo indica, este tipo de financiamiento se enfoca principalmente en invertir en otros fondos, principalmente fondos mutuos y fondos de cobertura. Ofrecen una entrada por la puerta trasera a un inversor que no puede pagar los requisitos mínimos de capital en dichos fondos.
- Capital de riesgo: la financiación de capital de riesgo es una forma de capital privado, en la que los inversores (también conocidos como ángeles) proporcionan capital a los empresarios. Dependiendo de la etapa en la que se proporcione, el capital riesgo puede adoptar varias formas. La financiación inicial se refiere al capital proporcionado por un inversor para escalar una idea de un prototipo a un producto o servicio.
¿Cómo ganan dinero las empresas de capital privado?
La principal fuente de ingresos para las empresas de capital privado son los honorarios de gestión. La estructura de comisiones de las empresas de capital privado suele variar, pero suele incluir una comisión de gestión y una comisión de rendimiento. Algunas empresas cobran una comisión de gestión del 2 por ciento anualmente sobre los activos gestionados y requieren el 20 por ciento de las ganancias obtenidas por la venta de una empresa.
Preocupaciones sobre el capital privado.
A partir de 2015, se emitió un llamado a una mayor transparencia en la industria del capital privado debido en gran parte a la cantidad de ingresos, ganancias y salarios altísimos que ganan los empleados en casi todas las firmas de capital privado. A partir de 2016, un número limitado de estados ha impulsado proyectos de ley y regulaciones que permitan una ventana más amplia hacia el funcionamiento interno de las firmas de capital privado. Sin embargo, los legisladores están presionando, pidiendo limitaciones en el acceso a la información de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).