¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que traza los rendimientos (tipos de interés) de los bonos con igual calidad crediticia, pero con diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los cambios futuros de los tipos de interés y de la actividad económica. Hay tres tipos principales de formas de curvas de rendimiento: normal (curva de pendiente ascendente), invertida (curva de pendiente descendente) y plana.
- Las curvas de rendimiento trazan los tipos de interés de los bonos de igual crédito y con diferentes vencimientos.
- Los tres tipos principales de curvas de rendimiento son: normal, invertida y plana. Las de pendiente ascendente (también conocidas como curvas de rendimiento normal) son aquellas en las que los bonos de largo plazo tienen un mayor rendimiento que los de corto plazo.
- Mientras que las curvas normales apuntan a la expansión económica, las de pendiente descendente (invertidas) apuntan a la recesión económica.
- Las tasas de las curvas de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
¿Cómo funciona una curva de rendimiento?
Esta curva de rendimiento se utiliza como referencia para otras deudas del mercado, como las tasas hipotecarias o los tipos de interés de los préstamos bancarios, y se utiliza para predecir los cambios en la producción y el crecimiento económicos. La curva de rendimiento que se presenta con mayor frecuencia compara la deuda del Tesoro de los Estados Unidos a tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años. Las tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de tasas de interés del Tesoro a las 6:00 p.m. ET cada día de negociación.
Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos de vencimiento más largo tienen un mayor rendimiento en comparación con los bonos de plazo más corto debido a los riesgos asociados con el tiempo. Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo que puede ser un signo de una recesión próxima. En una curva de rendimiento plana o jorobada, los rendimientos a corto y largo plazo están muy próximos entre sí, lo que también es un predictor de una transición económica.
Tipos de curva de rendimiento.
Curva de rendimiento normal.
Una curva de rendimiento normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden seguir aumentando, en respuesta a los períodos de expansión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos de largo plazo sean aún más altos en el futuro, muchos aparcarían temporalmente sus fondos en valores de corto plazo con la esperanza de comprar más tarde bonos de largo plazo para obtener mayores rendimientos.
En un entorno de aumento de los tipos de interés, es arriesgado tener inversiones inmovilizadas en bonos a más largo plazo cuando su valor todavía no ha disminuido como consecuencia de un mayor rendimiento a lo largo del tiempo. La creciente demanda temporal de títulos a más corto plazo hace que sus rendimientos sean aún más bajos, lo que pone en marcha una curva de rendimiento normal más inclinada hacia arriba.
Curva de rendimiento invertida.
Una curva de rendimiento invertida o con pendiente descendente sugiere que los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden seguir bajando, lo que corresponde a períodos de recesión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos de largo plazo sean aún más bajos en el futuro, muchos comprarían bonos de largo plazo para asegurar los rendimientos antes de que disminuyan aún más.
El aumento de la demanda de bonos de más largo plazo y la falta de demanda de valores de más corto plazo dan lugar a precios más altos pero rendimientos más bajos de los bonos de más largo plazo, y a precios más bajos pero rendimientos más altos de los valores de más corto plazo, lo que invierte aún más una curva de rendimiento con pendiente descendente.
Curva de rendimiento plana.
Una curva de rendimiento plana puede surgir de la curva de rendimiento normal o invertida, dependiendo de las condiciones económicas cambiantes. Cuando la economía está pasando de la expansión a un desarrollo más lento e incluso a la recesión, los rendimientos de los bonos de mayor vencimiento tienden a caer y los rendimientos de los valores de menor plazo probablemente aumenten, invirtiendo una curva de rendimiento normal en una curva de rendimiento plana.
Cuando la economía está pasando de la recesión a la recuperación y la posible expansión, los rendimientos de los bonos de mayor vencimiento tienden a aumentar y los rendimientos de los valores de vencimiento más corto seguro que bajan, lo que inclina una curva de rendimiento invertida hacia una curva de rendimiento plana.